もし最近の暗号空間に少しでも関わっていたなら、業界内で「Cryptoのブラックフライデー」と呼ばれている余波を感じたはずです。これは単なる一時的な下落ではなく、わずか数時間で190億ドルもの清算を巻き起こした全面的な市場崩壊でした。アルトコインやミームトークンが最も深刻な被害を受けました。X（旧Twitter）の @Elmariee0 のスレッドでは、Unchainedポッドキャストの必聴エピソードが紹介されており、ホストのローラ・シンがKlyra Protocol創業者のDiogenes Casaresと何が起きたのかを掘り下げています。

引き金：トランプの関税ショック

発端はトランプ大統領がツイートで中国からの重要ソフトウェアに対して100%の関税を発表したことでした。この政策ショックは市場に激震を走らせ、ビットコインは数分で117,000ドルから104,000ドルへと急落し、約15%の下落を記録しました。ミームトークンに至っては完全に叩きのめされました。報告によれば、一部のアルトコインや人気ミームトークンは最大95%も暴落しました。ここでいう「清算」とは、追証や損失拡大を防ぐためにレバレッジポジションが取引所によって自動的に決済されることで、しばしば売り圧力を増幅して悪循環を生みます。

ポッドキャストでDiogenesは詳しく説明しています。Hyperliquidのようなプラットフォーム上では、関税ニュースについていち早く感づいたトレーダーが大規模なショート（価格下落への賭け）を仕込んでいた可能性があり、それが脆弱な市場構造と相まって政策発表を連鎖的な破綻へと変えてしまったというのです。

ミームトークンが受けた直撃

コミュニティ主導の盛り上がりと極端なボラティリティで知られるミームトークンは、最大の犠牲者の一つでした。Dogecoin（DOGE）やShiba Inu（SHIB）は大幅な急落を記録し、アルト市場全体の血の雨を反映しました。BNB Chain上ではミームコインが60%〜95%下落し、Trump Tokenのようなトークンはピークから80%以上沈んだものもありました。なぜここまで激しいのかというと、これらの資産はしばしばperpetual futures（perps）を通じた高レバレッジに依存しているからです。perpsは資産を保有せずに価格に賭けられる契約で、借入資金により損益が拡大します。

Diogenesは、Direct Access Trading（DAT）由来の「隠れたレバレッジ」とauto-deleveragingが事態を悪化させた点を指摘します。auto-deleveragingとは、破綻したポジションの損失を補うために利益の出ているポジションが無理やり縮小される仕組みで、さらなる売り圧力を生みます。ミームトークンを扱うトレーダーにとって、これらはDEXesでもCEXesでも過度にレバレッジをかけていた場合に瞬時の資産消失を意味しました。

@Elmariee0 は投稿で的確に述べています。「auto deleveraging と隠れた DAT レバレッジの部分が直撃した—次にどこで取引するか考え直すわ」と。スレッドの返信にも同様の反応が多く、一人は auto-deleveraging を「容赦ない」と呼んでいました。

マーケットメーカーとインフラの崩壊

エピソードでは、なぜマーケットメーカー（売買で流動性を提供する企業群）が混乱を増幅させたのかも深掘りしています。流動性が消えたとき、小口の参加者は押し潰され、Binanceでは一時的にUSDeのペッグが外れるなど、ステーブルコインにまで影響が及んでさらに多くの清算を誘発しました。Diogenesはこれが組織的な攻撃だったのか単なる過熱した市場の狂乱だったのかを問いつつも、いずれにせよ価格フィードなどのインフラが負荷に耐えられず機能不全に陥ったと指摘しています。

ミームトークン愛好家にとって、perpsに偏ったプラットフォームで取引するリスクが浮き彫りになりました。中央集権型取引所（CEX）はDEXとは異なる形で崩壊に対処し、一部は取引を完全に凍結しました。Diogenesは、リスク管理や透明性の改善といった対策がなければ、同様の大規模クラッシュは再び起こり得ると警告します。

ミームトークントレーダーへの教訓

ミームトークンに関わるなら、今回のブラックフライデーは目を覚ますための警鐘です。堅牢なauto-deleveraging保護があるプラットフォームを選び、高レバレッジのperpsに頼りすぎず分散し、地政学的なニュースにも常に注意を払ってください。トランプの関税発表がどれほど速く資産を吹き飛ばすかを示しました。

Jump Capitalのような大手が最大10億ドルを失ったという噂も流れましたが未確認です。Diogenesが指摘するように、取引所は流動性提供者（LP）に「特別な権利」を与えることがあり、それが個人トレーダーを脆弱にすることがあります。

もっと詳しく知りたいですか？EthenaのUSDeのデペグ対応から安全な取引先のヒントまで、全容のタイムスタンプ付き解説はこちらのUnchainedポッドキャストのエピソードをチェックしてください。

ミームトークンの激動の世界では、盛り上がりは早く立ち上がる一方で、暴落はさらに速くやってきます。情報に敏感になり、賢く取引し、次に関税ツイートが飛んできたときには少し多めにステーブルコインを持つことを検討しましょう。