EthenaのLiquid LeverageがAaveで利用可能になりました​。これは分散型金融（DeFi）分野での重要な進展を示しています。この統合により、ユーザーはsUSDeとUSDeを50/50で預け入れることができ、ポジション全体でsUSDeの利回りを得る可能性が解放されます。これが意味することとその仕組みを見ていきましょう。

Aave上のEthena Liquid Leverageの理解

EthenaのLiquid Leverage戦略は、ユーザーの資本効率と利回り生成を高めることを目的としています。Aaveに50%のsUSDeと50%のUSDeを預けることで、ユーザーはUSDeのプロモーション報酬（現在は約12％のAPYという魅力的な利率）に加え、通常のUSDe貸出金利とsUSDeのネイティブAPYも享受できます。この仕組みは潜在的なリターンを高めるだけでなく、7日間のアンステーキング待機期間など、sUSDeユーザーが以前直面していた課題にも対応しています。

報酬を受け取るための条件

Liquid Leverageの報酬を受け取るには、以下の条件を満たす必要があります：

• ​供給比率​​：sUSDeとUSDeを50/50の比率で預け入れ、報酬対象となるUSDeには上限があります。この上限を超えたUSDeの追加供給分は報酬対象外となります。
• ​借入条件​​：USDC、USDT、またはUSDSを借り入れますが、USDeは借り入れ不可です。これにより、レバレッジの適用が効果的になります。
• ループ処理​​：少なくとも1回は、預けたsUSDeとUSDeを担保に安定コインを借り、その借りた資産を再度Aaveに預けるループを行います。

USDeとsUSDeを担保として受け入れるAaveのsUSDe e-modeは資本効率をさらに向上させ、ユーザーはより高いレバレッジを実現しながら報酬を得ることが可能です。

Liquid Leverageの経済性

この戦略は大きなリターンを約束しており、現在の金利と借入金利を考慮すると、約5倍のレバレッジで約50％のAPRが期待できます。経済性の内訳は以下の通りです：

• ​預け入れ資産​​：sUSDe + USDe
• ​初回預け入れ額​​：$10,000
• レバレッジ倍率​​：5.00x
• ​総預け入れUSD額​​：$50,000
• USDeプロモーション金利​​：約12%
• sUSDe + USDe報酬率​​：約5.97%
• USDT借入の利息費用​​：-5.86%
• ​純利益​​：$1,098
• ループ後のAPR​：49.89%
• Ethena報酬率​​：25.25%

これらの数値は、Liquid Leverageによる利回り増加の大きな可能性を示しています。

報酬の請求と将来の調整

Liquid Leverageの報酬はMerklを通じて請求可能で、初回の請求は約1週間後、開始日に遡って行われます。その後は8～12時間ごとに請求できます。重要な点として、1ヶ月後にはUSDeのプロモーション金利がAaveのネイティブUSDe貸出金利に引き下げられ、合計利回りがsUSDeのAPYに近づくよう調整されます。

加えて、Ethenaは多くのマネーマーケット統合におけるUSDe報酬率を今後5倍に調整予定であり、sUSDeとUSDe/eUSDe PTをループしつつ、基礎となるYTポジションを維持するユーザーのYTポイント獲得も5倍のレートに引き下げられます。

DeFiエコシステムへの影響

この統合はDeFi内の流動性やリスク管理の課題に対する一歩前進を示しています。Ethenaの革新的な金融メカニズムとAaveの堅牢なインフラを組み合わせることで、ユーザーはより柔軟かつ効率的にポジションを管理できるようになります。USDeを使った迅速なポジション解消が可能でありながら、sUSDeの利回りも享受できるため、7日間のアンステーキングクールダウンに伴うリスクを軽減します。

さらに詳しく知りたい方は、Ethena Labsの公式発表をご覧ください。

結論

Aave上のEthena Liquid Leverageは、リスク管理をしながら利回りを最大化したいDeFi愛好者にとって画期的な存在です。報酬を受け取るための明確なガイドラインと経済性の透明な解説があり、この統合はユーザーにとって魅力的な機会を提供します。レバレッジには慎重さが求められますが、この戦略をうまく活用できればリターンは非常に大きいでしょう。

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