暗号の世界はスピードが速く、良いニュースが必ずしも価格の上昇につながるわけではない――これは、業界の著名人物二人、ArcaのCIOジェフ・ドーマンとFinality Capitalのパートナー、デイビッド・グライダーの間でX上に交わされた最近のやり取りから得られる主要な教訓だ。

ドーマンは投稿で一連の好材料を列挙し、理論的には投資家を興奮させるはずのヘッドラインを指摘した。そこには量的引き締めの終了を求めるJPMorganの見解（量的引き締め＝QTは基本的にFedがバランスシートを縮小して金融を引き締めること）、暗号の市場構造法案の進展、分散型取引所HyperliquidのネイティブトークンHYPEのRobinhood上場、トランプと習近平の会談予定、そしてマクロ経済不安の和らぎなどが含まれている。

彼は「良い暗号資産は底を打っているかその近くにある」と結論づけ、買い時だと示唆した。

しかしグライダーは、ドーマンの見解を尊重しつつも反対の見方を示した。良いニュースで相場が反応しないとき、それは実は弱気のサインだというのだ。好材料がすでに織り込まれており、価格を押し上げる買い手が残っていないことを意味する。

この見方は、特にハイプとセンチメントが動きを左右するミームトークンの分野に響く。Dogecoinのようなミームトークンや新興のコインは、バイラルなニュースやFOMO（乗り遅れ恐怖）で盛り上がることが多い。しかし、使いやすいプラットフォームでの大口上場のような確かなアップデートでさえ反発を引き起こせないなら、投資家の疲労を示している可能性がある。

具体的に見てみよう。パーペチュアル取引に特化したレイヤー1ブロックチェーンを支えるHyperliquidのHYPEトークンがRobinhoodに上場することは大きな出来事だ。Robinhoodには数百万のリテールユーザーがいて、そこでの上場は流動性と露出の増加につながることが多い。報道では、HYPEは上場後に一時的に40ドル超まで急騰し10％以上上昇したとされるが、広い市場全体はどうかと言えば、さほど動かなかった。

ミームトークンはそれ以上に変動が激しくセンチメント依存であるため、この無反応は不吉に思える。規制の進展や地政学的緊張の緩和といった構造的な勝利でさえ相場を動かさないなら、より小さく“面白い”資産は勢いを取り戻すのが難しいかもしれない。

もちろん、暗号は予測不可能だ。これが次の上昇局面の前の小休止に過ぎない可能性もある。しかしグライダーが指摘するように、様子見している「懐疑的な買い手」が尽きることは、更なる下落を意味するかもしれない。

あなたはどう思うだろうか？好材料はすでに織り込まれているのか、それともまだ上昇余地が残っているのか？新規上場の動向はRobinhoodを、HYPEの最新情報はHyperliquidを注目しておこう。

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