暗号の荒野では、ミームがバイラルになるより速く財産がひっくり返ることも珍しくありません。そんな中、0xResearchのチームが一つの興味深い概念を投下しました：それが「Silly Scale™」です。@0xResearchが最近のツイートで共有したこのスケールは、特にDigital Asset Treasury Companies（DATCOs）の文脈で、暗号投資の「馬鹿げ度」がどのようにエスカレートするかを分解しています。メムトークンに興味があるなら、これは特に重要です。なぜなら「馬鹿げた」賭けがメムコインのカオスなエネルギーと重なることを浮き彫りにしているからです。

DATCOとは何か、そしてなぜ滑り台なのか？

まず、DATCOが何かをはっきりさせましょう。Digital Asset Treasury Companyの略で、これらは国庫（treasury）のかなりの部分を暗号資産に置いている公開企業です。例えばMicroStrategyは、まるで流行が終わったかのようにBitcoinを蓄えてきました。Galaxy Researchの知見によれば、DATCOは伝統的金融（TradFi）と暗号の橋渡しをしており、デジタル資産を継続的に取得することをコア戦略の一部としています。

ここで言う「滑り台（slippery slope）」とは、これらの企業がまずはBitcoinのような安全な賭けから始めつつ、徐々にリスクの高い領域へと滑り落ちていく可能性を指します。0xResearchのライブ配信クリップでホストの@salveboccaccio（別名Bocc）と@defi_kay_がユーモラスにこの滑落を概説しています。単に暗号を保有するだけでなく、どこまで常識の枠を押し広げられるかが問題になる、という話です。

Silly Scaleの分解

Boccが命名したSilly Scaleは、リスクと馬鹿げ度が段階的に上がる3つの主なレベルから成っています：

• 大型銘柄のフロートに対して相対的に大きな資金投入：これは入り口です。BitcoinやEthereumのような大手が、流通供給（フロート）に比して相対的に小さな投資にもかかわらず大規模な価格押し上げを受ける状況を想像してください（フロートは取引可能なトークン数を指します）。たとえ数十億ドルの資金投入であってもマーケットに大きな影響を与え、「ほとんど簡単すぎる」ような不自然な高騰を生むため、馬鹿げています。

• ミッドキャップのアルト：レベル2は投資家がミッドキャップのオルタナティブコイン（alts）を追いかけるときに始まります。これらはブルーチップの巨人ではなく、時価総額が数億〜数十億のプロジェクトです。アナウンスや過度の盛り上がりによって、ファンダメンタルズをはるかに超えた大幅な価格急騰が起こり得る、と議論は指摘します。レースでアンダードッグに賭けるようなもので、興奮はするもののリスクが高まっていることを感じ始める段階です。

• ゾンビコインの復活（FTT/LUNA）：馬鹿げ度の極致は、いわゆる「死んだ」コインを墓場から蘇らせることです。例としてはFTT（2022年の破綻で暴落したFTXのトークン）やLUNA（Terraエコシステムの崩壊で壊滅したトークン）があります。これらのゾンビをポンプすることは、過去の痛い教訓を無視して奇跡的なラリーを期待することになります。クリップ内のあるパネリストの一言を借りれば、「そうだね、永遠に低いままだろう死んだコインをポンプする…墓場から掘り出すみたいなものだ」といった感じです。

ライブ配信のパネルにはDanny、Shaundadevens、Blockworks ResearchのKunal Doshiなどのアナリストが登場し、ユーモアと首をかしげるような反応を交えつつ討論しています。「あと何レベルか下まで行けると思う」といった発言が、暗号の投機的精神をよく表しています。

これがメムトークンとどう結びつくか

Meme Insiderは、論理を無視してバイラルになるコミュニティ主導のトークンに注目しています。Dogecoinのようなメムコインや新たなセンセーションは、Silly Scaleの中でおそらくミッドキャップのアルトとゾンビ復活の間あたりにぴったり収まります。彼らは盛り上がり、ソーシャルメディアのバズ、そしてファンダメンタルがほぼゼロという状況で繁栄します—まさに純粋な馬鹿げた行動です。

ここで重要なのは：DATCOがこの坂道を滑り落ちるにつれて、企業がメムトークンに手を出す場面を目にすることはあり得るでしょうか？例えば、ある公開企業がカエルをモチーフにしたmemecoinへのtreasury配分を発表することを想像してみてください。今は馬鹿げて聞こえますが、暗号の世界では昨日のジョークが明日の見出しになることがあります。このスケールは、ブロックチェーン実務者に対する警告（あるいは招待かもしれません）：次のレベルにYOLOする前にリスクを理解しなさい、という示唆でもあります。

議論は市場心理にも触れています。アルトが過度に跳ね上がるとき、それは強気で非合理的なフェーズに入っている合図です。メムトークンを狙う者にとって、これは絶好のタイミングですが、上がった分だけ下げも大きくなることを忘れてはいけません。

暗号愛好家への主要ポイント

• スロープ（坂）を意識する：DATCOの経営陣であれ小口のメムトレーダーであれ、投資が戦略的から投機的に移る瞬間を認識すること。
• 歴史から学ぶ：FTTやLUNAのようなゾンビコインは、復活が稀であり短命であることが多い点を思い出すこと。
• ユーモアを受け入れる：暗号の馬鹿げた側面はその魅力の一部です。0xResearchチームが示すように、それを笑い飛ばすことがより賢明な判断につながる場合もあります。

まだライブ配信をチェックしていないなら、0xResearch on Xや彼らのポッドキャストでより多くのアナリストの洞察を見てみてください。その間にも、ポートフォリオのバランスは保ちましょう—少しの馬鹿げた賭けは楽しいですが、あまり遠くまで滑り落ちないように。