分散型金融（DeFi）の高速で変化する世界では、Ethenaのような節目は注目に値します。オンチェーンアナリストのJonasoが最近ツイートした内容によれば、Ethena Labs は公式に総収益で6億ドルの大台を超えました。これは単なる数字ではなく、ステーブルコインやDeFi分野における力強い成長の表れです。

ツイートで共有されたチャートはToken Terminalを出典としており、他のステーブルコイン発行体と比較したEthenaの軌跡を明確に示しています。チャートはEthenaの通算収益が$599.2Mで、ステーブルコイン発行体全体の$19.5Bに対して3.1%の市場シェアを占めていることを示しています。グラフは2024年頃から急上昇トレンドを描いており、Ethenaの急速な台頭を裏付けています。

特に際立っているのは2025年第3四半期で、同四半期だけで$1.5億以上を追加しました。この四半期がこれまでで最も強い成長期となり、従来のステーブルコイン向け利回り生成を超えた革新的な戦略がその原動力となっています。

Ethenaについてまだ馴染みのない方へ：同プロトコルはUSDeやsUSDeのような合成ステーブルコインを発行しており、EthereumやBitcoinに対するデルタヘッジされたポジションで担保されています。ここでのデルタヘッジとは、価格変動リスクを最小化するためのエクスポージャー調整を意味し、ユーザーはfunding ratesやstaking rewardsから利回りを得ることができます。しかし、Jonasoが指摘するように、Ethenaは進化しています。現在ではその資産がDeFiプラットフォーム全体で信頼できる担保として使われ、主要なperpDEXへの流動性も提供しています。

言及されている主要なパートナーには、Reya、効率的な市場に注力するBased、そして最新の加わったNunchiが含まれます。NunchiはHyperliquidのHIP-3インフラを用いたイールド市場上のパーペチュアルプラットフォームです。Hyperliquidはデリバティブ取引に最適化された高性能ブロックチェーンであり、HIP-3はその機能を強化する特定の改善提案を指していると思われます。これらの協業は、取引量の多いデリバティブ領域へのEthenaの進出を示しており、高ボリューム取引が収益を加速させる可能性を秘めています。

では、なぜこれがブロックチェーン実務者やミームトークン愛好家にとって重要なのでしょうか？USDeやUSDtb（EthenaのBitcoin担保バリアント）のようなステーブルコインはDeFiエコシステムにとって不可欠になりつつあります。これらがより多くのプラットフォームに統合されると、流動性や担保活用が円滑になり、安定したオンランプやヘッジ手段を提供することでミームトークンの取引を間接的に押し上げる可能性があります。分析によれば、収益が10億ドルに達するのは「いつ」かの問題であり、「もし」ではないようです——これらの提携が拡大すれば実現性は高まります。

この動きはまた、投機的な盛り上がりに頼らない持続可能な収入を生み出すreal-yieldプロトコルへの広範なトレンドを反映しています。DeFiのイノベーションを追う人にとって、Ethenaの動向に注目することは次の成長波がどこに向かうかを見極める手がかりになります。

ミームトークンやDeFiに踏み込むなら、Token Terminal のようなツールはこれらの指標をリアルタイムで監視するのに役立ちます。Ethenaのようなプロジェクトがどのようにブロックチェーンの風景を再形成しているか、今後のアップデートに注目してください。