暗号市場は現在かなり厳しい状況にあり、ミームトークンや広範なブロックチェーン関連に関心があるなら注目する価値があります。DeFiアナリストのIgnas（@DefiIgnas）による最近のスレッドは、どれほど状況が悪化しているかを詳しく示しています。彼は今回のサイクルがほとんど「euphoria（熱狂）」の段階に達せず、今やまっすぐに恐怖フェーズへ滑り込んでいると指摘します。ミームトークンの愛好家にとっては、これがさらなるボラティリティを意味する可能性があり、こうした資産はしばしば市場の動きを増幅します。彼の分析から主要なチャートと洞察を分解していきましょう。

Long-Term Holders Selling Pressure

長期保有者（Long-Term Holders、LTH）は1年以上BTCを保有している人々で、暗号の未来を信じる堅固な存在と見なされます。しかしデータによると、彼らは今年を通じてコインを手放してきました。直近の価格下落に伴い支出が急増しており、市場に放出される古いコインの流入が今回の売り圧力の大きな要因になっています。

LTHの売りは単なるランダムなものではなく、価格に下押し圧力をかけており、ミームトークンのような新しいプロジェクトが勢いをつけるのをより難しくしています。

Short-Term Holders in the Red

一方で、Short-Term Holders（STH）—過去数か月で買った人々—は現在含み損の状態にあり、これは現在の価格が彼らの購入価格を下回っていることを意味します。この指標はShort-Term Holder Realized Priceとして知られ、こうした下落はしばしばキャピチュレーション（capitulation）を示唆します。キャピチュレーションとは、パニックに陥った売り手が降参することで、市場の局所的な底を示すことがあります。

短期的な投機家を多く引きつけるミームトークンでは、これが迅速な決済（清算）やより急激な価格下落につながる可能性があります。

Market's Average Cost Basis

全体のRealized Price—流通する全ビットコインの平均コストベース—を見ると、BTCはまだその上にあり、市場が完全にリセットされたわけではないことを示唆します。過去のサイクルでは、価格がこのレベルに触れたときに底が形成されることが多かったです。現状は冷却しているものの、まだキャピチュレーションの深さには達していません。

これは、ミームトークンがすぐに反発しない理由を理解するうえで重要です。まずは広い市場の安定が必要です。

Leverage Unwinding in Futures

Open Interest Rate of Changeは、暗号先物市場でのレバレッジがどれだけ速く積み上がり、または解消されているかを追跡します。急速なデレバレッジ（レバレッジの解消）が見られますが、まだ極度の恐怖水準には達していません。現在は下限付近で推移しており、完全な壊滅というよりリセットに近い状況です。

DEXなどで高レバレッジで取引されることが多いミームトークンは、このデレバレッジの影響を強く受け、連鎖的な清算が発生します。

US Selling Pressure via Coinbase

Coinbase Premium Indexは、Coinbase（米国中心）と他のグローバル取引所との価格差を測ります。急激にマイナス圏に落ちるということは、米国の投資家からの大量売りがあることを示しており、リテールも機関も取引を控えている状況です。

米国の買い手の不在は、ミームエコシステムを含む市場全体に影響を与えており、西側の注目に依存するプロジェクトには特に響いています。

Spot ETF Outflows

今年大きな流動性源となっていたBitcoinのspot ETFは、ローンチ以来最大級の資金流出を記録しています。これらの流入がなければ、市場は鈍く感じられ、BTCへの継続的な買いが失われます。

ミームトークンにとっては、ETFの動向が間接的にセンチメントへ影響し、ビットコインの動きがアルトのトーンを決めることが多いです。

Majors Down from All-Time Highs

主要暗号はすべて過去最高値から下落しています。Bitcoinは約33%の下落で耐えている方で、ETH、BNBなどは約40%の下落です。SOLとADAは最も大きく打撃を受けています。

ミームトークンはさらにリスクが高いため、より深刻な下落を記録している可能性が高く、新規ローンチには厳しい環境です。

Altcoin Narratives Struggling

過去90日で、ほとんどのアルトコインセクターは30%〜70%の下落を記録しており、プライバシーコインだけが唯一の勝者です。市場は単一のナラティブに固執しているようで、Liquid staking トークン（LST）のようなものは61%下落して取り残されています。

この狭い注目は、ミームトークンが目立つためには強力で独自のストーリーが必要であることを意味しており、そうでなければノイズの中に埋もれてしまいます。

Bull-Bear Indicator in Bear Territory

CryptoQuantのBull-Bear Indicatorは8月下旬に弱気へ反転し、その後も動いていません。今回は明確にベアゾーンに深く入っています。

Extreme Fear on the Index

Fear & Greed Indexは15で、数か月の強欲の後に極度の恐怖を示しています。このリセットは完了していますが、恐怖フェーズは長引くことがあり、痛みを延長する可能性があります。

The Rainbow Chart Perspective

補足として、BitcoinのRainbow Chartは「BUY!」から「FIRE SALE!」の領域へ移動しており、楽観派にとっての典型的な押し目買いシグナルを示しています。

Ignasはまた、BitcoinがMicroStrategyの平均取得価格である$74,433に近づいていると指摘しており、注視すべきもう一つのレイヤーになっています。

ミームトークンを構築したり取引しているなら、このデータは忍耐が鍵であることを示唆しています。こうした市場は弱いものを淘汰しますが、次のブルランに向けた準備も整えます。より詳しい洞察は元のスレッドをご覧ください。情報を把握して、賢く取引しましょう！