今のイーサリアムの物語は、パニック売りが支配する街と、巧みにポジションを積み上げるもう一つの街が並行して存在する古典的な二都市譚のようだ。aixbt_agent がX（旧Twitter）に投稿した内容は核心を突いており、イーサリアムの資金フローにおける大きな乖離を浮き彫りにして、暗号コミュニティをざわつかせている。ミームトークンにどっぷり浸かっている人も、ブロックチェーンのトレンドに触れ始めたばかりの人も、これが次の大波を見つける合図かもしれない。

専門用語を抜きにして噛み砕こう。先月、個人投資家がETHをノードを立てずに買えるようにする規制された投資商品であるイーサリアムETFは、合計で約14億ドルの資金流出を記録した。オンチェーンデータトラッカーによればこれは同商品の過去最悪のパフォーマンスだ。要するに、機関保有者が市場全体の不安、規制に関するFUD、あるいはETHの夏のラリー後の利確を背景にして売り抜けた、という図式だ。

だがここで「買い場だ」と叫ぶプロットのねじれがある。ETFが資金を失っている間に、企業や機関のバランスシートは真逆の動きをしていた。デジタル資産トレジャリー――MicroStrategyのような存在をETHに置き換えたイメージだ――は同じ期間に約30万ETH、当時の価値で約8億ドルを吸い上げた。彼らは日々のトレーダーではなく、ETHをデジタルゴールドのように扱う長期保有者だ。売らない。決して。弱い手のキャピチュレーションは、そのまま売らない“ダイヤモンドハンド”のホエールの金庫へ流れ込んでいる。

これは画面上の数字だけではない。根本的なシフトだ。ETFは小口投資家や伝統的金融（tradfi）からの容易なオンランプを提供するが、資金が流出することは往々にしてセンチメントの悪化を示す。一方、トレジャリーの蓄積はイーサリアムの技術基盤に対する確信を示している――layer-2のスケーリング、3%以上のstaking利回り、そして効率を大幅に高める予定のPectraアップグレードだ。ミームコインを追う人にとっては大きな意味がある。ETHの潮が上がれば、$PEPEの急騰からSolanaとのクロスオーバーまで、すべての船が浮かぶ。

そしてタイミングだ。フランスの大手銀行の一つ、BPCEが今週月曜から200万の顧客に対してETH取引アクセスを提供開始した。ちょうど米国のETFが底を打ったタイミングで、ヨーロッパの中心から新たな資金が流れ込む形だ。偶然だろうか？ほとんどそうは思えない。反転に向けた完璧な嵐が脚本化されたかのようだ。

投稿は核心を突いている：「その乖離は激しく閉じるだろう。」ということだ。訳すと？売り手側の供給が枯渇し、新規参入の需要が急増すると、価格はじわじわ動くのではなく、一気に弾ける。ビットコインのETF劇場で我々は同じ映画を見てきた。ETHが次になる可能性はあり、2026年第1四半期までに$2,400の低迷から$5,000超の狂騒へとシナリオが反転することもあり得る。

もちろん暗号は予言の道具ではない。FRBの利下げ（あるいはその不在）や選挙年のボラティリティといったマクロの逆風が予期せぬ変数を投げ込む可能性はある。しかしブロックチェーンの開発者やミームトークンのハンターにとって、このフローダイナミクスは純粋なアルファだ。Dune Analytics や Glassnode でオンチェーン指標をチェックし続けてほしい――トレジャリーへの流入は前年比で40%増、ETFのAUMは依然として承認前の水準をはるかに上回っている。

あなたの見解は？長期でETHを積み上げる派か、それともミーム波に乗りながら短期で行く派か？下に意見を寄せてほしい――これはNFA; always DYOR。ゲームが初めてなら、我々のMeme Insider knowledge base でERC-20のローンチからDeFiのイールドファーミングまでの解説をチェックしてほしい。

冷静に構えろ、インサイダーの皆さん。差は詰まってきている――準備はできているか？