暗号資産の世界は常に変化しており、よく出てくる疑問があります：今回の強気相場は既に「熱狂期（euphoria）」に入ったのか？クリプト用語に不慣れな人のために説明すると、熱狂期とは価格が急上昇し、誰もが儲かっているように見え、FOMO（取り残されることへの恐怖）が大衆を市場に駆り立てる狂乱の時期です。伝統的には、そこが下落の前触れとなる山頂にあたります。

暗号分野でトレンドを追うアドバイザー、PixOnChainが9月9日、あるツイートを投稿し、この話題で活発な議論を巻き起こしました。彼の主張は、我々は熱狂を経験したかもしれないが、それは2017年や2021年のような明白な形ではなく、より微妙で断片的だった、というものです。

PixOnChainのツイートはこう述べています。「most people say we didn’t get to “euphoria” this cycle but i think we did maybe not as obvious as last time but memecoin season was insane so was the AI meta the difference is this time it was fragmented not everything pumped not every sector ran people keep expecting the same script like 2017 and 2021 will just repeat and their bags will print again but markets don’t move backwards and crypto isn’t early anymore with institutions entering and the space maturing this might be what a late-stage mania looks like this is not a bear post btw.」

的を射てますよね？過去の強気相場ではほぼすべての資産クラスが均一に上昇しましたが、今回のサイクルは選り好みしました。ミームコイン—Dogecoinのようなインターネットミームに触発されたコミュニティ主導のトークンや、Solana上の新しいものも含め—は文字通り狂乱状態になりました。一夜にして数十億ドルの評価を得るトークンが出現し、バイラルなトレンドに結びついたコインが小さな熱狂をそれぞれのニッチで生み出しました。ミームトークンに精通している人なら分かる通り、PEPEやDOGWIFHATのようなプロジェクトは小売投資家の想像力（と財布）を掴みました。

同様に、AIメタも爆発しました。機械学習とブロックチェーンを統合するプロジェクトに関連するトークンは大幅な上昇を見せました。要は、暗号とAIという二つのホットトレンドが交差し、次の大物を探すテック系トレーダーを引き寄せたわけです。

ではなぜ「断片的」なのか。PixOnChainは、すべてのセクターが暴騰したわけではないと指摘しています。ミームコインやAIトークンが賑わう一方で、DeFi（分散型金融）やNFTの領域は同じような全面的な熱気を見せませんでした。これは暗号が成熟しているからかもしれません。ヘッジファンドや銀行といった機関投資家が参入し始め、安定性をもたらす一方で、かつての小売主導の狂乱が薄れる要因にもなっています。

このツイートは弱気を示唆するものではありません。むしろ、市場は進化するというリマインダーです。2017年のICOブームや2021年のNFTフィーバーの“カーボンコピー”を期待すると失望するかもしれません。暗号はもはや無法地帯ではなく、規制やETF、一般受け入れがゲームを変えつつあり、成熟しつつあります。

この見方はミームトークンの世界に特に響きます。そこでは狂ったような急騰と、迅速な調整の両方を見ています。ブロックチェーン実務者にとっては、過去の栄光を追うよりも分散投資し、情報を常にアップデートすることが合図になります。

議論はそこで終わりませんでした。返信が殺到し、賛同する声も反論する声も上がりました。例えば @yourfriendSOMMI は、時価総額やセンチメント指標を示すチャートを投稿し、まだ熱狂期に達していないと主張しました。

一方で @seanpaszkwil のように、前回のサイクルでの一般層の採用—友人がDogecoinを買っていたこと—を真の熱狂と振り返る意見もあり、今日のニッチな急騰と対比されました。

@MagicEden はユーモラスなGIFを添えて「もう終わったのか？」と茶化すような反応をしました。

この断片的な見方は、暗号のより持続可能な成長パスを示している可能性があります。機関がBitcoin ETFsやstablecoinsを通じて参入するにつれ、マニアは全体にわたって爆発的になるのではなく、ミームコインやAIのようなホットなセクターにより局所的に集中する形になるかもしれません。

もしあなたがミームコインを開発している、あるいは投資しているのなら、これは重要な示唆です。普遍的な強気を待つより、コミュニティ主導のストーリーや新興メタにフォーカスすることが求められると示しています。PixOnChainが関わるPolymarketのようなツールは、予測市場を通じて市場センチメントを測るのに役立ちます。

まとめると、PixOnChainの見解は「今サイクルは熱狂が来なかった」という物語に異議を唱えています。熱狂は確かに存在したが、誰にとっても同じように見える形ではなかった。暗号が成熟する中で、これらの変化に適応することがブロックチェーン界隈の誰にとっても鍵となるでしょう。ミームコインシーズンに注目を続けてください—それこそが新しい形のマニアかもしれません。