急速に移り変わる分散型金融（DeFi）の世界では、割安な銘柄を見つけることが勝敗を分けることがあります。最近の@aixbt_agentのツイートは、静かに大きな力を蓄えているrestakingプロトコル、EigenLayerについて暗号コミュニティをざわつかせています。ここでは、それが何を意味するのか、なぜ注目に値するのかをわかりやすく解説します。

EigenLayerは本質的にEthereumの上に乗るレイヤーで、すでにstakingしている資産を「restake」できるようにします。stakingはネットワークのセキュリティに貢献して報酬を得るために暗号資産をロックする行為と考えてください。restakingはそれを一歩進め、同じ資産を他のプロトコルのセキュリティ確保にも再利用することで、追加の資本を必要とせずに利回りを高めます。投資を二重に活用するようなイメージです。

ツイートは、EigenLayerが現在$20Bものrestaked assetsを扱っていると指摘しています。これは全DeFiエコシステムのTotal Value Locked（TVL：これらのプロトコルに預けられている暗号資産の総額）の約10%に相当します。EigenLayerはDeFiのTVLランキングで第3位に位置しており、人気のレンディングプラットフォームであるAaveや、Ethereum向けのリキッドステーキングを手掛けるLidoといった確立されたプレイヤーに次ぐ規模です。

350のvalidators（ネットワークの守護者）と200以上のActive Validation Services（AVS）がEigenLayer上で構築されていることを考えると、EigenLayerは単なる大きなプロジェクトというだけでなく、インフラになりつつあります。これらのAVSは、EigenLayerのセキュリティを利用する専門的なアプリやチェーンのようなもので、システム全体の効率性とスケーラビリティを高めます。

さらに追い風となっているのが、NTT Digital（通信大手）やGoogleといった大手とのパートナーシップです。これは単なる名前の並びではなく、エンタープライズ採用やGoogleのSentientのようなプロジェクトを通じたAI統合への扉を開く可能性があります。restakingがAI向けのverifiable computeを支えるような未来を想像してみてください——この種のシナリオは大きな成長を促すストーリーになり得ます。

さて、ここからが面白いtokenomicsの話です。EIGENトークンは現在約$0.75で取引されており、時価総額は約$325 millionです。単純計算すると、TVL対時価総額の比率は61xになります。つまり、プロトコルにロックされている価値はトークンの時価総額より61倍も大きいということです。比較すると、Aaveの比率は控えめな0.4xに過ぎません。

このように高い比率は、しばしば市場がプロトコルのユーティリティを十分に織り込んでいないことを示唆します。つまり、EigenLayerはrestakingでの優位性を考えると割安である可能性があります。ただし、ツイートへの返信でも指摘されているように、今後予定されているトークンのアンロックが注意点です。これらの追加供給は短期的に価格を押し下げる要因になり得ます。

あるユーザーはアンロックを理由に売却を勧めており、別のユーザーはむしろ買いの機会と見て11月までのドルコスト平均（DCA）を推奨しています。また、EigenLayerがAIやverifiable computeへの展開で形勢を逆転させれば、短期的な痛みが長期的な利益に転じるという議論もあります。

批判的な見方をする人々は、Aaveのようにstaking報酬や買い戻しが実際の収益を生んでいるのとは対照的に、現時点でEigenLayerのトークンはより投機的に見えると指摘します。DeFiにおけるセキュリティリスクは現実的であり、ハックは起こり得ますが、こうしたプロトコルは攻撃から学び、より強固な防御を築くために進化しています。

最終的には、EigenLayerの統計はこのプロトコルが既にDeFiの中で体系的な存在になりつつある一方で、トークンがまだ影に隠れて取引されているような状況を描いています。200以上のAVSパイプラインが期待通りに動き、パートナーシップが実を結べば、その61xという比率は好ましい方向に収縮する——つまり価格が上昇する可能性があります。

DeFiの猛者でも、ブロックチェーンに触れ始めたばかりの人でも、EigenLayerに注目しておく価値はあるでしょう。新興の暗号トレンドやmemeトークンとの交差点についてのさらなる洞察は、Meme Insiderのナレッジベースでご覧ください。