やあ、ミーム好きの皆さん！もし最近の暗号市場、とくに瞬時に暴騰や暴落する奇抜なミームトークンに乗ってきたなら、今回の相場乱高下の痛みを感じているはずです。2025年10月10日、ビットコインは約10%下落して11万ドルを下回り、アルトコイン（多くのシットコインやミームも含む）は20%〜90%の下落を記録しました。これはランダムな調整ではなく、米大統領ドナルド・トランプの対中輸入品に対する100%関税の威嚇によって貿易戦争が激化し、暗号全体に衝撃を与えたことが発端です。清算（liquidations）は一日で90億ドル超に膨れ上がり、多くのレバレッジポジションが吹き飛びました。

しかしコミュニティをざわつかせているのは、この混乱が暗号世界の縁の下の力持ち（見方によっては厄介者）――マーケットメイカー――にどのように影響しているかです。マーケットメイカーは市場に流動性を供給して取引をスムーズに保つ存在で、買い手や売り手が薄い市場でも常に売買できるように備えています。彼らは買値と売値の小さなスプレッドで稼ぎますが、流動性とボラティリティが急変すると、精巧にバランスされたポジションが大きな負債に変わり得ます。

暗号観察者からの洞察

暗号アナリストの VirtualMorales on X はこの点を的確に指摘し、マーケットメイカーを暗黙の「錬金術師」と呼びました。彼らは流動性の低いコインを積み上げ、複数の取引所でレバレッジをばら撒き、取引から少しずつ利ざやを抜き取ります。それは市場が安定している間は機能しますが、今回の暴落のように市場が反転すると一変します。VirtualMoralesは、Wintermuteのような大手でさえ公に「完璧に問題ない」と表明しなければならなかったことが多くを語っていると指摘します。大物が安心を求めているなら、小さな企業の裏側での動揺は想像に難くありません。

注目すべきはDWF Labsです。彼らはアルトコインやミームトークンに深く関与する著名なマーケットメイカー兼投資家です。VirtualMoralesによれば、DWFのOptimism、Arbitrum、Uniswapといったプロジェクトへの保有資産は一夜にして4分の1ほど失われたとされ、その他のシットコインの山も深刻な打撃を受けました。買い手は消え、オーダーブックは枯渇し、かつて「無限に見えた流動性」はマージンコールと強制売却という厳しい現実に変わったのです。

DWF Labs：プレッシャー下のミームトークンの雄

この世界に不慣れな人のために言うと、DWF Labsはただのマーケットメイカーではありません。彼らはミームトークン領域に多額の投資をしてきました。2024年11月にはミーム系プロジェクトに投資するための2000万ドルのMeme Fundを立ち上げ、MemeCoreのようなミーム専用ブロックチェーンを支援し、Solanaベースの猫支援ミームコインBARSIKに50万ドルを出すなどしました。彼らの戦略は、強いコミュニティとユニークな雰囲気を持つミームを見つけ、流動性と戦略的助言を与えてスケールさせることです。

しかし、この暴落はゲームチェンジャーになり得ます。VirtualMoralesは、DWFが清算の嵐で5000万ドルから2億ドル以上を失っている可能性を示唆しています。なぜかというと、彼らが流動性の低いトークンを好むため、危機時に資本が凍結されやすいからです。さらに7月にデペッグしたステーブルコインや、3億ドルに及ぶと囁かれるウォッシュトレード（見せかけの出来高で価格を操作する行為）、そして暴落直前にトランプのWorld Liberty Financialに2500万ドルを結びつけていたという政治的な重荷など、赤旗が重なっています。弱みを認めることは選択肢になく、Alameda ResearchやThree Arrows Capitalの崩壊が示すように、沈黙は時を稼ぐだけで、いずれ効かなくなります。

ミーム界ではこれは非常に重要な問題です。DWFのようなマーケットメイカーがいれば、あなたのお気に入りの犬や猫のコインは大きなスリッページなしに取引できます（買売での邪魔な価格跳ね上がりのことです）。DWFが苦しんでいると、市場は薄くなり、価格変動が大きくなり、投げ売りの際に脱出口が難しくなる可能性があります。ミームは盛り上がりとコミュニティで育ちますが、しっかりした流動性がなければ、どんな盛り上がりもしぼんでしまいます。

過去の暴落からの広い教訓

この映画は何度も見てきました。企業は健全だと主張している間はそう見えるものの、実際にはそうでないことが多く、金融の墓場はそうした例であふれています。重要な教訓は、危機時に暗号の「無限の流動性」という幻想が速やかに崩れることです。ミームトークン保有者にとっては、分散が友達です――一つのバイラルな銘柄に全てを賭けないでください。オンチェーンの指標、コミュニティのセンチメント、大手プレイヤーの動きを注視しましょう。

ミームゲームで安全にいるために

では次はどうすべきか？ミームトークンを作る人も投資する人も、マーケットメイカーのストレスの兆候を監視してください：突然のデペッグ、異常な出来高の急増、DWFのような企業からの音なしの反応など。オンチェーン分析ツールはウォッシュトレードや流動性の引き上げを早期に発見する手助けになります。そして、このボラティリティの高い世界では、失っても構わない分だけを取引することを忘れずに――気を付けてください、アノンの皆さん！

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