In the fast-paced world of decentralized finance (DeFi), some combinations just click and create magic. Jason Yanowitz, co-founder of Blockworks, recently highlighted one such trio on X (formerly Twitter): Ethena as the issuer, Pendle as the yield market, and Aave as the money market. He called it "by far the best example of DeFi legos that exists today," and honestly, it's hard to argue against that.

この文脈に不慣れな人向けに説明すると、DeFiレゴとは異なるプロトコルが許可不要で積み重なり合い、それぞれが他を補完して価値を生む仕組みを指します。EthenaはUSDeという、ヘッジされたポジションで裏付けられ利回りを生む合成ステーブルコインを発行します。Pendleはその利回りをprincipal tokens（PT）とyield tokens（YT）に分割できるようにし、トレーダーは将来の利回りに対してベットしたりヘッジしたりできます。そしてAaveはこれらのPTを担保に他の資産を借りられるレンディングプラットフォームとして機能し、全体の構造を増幅します。

Yanowitzのスレッドは、そのシナジーが驚くべき成果を上げているにもかかわらず見過ごされがちだと指摘しています。彼が共有したチャートを分解して、なぜこれが重要なのかを見ていきましょう。

最初のチャートは主要マネーマーケット上のPT担保の爆発的増加を示しています。Aaveはわずか3か月で驚異の$3.8 billionのPTを追加し、市場シェアの80%以上を獲得しました。EulerやMorphoは大きく水をあけられており、その線はほとんど動いていません。PTを担保として非常に魅力的にするAaveの強力なレンディング機能のおかげで、Aaveがここを支配していることは明白です。

市場シェアに着目すると、2つめのビジュアルはAaveのリードをさらに強調しています。積み上げ面グラフはAaveの領域（紫色）が急拡大し、Euler（薄青）やMorpho（濃い青）といった競合を押し出している様子を示しています。この変化は急速に起きており、Pendleのようなプロトコルが効率的に流動性をルーティングすることで生じるネットワーク効果を浮き彫りにしています。

最後に、PendleのTVL（Total Value Locked）チャートが全体を結びつけます。PendleのTVLは急増しており、Pendle上のUSDeはUSDe供給のおよそ60%を占め、Pendle全体のTVLの約70%を担っています。このループ—Ethenaが利回りを生み、Pendleがそれをトークン化し、Aaveがそれを活用する—が自己強化的なサイクルを作り出し、エコシステムに数十億ドルを流し込んでいます。

コミュニティの反応も同様に興奮を伝えています。あるユーザーはこう指摘しました。「EthenaがPendleを有用にし、Pendleが需要をAaveに流した。これは効力のあるコンポーザビリティだ。」別のユーザーはこれを「誰も語らないDeFiの三位一体」と呼びました。Convergeのようなチェーン上でTradFiに橋渡しする可能性があるといった機関投資家的な観点の話も出てきています。

では、これはミームトークン愛好家にとってなぜ重要でしょうか？ミームコインはしばしばハイプやコミュニティで栄えますが、こうしたDeFiスタックと統合することで新しい利回り機会が開けます。例えば、ミームトークンのステーキング利回りをPendleでラップし、それをAaveで担保にしてさらにトレード資金を借りるといったことが想像できます。これは純粋な投機から脱して、より洗練された戦略に昇華する一つの方法であり、すべてブロックチェーン上で完結します。

Yanowitzはまた、@gdog97_とのポッドキャストがまもなく公開されると予告しています—より深い洞察を得るには聞く価値があります。もしあなたが暗号で構築したり取引しているなら、これらのレゴに注目してください。彼らはDeFiにおける価値の流れを再形成しています。

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