日々進化する分散型金融（DeFi）の世界では、資金の流れを追うことで新たなトレンドや投資家の優先事項が見えてきます。DeFi Llamaで透明性の高いダッシュボードを作っていることで知られる著名な人物、@0xngmi の最近のツイートは、2021年のブルサイクルと2025年の現在を比較して、さまざまなDeFiカテゴリにおけるTotal Value Locked（TVL）の大きな再編を浮き彫りにしました。

TVL（Total Value Locked）は、簡単に言えばどれだけの暗号資産がDeFiプロトコルに預けられているかを示す指標で、そのプロトコルの人気や利用度を表します。DeFiサマーが最高潮に達していた2021年当時、TVL上位は主にDEX（分散型取引所）、レンディングプラットフォーム、担保付き債務ポジション（MakerDAOのようなCDP）、イールドファーミングプロトコル、そしてクロスチェーン転送のためのブリッジが占めていました。

現在に目を向けると、風景はかなり変わっています。リキッドステーキングが急上昇してトップの座を占めるようになりました。これはユーザーが資産（例えばETH）をstakeしつつ資産の流動性を維持できる仕組みで、資金を完全にロックせずに報酬を得られる点が特徴です。レンディングは依然として強く2位に位置し、従来の銀行を介さない借入・貸出サービスを提供しています。ブリッジが3位で、ブロックチェーン間の資産移動を円滑にしています。restakingは比較的新しいイノベーションで、ステークした資産を再利用して追加のネットワークをセキュアにし、追加利回りを得る仕組みで4位に入りました。かつて王者だったDEXは5位に後退しましたが、ブルーチップの暗号資産からミームトークンまで取引する上では依然として重要な役割を担っています。

この変化は単なるグラフ上の数字ではなく、ユーザーがブロックチェーン技術とどう関わるかの広範な変化を反映しています。ミームトークン愛好家にとって特に興味深いのは、多くのミームがUniswapやRaydiumのようなDEXでローンチ・取引される一方で、リキッドステーキングやrestakingの台頭が新たな可能性を開く点です。たとえば、ミーム保有をステーキングして利回りを得ながら、それらを取引したり他の用途に使えるといったシナリオを想像してください。EigenLayerのようなrestakingを可能にするプロトコルは、最もとぼけたトークンでさえ流動性とユーティリティを高める潜在力を持っています。

このツイートは活発な返信も呼び、ユーザーたちはDEXの効率性を議論したり、intent-based bridgesやgasless accountsのような将来のナラティブを予測したりしました。ある返信では、資本が非効率な流動性プールからより生産的な用途に移動している点が指摘されており、DeFiが成熟してきており、誇大広告的なファーミングよりも資本効率と実質的な利回りを優先していることを思い起こさせます。

このサイクルを乗り切る上で、TVLの動向に注目することはミームトークンのトレーダーにとってスマートマネーの行き先を見抜く手助けになります。restakingプラットフォームでイールドをファーミングするにせよ、DEXでミームをスワップするにせよ、これらの変化を理解することは混沌とした暗号市場での優位性につながります。スレッド全文とコミュニティの洞察は、オリジナル投稿（X）でご確認ください: https://x.com/0xngmi/status/1955664290171798004.