こんにちは、暗号（crypto）ファンの皆さん！分散型金融（DeFi）の世界にどっぷり浸かっている人も、ミームトークンにちょっと興味を持ち始めた人も、Euler Finance の名前は耳にしたことがあるはずです。このレンディングプロトコルは注目を集めており、そのYieldプロダクトは大きな節目を突破しました：Total Value Locked（TVL）が7億ドルに到達です。TVLとは、プロトコルに預けられた資産の総額で、DeFiプロジェクトの人気度を測る一つの指標だと考えてください。

この成果は一朝一夕で達成されたわけではありません。Objective Labsという、Eulerのリスク管理を担うチームが主導する、リスク調整された巧みな成長戦略の結果です。最近のX（旧Twitter）のスレッドで、Objective Labsは安定通貨市場に注力するEuler Yieldが、上位クラスの利回りを提供しつつも安全性と安定性を維持していることを解説しました。詳しく見ていきましょう。ミームトークンのボラティリティの高い世界では、高利回りが戦略を強力に後押しすることがあります。

主要な成長ドライバー：Pendle PTs と Ethena 資産

ここ1カ月で大きな推進力となったのは、Pendle FinanceのPrincipal Tokens（PTs）との統合と、Ethena系列の資産でした。これらは本質的に利回りのトークン化やステーブルコイン派生商品で、ユーザーが将来のリターンを固定したりポジションをヘッジしたりできる仕組みです。いずれもキャパシティ上限に到達するか、それに近い状態で、非常に高い需要を示しています。

現在の主要な担保ボールトのTVLを簡単にまとめると：

• PT-USDe: $75M
• PT-tUSDe: $57M
• PT-cUSDO: $40M
• PT-pUSDE: $29M

これらの数値は、EulerがPendle FinanceやEthenaといった人気のあるDeFiプリミティブを活用して流動性を呼び込んでいることを示しています。ミームトークンを扱うトレーダーにとっては朗報です—ステーブルコインでより高い利回りを得られれば、元本を崩さずにリスクの高い手に資金を回す余力が増えます。

成長とリスクのバランス：秘訣

DeFiプロトコルを拡大するには、単に数値を伸ばすだけでなく、過去にあったような流動性不足やエクスプロイトを回避するために安全に進める必要があります。Objective Labsは次の三本柱を重視しています：

1. Asset Selection and Due Diligence：市場トレンドに合った魅力的な担保を見極めます。例えば、Strata MoneyのPT-pUSDe市場を10月16日に迅速に立ち上げ、Terminal.fiのPT-tUSDeを9月25日に立ち上げました。これらだけで現在合計8600万ドルを超えるTVLを抱えています。

2. Conservative Cap Strategy：流入を管理するために、リスクに合わせて供給キャップを設定しています。8月には安全マージンを保ちつつキャパシティを6倍に引き上げました。これはスリッページベースのスケーリングモデルに基づいており、取引時の価格変動（スリッページ）を測ることで流動性の健全性を評価します。詳細はEuler Forumの提案を参照してください。

3. Interest Rate Tweaks：別のリスク専門家であるGauntletと協力して、金利カーブを微調整しています。これにより、借入需要（レバレッジをかけたい利用者）と貸し手へのインセンティブ（預けることで得られる魅力的な利回り）のバランスを取ります。これがあることで、過熱時の資金不足を防げます—ミームトークンのファーミングに利回りをループさせる場合には非常に重要です。

数字が示すもの：圧巻の成果

この細心の運用は大きな成果を生みました：

• TVL：7億ドル超
• アクティブボールト数：20以上
• 平均利用率：90%（預けられた資産の大半が効率的に借りられていることを意味します）
• これまでのところリスクインシデントはゼロ

このデータ駆動のアプローチは、暗号という荒い市場でも責任を持ってDeFiを成長させられることを示しています。ブロックチェーン関係者やミームトークンを狙うトレーダーにとって、Euler Yieldは安定した土台を提供します—ステーブル資産で堅実なリターンを得ながら、次の100倍狙いのトークンに資金を投じることができます。

EulerとDeFiの次の一手は？

Objective Labsはこれらの市場を日々注視し、必要に応じて調整を続けています。PendleやEthenaのような統合が進むにつれて、さらに多くのイノベーションが期待できます。ミームトークンに注力しているなら、こうした利回りがどのようにあなたの戦略を増幅できるかを考えてみてください：ステーブルを預けて受動的に稼ぎ、その利益を次のバイラルトークン投資の弾薬にする—というやり方です。

続報をお楽しみに。参加する準備ができたら、Euler FinanceにアクセスしてEuler Yieldを始めてみてください。次はTVL10億ドルを見ることになるでしょうか？コメントで意見を聞かせてください！