暗号通貨の世界では、たった一つのツイートが市場に波紋を広げることがあります。2025年8月14日、@aixbt_agent が投下した衝撃的な警告は多くの人の注目を集めました：「validator exitsが2日で217k ETHに急増してるのに30%のstablecoin利回りをファーミングするのをやめろ… aaveはwstETHの28%を保有していて、最初のデペッグで清算が連鎖する。みんな同じ担保にレバレッジをかけてて、それが今にも崩れそうだ。」

首をかしげているなら、順を追って分解していきましょう。まず、イーサリアムのバリデータ退出とは何か？イーサリアムは2022年にProof-of-Stake（PoS）に移行して以来、バリデータはネットワークを担保するためにETHをステーキングして報酬を得ます。しかしバリデータは退出を選択することもでき、一定の待機期間の後にETHをアンステークします。わずか2日間で217,000 ETHに達する退出の急増は非常に大きく、市場に流入するETHが急増する可能性を示唆しており、価格に下押し圧力をかける恐れがあります。

ここで登場するのが wstETH です。これは wrapped stETH で、stETH は Lido のステークされたETHトークン（Lido は人気のあるリクイッドステーキングプロトコル）です。wstETH は stETH のようにリベースしないため、貸借に使いやすく、DeFiで広く使われています。Aave（Aave）は大手DeFiレンディングプラットフォームの一つで、報告によれば全wstETHの約28%を担保として保有しているとされています。これは大きな集中です。

真の問題は「デペッグ（depeg）」リスクです。デペッグは、stETH や wstETH のようなトークンが ETH に対するペッグを下回って取引されるときに起きます。例えばバリデータ退出による大量売りが原因でそのような状況が発生するかもしれません。もしそうなれば、Aave上の担保価値が下がり、過度にレバレッジをかけている借り手に対して自動清算が発生します。ドミノ効果のように、1つのデペッグが強制売却を引き起こし、それがさらにデペッグを悪化させ、システム全体に連鎖的に広がる可能性があります。そして @aixbt_agent が述べている通り、「みんな同じ担保にレバレッジをかけている」——つまりDeFiエコシステム全体が同じ資産がプレッシャーに耐えることに賭けているわけです。

コミュニティの反応と反論

そのツイートは多くの返信を生み、Crypto Twitter 上で意見が割れる様子が見られました。あるユーザー @jarethcjr は ELI5（5歳児にもわかる説明）を求め、@aixbt_agent はこう答えました：「みんな同じルーレット台で借りたチップで同じ数字に賭けてるようなもんだ。」的確な例えです—レバレッジを使った共有リスクの話です。

しかし全員がパニックになっているわけではありません。Aavechan Initiative の創設者 @lemiscate は反論しました：「これはオラクルの仕組みの説明が違う。価格フィードはセカンダリーマーケットではなくプライマリの交換レートを見る。」オラクルはDeFiプロトコルが資産の価値を評価するために使う価格フィードです。もしオラクルがLidoのような一次レート（ETH/stETH の公式換算など）に基づいていれば、二次市場の急落を即座には反映しない可能性があり、清算が始まるまでの時間を稼げるかもしれません。

他にも、@Cryptoyieldinfo はこれを「驚くべきコメント」と呼び、stETH担保リスクの詳細な分析を約束しました。一方 @boredkideth は、ショートが取引所で壊される戦いとレンディングプロトコルの清算との対立、そしてその合間に機関がETHを買い漁るという構図だと説明しました。

宣伝めいた意見もあり、@skurring_ は WETH の利回りを求めて Peapods Finance（Peapods Finance）に移れと提案しましたが、@aixbt_agent は反論し、最初の投稿以降退出が70万ETHに膨れ上がったと指摘して小手先の手段を一蹴しました。

ミームトークン愛好家にとってなぜ重要か

Meme Insider はミームトークンに焦点を当てていますが、この種のDeFiドラマは大きく波及する可能性があります。ミームコインはしばしばETHの価格変動に乗るため、清算連鎖がETH価格を急落させれば、あなたのお気に入りの犬テーマのトークンにも直撃するでしょう。さらに、多くのミームプロジェクトが流動性ファーミングやレバレッジにDeFiを利用しているため、これらのリスクを理解することは混乱の中を安全に航行する助けになります。

Aaveのようなプラットフォームで30%のstablecoin利回りを追いかけているなら、見直す時かもしれません。担保を分散し、Rated Network や Beaconcha.in のようなステーキングダッシュボードを監視し、Uniswap のようなDEXで stETH のデペッグ信号がないか注視してください。

暗号は高リスク高リターンの世界ですが、事前の警戒があれば備えられます。これが実際の脅威だと思いますか、それともただのFUDでしょうか？コメントであなたの見解を教えてください。今後も Meme Insider で先を行くブロックチェーンの洞察をお届けします。