株式perpetual contractsがDeFiを揺るがしているという話を聞いたことがありますか？Delphi Labs／Delphi Venturesの共同創業者José Maria Macedoによる最近のツイートは、USDeという合成ドルを支えるプロトコルである Ethena にとって画期的な展開を示しています。Macedoは、equity perpsがEthenaの利回りに対するTAM（総アドレス可能市場）を、暗号資産の約3兆ドルから世界の株式市場の驚異的な120兆ドルへと大幅に拡大し得ると指摘しています。そして彼は強調します：この可能性はまだ市場に織り込まれていない、と。

仕組みを分解してみましょう。Perpetual contracts、いわゆる「perps」は満期がないデリバティブで、資産価格に賭けることができます。レバレッジが取りやすく、通常はfunding rates—ロングとショートの間で市場状況に応じて定期的にやり取りされる支払い—が付きものです。Ethenaはこの仕組みを巧みに利用しています：ETHなどのstaked assetsを保有して利回りを生み出し、short perpsでヘッジすることで、funding ratesを利益として取り込んでUSDeに利回りをもたらしています。

これと同じ戦略を株式に適用すると想像してみてください。Tesla（TSLA）やNvidia（NVDA）のような株式は巨大なマーケットを持ちますが、従来の金融では個人トレーダー向けにperp類似の手段は簡単には提供されていません。ここに暗号プラットフォームが介入してきており、Hyperliquidと思われるインターフェイスのスクリーンショットには、TSLA-USDCやNVDA-USDCのような株式ベースのperpsが最大20倍のレバレッジで並んでいます。

このイノベーションは絶妙なタイミングで登場しました。Ethena Labsの創業者Guy Young（Xで@gdog97_として投稿）は引用ツイートで同意しており、perpsは既に暗号資産では4兆ドルクラスの資産上で数十億ドル規模のビジネスを築いてきたと指摘しています。株式はそれより30倍以上大きく、これが「現在の金融で最も明白な機会」であると述べ、Hyperliquid関係者とみられる@sershokuninを祝福しています。彼はその上で、潜在的な上振れはRobinhoodの時価総額を上回る可能性すらあると示唆しています。

Ethenaにとって、株式perpsは暗号ボラティリティ以外の利回りソースを多様化する手段を意味します。株式ポジションをperpsでヘッジすることで、株式市場由来のfunding ratesにアクセスでき、それによりUSDe保有者に対してより高い、またはより安定した利回りを提供する可能性があります。これは単に数値が大きくなるという話に留まらず、TradFiとDeFiをつなぎ、ブロックチェーンツールで日常的な資産にアクセス可能にするという意味合いを持ちます。

もちろん、これはまだ発展途上です。Hyperliquidのようなプラットフォームが先駆けていますが、規制のハードル、流動性、採用の進み具合が大きな鍵を握ります。それでも、Macedoが指摘するように、市場はまだこの可能性を完全には消化しておらず、Ethenaのエコシステム内の初期導入者には上振れのチャンスがあることを示唆しています。

DeFiや実用性のあるミームトークン（Ethenaのようなステーブルコインのツイストを持つもの）に関心があるなら、これから目が離せません。利回りの考え方をブロックチェーンがどう再定義するかを変える可能性があります。ミームトークンやブロックチェーン技術に関するさらに詳しい知見は、当社のナレッジベース Meme Insider をご覧ください。

皆さんはどう思いますか—株式perpsは次の暗号界の大きな潮流になるでしょうか？コメントで教えてください！