分散型金融（DeFi）の世界は絶えず進化しており、成長と持続可能性を促進するための新しい戦略やモデルが次々と登場しています。最近、X上でDeFiの収益モデルに関する興味深い議論が浮上しました。これはDMH 🦇🔊🌊 (@DeFi_Made_Here)によって開始されたもので、ブロックチェーン分野の著名な人物であるHosseebの言葉を引用しながら、DeFiプロジェクトの収益と成長のダイナミクスに関する貴重な洞察を提供しています。

収益メタ論争

DMHが共有したHosseebのコメントは、DeFiにおける成功の究極の指標が収益であるという従来の考え方に挑戦します。彼は収益に過度に焦点を当てることが成長を阻害する可能性があると指摘し、将来の可能性に対する楽観主義の方が重要だと示唆しています。この視点は、UniswapやMorphoのように、長期的な成功において必ずしも即時の大きな収益が必要ではないことを示しているプロジェクトに特に当てはまります。

DMHの投稿は２つの重要な例を挙げています。Uniswapは7年間収益を得ずに数億ドルのインセンティブを支出しながらも70億ドルの評価を得ており、Morphoは明確な収益見通しがないまま1億ドル以上を成長に投資しています。これらの事例は、多くのDeFiプロジェクトが極めて高い収益を持つか全く持たないかのどちらかである方が最適であり、中間の「ミドルグラウンド」が停滞を招く傾向にあるという大きな傾向を示しています。

収益よりも楽観主義

Hosseebの主張は、収益のみに注目するとプロジェクトの成長可能性が制限されてしまうということです。代わりに、将来の展開や投資家やユーザーの関与を促すストーリーに対する楽観主義が重要であると強調しています。これはDeFiプロジェクトが即時の金銭的リターンではなく、投機的な成長と将来のユーティリティの約束により繁栄するという考えと合致します。

たとえば、Uniswapのモデルはトークンに直接収益を結び付けておらず、成長戦略の柔軟性を保っています。同様に、Morphoは短期的な収益を犠牲にしてもユーザー獲得や市場開発に積極的に投資し、長期的価値の創造を信じています。これらの戦略はリスクを伴いますが、DeFiの投機的性質を象徴しており、市場がプロジェクトの将来性を信じることが現在の財務実績と同じくらい重要であることを示しています。

コミュニティの反応とさらなる洞察

このスレッドはコミュニティのさまざまな反応を呼び起こしました。Kenton PrescottはHosseebに同意し、収益が中程度のプロジェクトは苦戦しがちだが、非常に高いか全くない収益のプロジェクトはより良い結果を出していると指摘しました。Joestar⭐も同様の見解を示し、特にミドルグラウンドは脆弱であると示唆しています。一方で、Troyは、高収益プロジェクトを真似るリスクに触れ、例えば買い戻しの持続可能性など根本的なダイナミクスを理解せずに追随することの危険性を指摘しました。

これらの議論は、収益生成と成長戦略のバランスに関するDeFiコミュニティ内のより広範な論争を浮き彫りにしています。収益に過度に注力すると拡大の機会を逃す可能性があり、一方で成長を優先しすぎると長期的な持続可能性の証明に苦労することがあります。

DeFi実務者への示唆

DeFiに携わる人々にとって、Hosseebの洞察はより広い視野で考えることの重要性を示しています。収益は重要ですが、それだけが成功の唯一の指標ではありません。プロジェクトは魅力的なストーリー作りと将来への楽観主義の醸成に注力すべきであり、これがユーザーの採用と投資を促進します。このアプローチは、革新と投機が大きな役割を果たす領域では特に有効です。

さらに、UniswapとMorphoの例は異なる戦略が共存可能であることを示すケーススタディとなっています。Uniswapのプロトコル収益とトークン経済を分離するモデルは、即時の財務的プレッシャーなく持続的な成長を可能にしています。Morphoの収益が明確でない中での積極的成長投資は、将来の市場支配を見据えた賭けと言えます。これらのアプローチにはそれぞれ長所とリスクがあり、理解することでDeFiの複雑な環境をうまく乗り越える助けとなります。

結論

DMHとHosseebがXで始めた議論は、DeFiにおける収益モデルに対する微妙で多面的な視点を提供しています。収益が究極の目的であるという考え方に異議を唱え、楽観主義と成長戦略の重要性を浮き彫りにしました。DeFi領域が今後も進化を続ける中、これらの洞察は実務者がプロジェクトの方向性に関する意思決定を行う際の指針となるでしょう。高収益、投機的成長、またはその両者の組み合わせに焦点を当てるにせよ、鍵は市場の大きな動向とプロジェクトの長期ビジョンに戦略を整合させることにあります。

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