分散型金融（DeFi）の世界は常に変化しているが、その中でも長く生き残るプロジェクトと消えていくプロジェクトがある。最近、DeFiアナリストのIgnas (@DefiIgnas) がXで、悪名高い2020年のDeFi Summer期にローンチした一群のDeFiトークンについて議論を呼び起こした。これらのトークンは複数のクリプト・ウィンターを乗り越え、現在も開発が続けられており、完全にアンロックされた供給で驚くほど低い時価総額で取引されている――つまり、これ以上のベスティングやトークンリリースが予定されていないため、保有者にとって希薄化リスクが低い。

Ignasはこれらを「DeFi Survivor Index」と呼ぶことを提案し、そのレジリエンスと巨大な上昇余地を強調している。彼は、TVL（総ロック価値）やトランザクション量、ユーザー数などの採用指標が改善を示し始めれば、これらは10倍のリターンをもたらす可能性があると考えている。ほとんどはCoinbaseやBinanceなどの主要取引所に上場しており（HEGICは例外的に未上場）、トレーダーにとってアクセスしやすい。

Ignasが共有したチャートは、これらのトークンが過去数年にわたってEthereum（ETH）と比較してどう推移してきたかを示している。ETHはここ4日間で約45%上昇している（2025年8月時点）が、これらのサバイバーは過去最高値から大きく下落している――LQTYは約-52%、ALCXに至っては-96%以上だ。しかし、まさにそれが魅力的な点だ。過小評価され、実戦で試され、ベアマーケットでもアップデートを送り続けるチームに支えられている。

なぜこれらのトークンが“サバイバー”に該当するのか

「DeFi Summer」とは、2020年中頃にイールドファーミング、流動性マイニング、分散型取引所が暗号界を席巻した爆発的成長期を指す。多くのプロジェクトが一夜にして急成長したが、ハッキングや規制の追及、市場トレンドの変化を乗り越えられたのは一握りだった。Ignasがこのインデックスに掲げる基準は以下の通りだ：

• DeFi Summerにローンチし、なお活動中​​：放置されておらず、チームは改良や拡張を続けている。
• ​主要CEXに上場​​：流動性と取引のしやすさを確保。
• ​低時価総額かつ完全アンロック​：時価総額はしばしば1億ドル未満で、すべてのトークンが流通済み――大きなクリフアンロックを心配する必要がない。

以前の投稿で引用された文脈では、Ignasは「オリジナル（OG）のDeFiプロトコルで、なお開発を続けており、採用指標が改善しつつあり、流動性のあるトークンがバーゲン価格で放置されているものを探せ」というトレードアイデアを示している。

DeFiサバイバー・トークンを詳しく見る

チャートとIgnasのスレッドに基づいて、注目されている主要トークンを以下に挙げる。それぞれのプロジェクトが何をしているのか、そしてなぜ10倍の可能性があるのかを簡潔に説明する。

• LQTY (Liquity)​: ETHを担保に無利子ローンを受けられる分散型借入プロトコル。安定性と効率性が特徴。最近は約52%下落しているが、TVLが増加していけばDeFiレンディングの回復とともに反発する可能性がある。

• HEGIC (Hegic)​: イーサリアム上のオプション取引プラットフォームで、ユーザーはコールやプットの購入・販売が可能。現時点でBinanceやCoinbaseには上場していないが、純粋なDeFiデリバティブのツールだ。約74%の下落を記録しているが、ブルマーケットではオプション取引のボリュームが急増する可能性がある。

• BIFI (Beefy Finance)​: マルチチェーンのイールドオプティマイザーで、複数のブロックチェーンにまたがるファームを自動で複利運用する。パッシブ収入を求めるユーザーに使いやすい。現在-87%だが、イールドファーミング物語が戻れば回復余地がある。

• FARM (Harvest Finance)​: リワードを自動でハーベストし、複利化することでリターンを最大化する別のイールドアグリゲーター。2020年の大規模ハックを生き延び、再建を続けている。-89%だが、低いキャップは大きなアップサイドの変動性を意味する。

• INV (Inverse Finance)​: シンセティック資産と固定金利レンディングに注力。基礎資産と逆に動くインバートークンを作成できる。約93%の下落だが、ボラティリティの高い相場では独自の機能がトレーダーを引き付ける可能性がある。

• BADGER (Badger DAO)​: トークン化されたBTCのボールトやイールド戦略を通じてBitcoinをDeFiに導入することに特化したDAO。強力なコミュニティガバナンスを持つ。-96%と最も打ちのめされた銘柄の一つで、非対称なリスク・リワードを提供する。

• ALCX (Alchemix)​: 担保の利回りで借金が時間経過で自動的に返済されるセルフリペイ型ローンを先駆けたプロジェクト。借入に対するユニークなアプローチだ。こちらも-96%と大幅下落しているが、DeFiのイノベーションが再評価されれば再浮上する余地がある。

これらのトークンは、話題性で一気に頂点を目指したのではなく、持続可能な技術を築いてきたDeFiの根性を示している。Ignasはリスクについても指摘しており、モメンタムが出るまで数ヶ月かかるかもしれないし、全く動かない可能性もあると述べている。スレッドの返信欄でも同様の意見が見られ、@AltcoinSherpa のようなユーザーは、一部のプロジェクトが初期のベンチャー資金から厚いトレジャリーを抱えており、成長のためのランウェイを確保している点を指摘している。

DeFiサバイバーに投資すべきか？

もしあなたがブロックチェーン実務者でポートフォリオを強化したいと考えているなら、これらの低時価総額の銘柄は一部のアロケーションに値するかもしれない。ミームトークンのような短期的な誇張によって動くものではなく（中には熱狂的なフォロワーを持つものもあるが）、むしろDeFiの復活に賭けるファンダメンタルなプレイだ。必ず自分で調査を行い、DefiLlamaのようなプラットフォームでTVLを確認し、チームのアップデートを監視し、より広い市場サイクルを考慮して判断してほしい。

2025年に入り、暗号市場が再び上向きに見える今、これらのサバイバーに注目しておくことは大きなリターンにつながるかもしれない。あなたはどう思うか――アンダードッグに賭けてみる？ コメントやXでアイデアを共有してほしい。