暗号通貨の目まぐるしい世界で、Zcash（ZEC）は最近大きな注目を集めており、価格上昇がSNS上で白熱した議論を引き起こしています。Helius LabsのCEOであるMertによるX（旧Twitter）の最近のスレッドは、この盛り上がりを的確に表しています。彼はZECに対するよくある弱気論を一つひとつ解体し、大胆な予測で切り捨てます：「yeah, trillions.（そう、兆単位だ）」。これがZECにとって何を意味するのか、そして一見突飛に思えるこの見立てがなぜあり得るのかを解きほぐしていきましょう。

Zcashはプライバシーを中核に設計された暗号通貨です。全てのトランザクションがブロックチェーン上で公開されるBitcoinとは異なり、ZECはzero-knowledge proofs（特にzk-SNARKs）という高度な暗号技術を用いて、ユーザーがトランザクションの詳細を秘匿できるようにしています。つまり、シールドプールを利用することを選べば、金額や送信者・受信者の情報を明かさずにZECを送受信できるということです。しかしMertが指摘するように、よくある批判の一つは「プライバシー機能を明示的に使わなければプライバシーではない」という点です。それは鍵を回すのを忘れたから鍵が安全でないと言うようなものです。プライバシー機能はオプトインで利用可能であり、最近のアップグレードでさらに効率化されています。

Mertのスレッド（オリジナルの投稿はこちら）では、もう一つの弱気論として「突然の盛り上がりに対する疑念」が挙げられています。ZECの価格はここ数ヶ月で劇的に上昇しており—関連する議論によれば1200%以上の伸び—一部の人々はこれを「怪しい」と呼んでいます。しかし、技術が改善され採用が進めば、それこそが期待される動きではないでしょうか。機能が良くなればユーザーが増え、需給のサイクルで価格が押し上げられるのは古典的な流れです。

スレッドへのリプライは議論にさらに彩りを加えます。あるユーザー @Credib1eGuy は、Solanaが任意のプライバシー機能を実装することで競争になり得ると指摘しました。Solanaに詳しいMertはこれを即座に退けます：「as somewhat of an expert on solana, I can assure anyone thinking this that it's a nonsensical point.（Solanaに関してある程度専門的な立場から言えば、そう考えるのは筋違いです）」と。彼はZECとSolanaは違うゲームをしていると説明します—ZECは価値の保管における深くネイティブなプライバシーに注力しており、SolanaはdApp向けの速度とスケーラビリティを優先している。たとえSolanaがプライバシーを追加したとしても、その分野で圧倒的にZECを凌駕しない限り、ZECのシールドされた時価総額を食うことはできないだろうと述べています。

別の示唆に富むリプライは @DefiIgnas からで、彼は自身の以前のZEC上昇に関する分析を引用しています。彼はZECの資金調達モデル、Proof-of-WorkからProof-of-Stakeへのハイブリッド移行、そして規制リスクに関する今後のFUD（恐れ、不確実性、疑念）を警告します。例えば、マイニング報酬の20%が開発者や助成金に割かれており、これはイノベーションを支える一方でEthereum Foundationの売却に似た批判を招く可能性があります。加えて、EUのような地域でプライバシー規制が厳しくなれば、ZECは外部からの圧力に直面するかもしれません。しかしIgnasはこれを成長過程の一部と見なしており、Bitcoinが主流受容に至る道のりと似ていると捉えています。

大局を見ると、ZECのプライバシー技術は「休眠中の私的資本（private capital at rest）」に対するデフォルトな選択肢としての地位を確立し得ます。オンチェーンの透明性が標準となる世界では、本当にシールドされたオプションを持つことは、個人のプライバシーや機関のニーズを問わず非常に価値があります。さらに、米国での好意的な規制が暗号資産全体を押し上げれば、ZECには追い風が吹くでしょう。

もちろん、リスクがないわけではありません。スレッドでは、技術を理解していないFOMO買いが入ることで起こり得る調整の可能性にも触れられています。しかし深掘りする人々にとって、ZECのファンダメンタルは光ります。ミームトークンや広範な暗号トレンドに関心があるなら、ZECは注目に値します—そのバイラルな盛り上がりはミームの性質を反映していますが、実用性がそれを支えています。

議論が進化する中で、このようなスレッドは暗号の物語が技術、コミュニティ、そして少しの投機心で構築されることを思い出させてくれます。ZECが兆ドルの時価総額に達するかどうかは時間が示すでしょうが、弱気の浅い論拠だけで切り捨てるのは、次のプライバシーコイン大躍進を見逃すことになりかねません。