皆さん、ブロックチェーン界を注視しているなら、すべてのチェーンが同じ用途向けに作られているわけではないのはご存知でしょう。あるチェーンはクイックなミームやバイラルトークンに向いていて、投機的な楽しみを提供しますが、高額なDeFiの取引や大規模なステーブルコインの流通といった「本気の資金」を扱う場面になると、Ethereumが揺るぎない王者として立ちます。これはオンチェーン分析の定番、Token Terminalの最近の詳細分析からの大きな示唆です。

彼らの最新スレッドでは、なぜイーサリアムが依然として価値重視の暗号活動の中核であり続けるのかを示す数字が並んでいます。プロトコルにロックされた数十億、移転される数兆、そして小国に匹敵する手数料。リテールの注目を集める DOGEや PEPEのようなミームトークンがスポットライトを浴びても、イーサリアムのエコシステムは本当のインフラとしての力を示しています。難しい専門知識は不要で、ポイントをわかりやすく分解していきます。

The TVL Powerhouse: Where the Money Lives

まず、イーサリアムのアプリケーションには合計で驚異の $330.4 billion のTotal Value Locked（TVL）が乗っています。これはユーザーがレンディング、借入、イールドファーミングなどのDeFiアプリに預けた暗号資産の総額です。参考までに言えば、これはチリやポルトガルのような国のGDPよりも大きい数字です。詳細はToken TerminalのEthereum TVLエクスプローラーで確認できます。

Stablecoins: The Digital Dollar Standard

イーサリアムはボラティリティだけの世界ではありません—安定性の王者でもあります。ここでのステーブルコイン時価総額は $184.6 billion を超えており、USDCやUSDTのようなネイティブ発行資産がチェーン上に存在しています。これらは「地味だが不可欠」な道具で、トレーダーや機関が価格変動なしに価値を移動させることを可能にします。ステーブルコインの詳細な内訳はこちらで。

アクション量はというと？日次のステーブルコイン転送は約 $58.7 billion に達しており――小さな国のインフラを一年分まかなえるほどの額です。流動性が加速している様子がわかります。

Tokenized Assets: Bringing Wall Street On-Chain

イーサリアムは実世界資産のトークン化でも先駆を走っています。トークン化されたファンド（オンチェーン上のBlackRockスタイルのETFを想像してください）は時価総額で $17.7 billion を超え、トークン化された株式は $138.6 million に達しています。これは単なる話題性ではなく、TradFiが暗号の世界に足を踏み入れ始めている証拠であり、イーサリアムのセキュリティがその魅力になっています。トークン化資産の詳細はToken Terminalのダッシュボードへ。

DeFi in Full Swing: Lending and Trading Volumes

レンディング面では、イーサリアムのプロトコルで動いているアクティブローンが $25.3 billion を超えています。これは信頼不要（trustless）な環境で資本が活用されている例です――銀行に頼らずETHを担保に借り入れができます。

日次のDEX（分散型取引所）取引高は約 $828.1 million​。Uniswap、SushiSwapなどが活況で、イーサリアムの流動性プールが多くのライバルよりも深いことを示しています。

Fees and Fundamentals: The Economic Engine

過去12か月（TTM）で、イーサリアムの「GDP」――つまりアプリ手数料の合計――は $8.5 billion を超えています。これはネットワークを動かし、Merge後のstakersに報いる収益です。簡単に言えば：スワップやローンごとに小さな手数料が発生し、それが積み重なって活発な経済を形成しているのです。

価値について言えば、ETHのFully Diluted Valuation（FDV）はアプリケーションTVLのわずか 1.1x​、ステーブルコイン時価総額の 1.9x で取引されています。歴史的に、これらの倍率はETH価格の「下限」として機能することが多く――TVLが伸びればETH評価の正当性も高まります。チャートはETHのFDVがステーブルコイン時価総額を上回る形で推移しており、長期保有者にとっては強気のサインです。

Activity Metrics: Users and Transactions at All-Time Highs

ユーザー成長についてもイーサリアムは遅れていません。L1（メインチェーン）の日次トランザクションは 1.4 million​、アクティブアドレスは 497.9K に達しており――いずれも史上最高値です。手数料は平均 $0.2 と現実的で、利用しやすさを保っています。

しかし、本当のスケーラビリティ物語はArbitrumやOptimismのようなLayer 2（L2）にあります。月次トランザクション数は 23.5 million​、これもATH。日次アクティブアドレスは 1.8 million を超え、トランザクション速度はL2で最大 272.1 TPS​（対してL1は16）に達します。平均L2手数料はわずか $0.00923​。普及が急速に進んでいるのも当然です。

Why This Matters for Meme Lovers and Builders Alike

正直に言うと、Meme Insiderではミームトークンのジェットコースターのような動きが大好きです――バイラルなツイートが一夜にして伝説を生むこともあります。でも、そのようなプロジェクトでさえ流動性やセキュリティのためにしばしばイーサリアムにブリッジします。今回のデータは、安定通貨のレールからトークン化された不動産まで、高額なオペレーションに耐えうるイーサリアムのエコシステムが最終的な発射台である理由を裏付けています。

2025年が進むにつれて、ETF流入や機関のパイロットが拡大する中、イーサリアムの指標は単にマルチチェーン時代を生き延びているだけでなく、それを定義していることを示唆しています。DeFi統合を目指すビルダーであれ、次の上昇局面に備えるトレーダーであれ、これらの数字は覚えておいて損はありません。

皆さんはどう思いますか――L2はついにイーサリアムを「日常のマネーレイヤー」にするでしょうか？コメントで意見を聞かせてください。ミームと主流ブロックチェーンが交わる場所の最新情報をフォローしていってください。賢く行きましょう。

データはToken Terminalの2025年12月1日付スレッドを出典としています。全文はこちらを参照してください。​