11月に入り、暗号の世界は分岐点に立っているように感じられます。Bitcoinは約$110K前後を推移していますが、Crypto Twitter（CT）上のムードは悲観と楽観が混在しています。最近のDeFi専門家Ignasのスレッドは、暗号が次に向かう先についての弱気と強気の論点をうまく整理してくれています。CoinDeskの元編集長で、現在はMeme Insiderでナレッジベース構築に携わっている身として、これをわかりやすく整理しつつ、ミームトークンや広いブロックチェーン業界に与える影響にも触れます。

弱気サイド：慎重になるべき理由

Ignasは、価格を抑え込む、あるいはさらに下押しする可能性のある堅実なポイントを挙げています。順を追って見ていきましょう。

• AIバブル・センチメント：AI熱が過剰に膨らんでいるという声が強まっています。過去のテックバブルのようにAI銘柄が暴落すると、相関の高いリスク資産として暗号も巻き込まれる可能性があります。

• 好材料が効かない：ポジティブなニュースですら相場の上昇を引き起こさないケースが増えています。2024年なら価格を押し上げた発表が、今は肩透かしに終わることがあり、ブルランの疲弊を示唆しています。

• 10/10のクラッシュによる不確実性：市場の調整（最近の急落等）を指して「死に体の存在」――回復が難しいプロジェクトや企業――が投資家心理に傷を残す懸念があります。

• 4年サイクルのタイミング：暗号は半減期サイクルで知られており、しばしばブームとクラッシュを繰り返します。現在はポスト半減期の局面で、過去の事例は減速を示唆しています。

• 古参（OG）ウォレットの売り：ベテラン保有者（OG）がポジションを手放すと、市場に供給が増え価格に圧力がかかります。

• ETFのマイナスフロー：Bitcoin ETFなどが資金流出を記録している場合、大口の機関投資家が資金を引き揚げており、典型的なベアシグナルです。

• Buffettの株売却：Warren Buffett率いるBerkshire Hathawayが数十億ドル規模の株を売却し現金を積み増している動きは、株式に慎重な姿勢を示し、リスク資産全般（暗号を含む）に波及する可能性があります。

Ignasはまた、CT上の弱気ムードが続いているものの完全な降伏（完全な投げ売り）に至っていない点を指摘しています。多くの反対者はこれを密かに強気なサインと見ることもありますが、全体としてはボラティリティの高いミームトークンにとっては警戒が必要な材料が多い、という印象です。

強気カウンター：上昇の兆し

一方で、次の上昇局面を後押しし得る要因も豊富です。暗号の強靭性は有名で、以下の点が次の波を生む原動力になり得ます。

• 流動性緩和と利下げ：中央銀行がマネーサプライを緩め、利下げを行えば借り入れが容易になり、市場に資金が溢れます。こうした環境は暗号のような投機的資産にとって追い風になります。

• 明確な狂乱（Euphoria）がまだない：過去のピーク時のように老若男女問わず暗号の話題一色という状況には至っていません。これは真の天井に達する前にさらに成長余地があることを示唆します。

• 機関の着実な導入：年金基金、銀行、企業などの大口プレイヤーが徐々に暗号への接触を深めています。これが市場の底上げにつながる可能性があります。

• 米国の暗号市場法案：新たな法整備が成立すれば規制の不確実性が解消され、自信回復につながります（成立しなければ弱材料になりますが）。

• 歴史的に強い第4四半期（Q4）：年末の楽観ムードや税戦略により、第4四半期は暗号が強くなる傾向があります。

• ステーブルコイン供給が史上最高水準：USDTやUSDCのようなステーブルコインの供給が過去最高にあるということは、暗号市場に待機している資金が多いことを意味します。

• 米中貿易協定の進展：緊張緩和はグローバルなリスクオンセンチメントを呼び戻し、暗号に好影響を与えます。

コミュニティの返信はユーモアも交えたもので、CTのインフルエンサーがチャートではなくジム写真を投稿し始めたら底打ちのサインだ、という冗談や、James Wynnのようなインフルエンサーの弱気予測を逆張りの買いで捉える議論もあります。そして忘れてはならないのが、バークシャーの教えを引いた「他人が怖気づいている時に貪欲であれ（Be greedy when others are fearful）」という古典的な格言です。

ミームトークンへの結びつけ：混乱の中のチャンス

Meme Insiderではミームトークンに注目しています。これらはコミュニティ駆動で、時に最初に急騰し、また最初に急落する“ワイルドカード”的存在です。この環境では、ETFの資金流出などの弱気圧力はミームをビットコインなどのブルーチップよりも強く打ちのめす可能性があります。一方で、流動性緩和や機関導入が進めば、バイラルなプロジェクトにとってはロケット燃料になります。Q4が歴史通りに推移するなら、ステーブルコインの弾薬が史上最高水準にあることも相まって、ミームシーズンが再燃する可能性は高いでしょう。

スレッド全体のムード？暗号は予測困難ですが、長い目で見るとやや強気寄りです。完全な投げ売りがまだ起きていないということは底打ちしていない可能性がある一方、機関参入が進めば次の波は大きくなるかもしれません。いつもの通り、DYOR（自分で調べること）を忘れず、リスク管理を徹底してください――暗号は心臓の弱い人向けではありません。

あなたはどう考えますか――強気？弱気？コメントで教えてください。また、ミームトークンやDeFiトレンドの最新情報はmeme-insider.comでチェックしてください。