もし最近クリプト界隈を追っているなら、Digital Asset Treasuries、略してDATsという言葉を耳にしたことがあるはずです。これは本質的に、Bitcoin、Ethereum、Solanaといった仮想通貨を大量にトレジャリーに保有する企業や組織を指します。Syncracy Capitalの共同設立者であるRyan Watkinsの最近のスレッドによれば、DATsは現在驚異の1,050億ドル相当の資産を保有しており、BTC、ETH、SOLの主要コインの供給のかなりの部分をコントロールしています。

しかし問題は──多くの人がまだDATsを短期的な視点、つまりバズや投機として見ていることです。Watkinsは我々がもっと大きな視野を見落としていると主張します。これらのトレジャリーは単なる一時的な存在ではなく、暗号経済全体にとって持続的な経済的中核になり得るのです。ここでは分かりやすく噛み砕いて、特にミームトークンやブロックチェーンのイノベーションに興味がある人向けに何を意味するかを見ていきます。

プログラム可能なお金を理解する

DATsの可能性を把握するには、現代の暗号通貨が何で動いているのかという基本から始める必要があります。価値の保存には優れるが機能が限られるBitcoinとは異なり、EthereumやSolanaのようなプラットフォームは「programmable money」を可能にします。つまり、ネイティブトークン（EthereumならETH、SolanaならSOL）はただ眠っているだけではなく、様々な形で働かせることができます。

たとえば、これらのトークンをstakingしてネットワークのセキュリティに貢献し手数料を得たり、貸し出して利回りを得たりできます。しかし話はそれだけにとどまりません。プログラム可能性によって、これらの資産は創造的な金融構造で再利用（あるいはrehypothecated）されます。貯蓄口座を自動的に収益を生むミニバンクに変えるようなイメージです。

Watkinsは具体的なユースケースを指摘します：

• Solana上では、より多くのSOLをstakingすることで、アプリがブロックチェーンに接続するためのRPC providersや、取引を仲介するautomated market makers（AMMs）などのサービスを改善できます。
• Hyperliquid（そのトークンHYPE）では、stakingにより取引所フロントエンドがより良い手数料やより多くの利益を獲得できるようになります。

こうした活動を大規模に行うには、ネイティブトークンの大きなプールが必要です。そこでDATsの出番です──彼らはこうしたオペレーションを立ち上げ、加速させるための恒久的な資本を提供します。

DATsの進化：蓄積からガバナンスへ

WatkinsはDATsが単なる蓄財者から高度なプレイヤーへと変わる三段階の進化を説明しています。

「Phase I: Scale & Accumulation」では、DATsはできるだけ多くの暗号資産を集めることに奔走します。多くの場合、最初にエクイティ調達を行い、その後perpetual preferredsやconvertible debtのような創造的な資本構造を使います。この段階はクリティカルマスを作るためのブートストラップ期、いわば暗号資金調達のワイルドウェストです。

「Phase II: Yield & Deployment」になると、DATsは資産をstakingしたり、オンチェーンで流動性を提供してリターンを生み出し始めます。これにより株主向けの利回りが高まり、代替的な資金源を活用します。この段階でDATsはエコシステム内で最も大きな経済主体の一部になります。

最後の「Phase III: Business & Governance」では、DATsはvalidatorやRPC provider、indexerといったインフラを取得し始めます。彼らはオンチェーンのムーブメントを先導し、ブロックチェーンを企業向けの金融インフラとして検証します。重要なのは、DATsはプロトコルのアップグレードや方向性に対する投票などで大きな参加者になり得ることで、非営利のクリプト財団に代わる、営利で上場可能な選択肢として機能する可能性があるという点です。

広い暗号投資の風景におけるDATs

DATsを他の投資ビークルとどう区別するか？WatkinsはこれをETF、ヘッジファンド、そしてオペレーティングカンパニー（OpCos）と比較します。

• ETFのように、基礎資産へのピュアプレイだが、アクティブ運用を行います。
• ヘッジファンドとは異なり、償還リスクのない恒久的資本を持ちます。
• OpCosと比べると、暗号建値価値を成長させるためのより広い権限を持っています。

この独特のブレンドは、closed-end funds、REITs（不動産投資信託）、銀行の要素を取り入れつつ、Berkshire Hathawayのような長期複利志向のアプローチを取ります。重要なのは、彼らのリターンが「1株あたりCrypto」であるため、手数料を毟り取る運用者ではなく、エコシステムの成長そのものへの直接的な賭けである点です。

ブロックチェーンガバナンスとミームトークンへの影響

Watkinsはフォローアップ投稿で容赦しません：DATsがガバナンスに与える影響を無視するのは「幻想」だと。彼らがアクティブであることを使命として、世界最大級の保有者になれば、計り知れない影響力を握ることになります。ただし、その整合性は誰がそれを運営するかによって左右されます。EthereumやSolanaのようなチェーンでは、意思決定に大きなシフトをもたらす可能性があります。

では、これはミームトークンとどう結びつくか？Meme Insiderでは、私たちは暗号の楽しくバイラルな側面を重視しています。DATsはその巨大なトレジャリーをミームエコシステムに投入し、流動性を提供したり、ミーム関連プロトコルでstakingしたり、ガバナンス投票でミーム寄りのアップグレードを支持したりすることが考えられます。DATがDOGEやPEPEのような人気ミームを保有し、それをオンチェーンで生産的に活用して利回りを生む場面を想像してみてください。これによりミームトークンの普及が加速し、ジョークから暗号経済の不可欠な一部へと変わるかもしれません。

もちろん、すべてのDATsが成功するわけではありません。Watkinsは管理不備や市場低迷のような競争とリスクを指摘しています。多くは失敗したり買収されたりするでしょうが、勝者は暗号投資の定義を塗り替える可能性があります。

より深く知りたい方は、Syncracyのサイトにある全文のエッセイをチェックしてください: Syncracy's site。暗号の未来を真剣に理解したい人には必読です。

まとめると、DATsは単なるバズの主体以上の存在であり、ブロックチェーンのイノベーションを駆動するエンジンになる準備ができています。あなたがミームトークンの熱心な支持者であれ、真面目なブロックチェーン実務者であれ、彼らの進化に注目しておくことは大いに価値があります。DATsがミームガバナンスに影響を与えることについてあなたはどう思いますか？ぜひ意見を聞かせてください！