暗号の世界はテンポが速く、$ASTERのperpsバズのような熱いナラティブを見逃すとFOMOを感じがちだ。しかし、DeFi専門家の0xJeffが最近のツイートで指摘したように、見逃したことをくよくよする必要はない。DeFiの風景は巨大で、20以上のセグメントに分かれ、1,000を超えるプロトコルが稼働している。中には本物のビジネスのように動き、トークン保有者にとって数百万ドルの収益を生んでいるものもあり、しかもそれらはまだ大手の注目を浴びておらず大幅に過小評価されていることが多い。

まずは$ASTERとperpsのナラティブが何なのかを整理しよう。Perpetual futures、通称「perps」は満期日がないデリバティブ契約で、トレーダーが資産価格に対してポジションを取れるようにするものだ。レバレッジが効き、24時間取引が可能なため非常に人気がある。Aster DEXのトークンである$ASTERは最近急浮上し、Binance Labsのような大手の支援やCZ自身からの言及もあり、短期間で1,500％超の上昇を見せた。Hyperliquidのようなプラットフォームでは24時間のperpボリュームでBitcoinを上回ることもあった。この波に乗れなかったとしても、あなたは一人ではない — だがJeffのメッセージは、DeFiには同様の機会が他にも山ほどあるということを思い出させてくれる。

JeffはDeFiが一つの巨大な塊ではなく多くのニッチに分かれていることを強調している。借りたり貸したりするlending platforms、仲介者なしでトークンをスワップするdecentralized exchanges (DEXs)、流動性提供に報酬が出るyield farmingの仕組みなどを思い浮かべてほしい。automated market makers (AMMs)、oracle networks、保険プロトコル、prediction marketsといったセグメントもこのエコシステムの一部だ。そしてこれらの中で、UniswapのようなDEXやAaveのようなレンディングプロトコルは実際にキャッシュフローを生んでいる — 取引手数料や貸付利息といった収益があり、しばしばbuybacksやstaking報酬を通じてトークン保有者に還元される。

ここで重要なのが過小評価の観点だ。多くのプロトコルはその収益ストリームを反映していない時価総額で取引されている。例えば、あるDEXは月間で数百万ドルの手数料を稼いでいるにもかかわらず、同程度の収益を上げる伝統的金融企業に比べてごく一部の評価しか受けていないことがある。理由は？暗号市場はボラティリティが高く、ファンダメンタルズよりもナラティブが価格を動かすことがあるからだ。しかしこの分野が成熟するにつれ、こうした「本物のビジネス」的プロトコルは大きな再評価を受ける可能性がある。Jeffのツイートは、短期の話題に囚われず、静かにしかし収益性高く動いている宝石を掘り下げよ、という呼びかけだ。

Meme Insiderが扱うミームトークンの世界と結びつけると、ミームとDeFiはしばしば交差することに注目したい。$ASTERのようなトークンは、ユーティリティとコミュニティの盛り上がりをブレンドした、ほぼバイラルなミーム的ナラティブで始まることがある。ミームが好きなら、DeFiとミームを融合させたプロジェクトに注目してほしい — トレーディングやイールドをゲーミフィケーションするような、文化的なひねりを加えたものだ。Jeffのツイートへの返信には、ロボティクスやコーチェーン向けの$eMDR、AIコピー取引の$TWEET、Eric Schmidtのような大物が支援する可能性のある$KTAなどの提案が飛び交っている。これらはDeFiの仕組みとミーム的な魅力をブレンドした、次の過小評価プレイになるかもしれない。

始めるには、プロトコルの収益統計を見るためにDefiLlama (https://defillama.com/) や、オンチェーンデータを確認するためにDune Analytics (https://dune.com/) などのリソースをチェックしてみよう。常にDYOR（自分でよく調べる）を怠らないこと — これらのセグメントは有望だが、暗号にはリスクが伴う。Jeffの洞察はこうだ：perpsのナラティブは全体のほんの一部にすぎない。DeFiのパイは巨大で、まだ焼き上がっている途中だ。

あなたは次にどのDeFiセグメントに注目している？コメントで意見を聞かせてほしい。Meme Insiderでは、ミームの魔法と実用性を組み合わせたトークンの分解記事をこれからも届けていく。