急速に変化する分散型金融（DeFi）の世界では、バイラルなミームよりも早く熱が入ることがあります。まさにそれが起きたのが、Ethena Labsが発表したときです。彼らのUSDeマーケットに対するAaveのPlasmaプラットフォーム上の約10億ドルのキャップが、わずか数時間で満杯になりました。これは単なるEthenaの勝利ではなく、新しいブロックチェーン・エコシステムがどれほど急速に巨大化できるかを示す兆候です。

分解してみましょう。EthenaのUSDeは合成ステーブルコインで、米ドルのような安定した価値を維持するよう設計されていますが、伝統的な準備金ではなく、複数の資産とヘッジ戦略で裏付けられています。現在では供給が140億ドルを超え、3番目に大きいステーブルコインとして大きな人気を博しています。2025年9月25日、ステーブルコインにフォーカスした新しいレイヤー1ブロックチェーンであるPlasmaがメインネットβをローンチしました。開始直後から、EthenaはUSDeとそのステーキング版であるsUSDeをAave、Curve、Balancer、Fluidといった主要なDeFiプロトコルに統合し、Pendleもまもなく対応予定です。

主役はAaveのPlasmaマーケットです。暗号界でも最大級のレンディングプラットフォームであるAaveは、Plasma上にLiquid Leverageマーケットを設置し、USDe向けに5億ドル、sUSDe向けに4.5億ドルのキャパシティを用意しました。これらはBinance Earnからの流動性で裏付けられ、さらにUSDeを預けるユーザーには参加を促す報酬としてEthena Pointsが付与され、Merkl経由で請求できます。だからこそ、これらのキャップがほぼ瞬時に埋まったのも不思議ではありません（EthenaのXスレッドに共有されています）。

スレッドのスクリーンショットを見ると、Plasma上のAaveの総マーケットサイズは既に30.9億ドルに達しており、USDTO、ステークされたUSDe、USDe自体の供給が大量にあることがわかります。供給APYも魅力的で、USDTOは30%超、USDeは10%超と、イールドハンターにとっては注目のスポットです。

Plasmaの何が特別なのか。Plasmaはステーブルコインをネイティブに想定したネットワークとして構築されており、サブセカンドの超高速ファイナリティとBitcoinによってセキュアされたDeFiを特徴とします。20億ドル超のステーブルコイン流動性と100以上の統合でローンチし、Bitfinex、Bybit、さらにはPeter Thielのような大物投資家が後ろ盾になっています。ネイティブトークンの完全希薄化評価額は100億ドルに達しており、大きな展開が見込める土台が整っています。Ethenaが初日からここにUSDeをアンカリングしたのは賢明な戦略で、流動性のブートストラップとユーザー呼び込みに成功しています。

ミームトークン愛好家にとって、これは直接Ethenaのガバナンストークンである$ENAに結びつきます。USDeがユーティリティを牽引する一方で、$ENA保有者はプロトコルの成功による買戻しの可能性やガバナンスを通じて恩恵を受けることになります。スレッドの返信では、この急速な採用を受けて買戻しがいつ始まるのかが既に話題になっています。Plasmaが本格的に立ち上がれば、Ethenaエコシステムへの価値流入がさらに加速し、$ENAはDeFiブームの中で注目のミームトークンになるかもしれません。

Ethenaの動きはここで止まりません。AVAX報酬を伴うAvalancheとの統合から、OVaultsを通じたOptimismのSuperchainまで、積極的に拡大を続けています。さらにStablecoin Xのために5.3億ドルを調達し、MegaUSDとMegaETHをローンチするなどの実績もあります。Plasmaのキャップ更新はまもなく実施される見込みで、さらに多くの流動性が流入することが予想されます。

DeFiや次の大型ミームプレイを追っているなら、Aave上のAave上のPlasmaマーケット（https://app.aave.com/markets/?marketName=proto_plasma_v3）を注視してください。一夜にして数十億ドル規模のエコシステムが爆発する――まさにクラシックな暗号の展開が始まろうとしています。