ブロックチェーンと分散型金融（DeFi）の世界では、コミュニティの声が大規模な提案の命運を左右します。最近、人気の合成ドル USDe を手掛ける Ethena Labs が、主要な perpetual futures 取引所である Hyperliquid 上の重要な提案から撤退することを発表しました。この決断は Hyperliquid コミュニティとの集中的な議論とフィードバックを受けてのもので、草の根の関与が暗号領域をどのように形作るかを改めて示しました。

発表は Ethena の創業者 Guy Young（X 上では @gdog97_​）による詳細なスレッドで行われました。彼はここ数日が非常に示唆に富むもので、コミュニティの情熱がこれまでにないレベルで示されたと述べています。Ethena は自社のステーブルコインを Hyperliquid により深く統合する提案を出していましたが、懸念も浮上しました。具体的には、Ethena は Hyperliquid 専用に作られた「ネイティブ」チームではないこと、USDH（Hyperliquid 向けのバリアント）以外にも複数のプロダクトラインを持っていること、そして目標が複数の取引所にまたがっていることなどです。これらの点はバリデーターやユーザーの共感を呼び、強い反発につながりました。

こうした懸念が妥当であると認め、Ethena は提案を円満に撤回する決断をしました。Young は、勝者として浮上した Native Markets チームに祝意を送り、この結果が Hyperliquid の精神を体現していると称賛しました。彼の言葉を借りれば、規模やバックグラウンド、資源の大小に関係なく、誰でもコミュニティの支持を勝ち取れるメルイトクラシー（実力主義）だということです。こうした民主的なプロセスは、特にミームトークンやコミュニティ主導のプロジェクトにとって、ハイプと真の支持が成功を左右する暗号空間でプラットフォームを際立たせます。

Young は他の競合提案にも敬意を示し、参入チームの質の高さを称賛しました。これはブロックチェーン生態系の成熟を示す兆候であり、競争がより良いイノベーションを促すことを意味します。

では、Hyperliquid 上での Ethena の次の一手は何か？撤退を受けて後退するのではなく、彼らは踏み込む方を選びました。提案に含まれていた金銭面の特典（低金利環境での Treasury bills からの利回りの一部を切り取るような仕組み）は主目的ではなかったと彼らは言います。むしろ Ethena が楽しみにしているのは、ネイティブなチームと協力して新しいプロダクトを構築することです。具体的には次のような取り組みを計画しています：

• hUSDe native synthetic dollars​：Hyperliquid 向けに最適化された、利回りを生むステーブルコイン USDe のバージョンで、シームレスな統合を目指すもの。

• USDe-enabled savings and card spending products​：ユーザーが支出しながら利回りを得られるツールで、DeFi と日常の金融をつなぐ製品。

• Hedging flows on Hyperliquid​：perpetual 取引におけるリスク管理のための高度な機能。

• HIP-3 markets innovations​：報酬を生む担保（reward-bearing collateral）、モジュラーなプライムブローカレッジ（DeFi におけるカスタマイズ可能な仲介サービス）、および株式の perpetual swaps（実際の株を保有せずに株価を賭けられる仕組み）に Ethena の技術を応用する試み。

Ethena のアプローチは明快です。ローンチ以来やってきた通り、プロダクトの品質で競い合うというものです。この粘り強さはブロックチェーン実務者にとって励みになり、挫折が進歩の原動力になりうることを示しています。

コミュニティの反応は迅速に寄せられました。@MoonOverlord のようなユーザーは、ステーブルコイン・チームは公式のティッカーの有無に関わらずプロダクトをローンチすべきで、最良のものが勝つだろうと述べています。他の参加者はこれを「based」（暗号スラングで「信念に基づいた本物の行動」）と評し、結果にめげず構築を続ける Ethena の姿勢を称賛しました。

ミームトークン愛好家にとって、この一連の出来事は重要な教訓を示しています。コミュニティは単なるミームや急騰を生む場ではなく、ガバナンスにおいて強力な力を持つ存在だということです。Hyperliquid のモデルでは、バリデーターやユーザーが実際に発言権を持ち、下から湧き上がるエネルギーが成功するミームコインを推進するのと同じ活気を再現しています。ブロックチェーンに飛び込むなら、こうしたストーリーは参加し、意見を表明し、生態系の価値に合致するプロジェクトを支持することの重要性を思い出させてくれます。

Ethena が前進を続ける中、その開発に注目してください──真のイノベーションはトップダウンの決定だけでなく、コミュニティのフィードバックからこそ育つことを彼らは証明しつつあります。ステーブルコイン、DeFi トレンド、そしてそれらがミーム文化と交差する様子の最新情報については、Meme Insider をフォローしてください。