ミームトークンが一夜で急騰したり、DeFiプロトコルが金融を再定義したりする暗号の目まぐるしい世界では、業界のベテランの見解を聞くのはいつでも刺激的です。最近、The RollupのポッドキャストがFinality Capitalのパートナー兼責任者であるDavid Griderへのインタビュークリップを共有し、Digital Asset Treasuries（DATs）、Hyperliquidのステーブルコイン参入、そしてTradFiと暗号の融合といったホットな話題に踏み込んでいます。

ご存知でない方のために説明すると、DATsは本質的に企業が自社のtreasuryにBitcoinやその他の暗号資産を積み増す仕組みです。例えるならMicroStrategyをさらに強化したようなもの――株式などを通じて資金を調達し、それを暗号資産に振り向けて投資家のリターンを増幅しようとするモデルです。このやり方は規制が緩和されるにつれて勢いを増しており、ウォール街の戦略とブロックチェーン技術を融合しやすくなっています。

クリップの中でGriderは核心を突いています。「The most interesting thing that's happening in crypto is this TradFi convergence and the unshackling of regulation. And that's what's allowed all these companies to do DATs and that's what's allowing Hype to get their own stablecoin.」

ここでいう「Hype」は Hyperliquid を指します。Hyperliquidは分散型の永久先物取引で存在感を示す大手で、ただの取引所ではありません。高速取引に最適化されたレイヤー1ブロックチェーンを構築しており、今や自前のステーブルコインUSDHの発行を目指しています。この動きは特にCircleのUSDCのような巨頭にとって波紋を呼ぶ可能性があります。報じられるところでは、USDCの供給の約10%がHyperliquidのプラットフォーム上にあると言われています。

では、なぜミームトークン愛好家にとって重要なのでしょうか？Hyperliquidは多くの人気アセット、特にボラティリティの高いミームコインのperpsを上場しています。ネイティブなステーブルコインであるUSDHがあれば、取引がスムーズになり、手数料が下がり、外部プロバイダーへの依存が減る可能性があります。さらに、USDHの発行権を巡るオークションにはPaxos、Frax、Sky（旧MakerDAO）などが名を連ねており、ステーブルコイン発行者同士の競争になっています。勝者は数十億規模の準備金を管理し、Hyperliquidのコミュニティと収益を分配することになります。

Griderはトークン化への期待感、NASDAQの関与にも触れています。これはただの話題作りではなく、実際の融合が進んでいる証拠です。規制が緩和されれば（米国では選挙後の明確化を想定）、より多くのTradFiプレイヤーが暗号分野に参入しやすくなります。DeFi出身のプレイヤーであるHyperliquidにとってUSDHのローンチは賢い戦略です——ステーブルコインにおける信頼オプションを多様化し、エコシステム全体の流動性を高める可能性があります。

とはいえ問題がないわけではありません。GriderはCircleへの競争激化といった潜在的なデメリットにも触れています。ステーブルコインは米ドルなどにペッグされ、準備金で裏付けられ、取引からイールドファーミングまで幅広く使われます。銀行からDeFiプロジェクトまで発行主体が増えれば、市場は競争が激しくなります。しかしGriderが言うように、「It'll be a competitive market. You always knew there were more stablecoins issued both from the banks that still continue to come, but also it's interesting to see DeFi natives getting out there and issuing stablecoins.（競争の激しい市場になるだろう。銀行などからのステーブルコイン発行は増え続けると常に想定されていたし、一方でDeFi出身のプレイヤーがステーブルコインを発行するのを見るのは面白い。）」

次の大きなミームやDeFiの機会を追うブロックチェーン実務者にとって、これは市場の成熟を示すシグナルです。DATsはトークンを直接保有せずにレバレッジを得る手段を提供し、USDHのようなイノベーションはHyperliquidのようなプラットフォームを加速させる可能性があります。ミームトークンに関心があるなら、これが取引量や流動性にどう影響するか注目してください——次のブルランを後押しする要因になり得ます。

Griderの見解を直接聞きたい方は、The Rollupのフルクリップをこちらでチェックしてください: https://x.com/therollupco/status/1965159532436591015。暗号が進化する中、こうした変化について情報を追い続けることが実力向上の鍵です。