Solanaミームコイン・ローンチの暗部を暴く

最近のPine Analyticsによるレポートは、Solanaのミームコイン界における大規模な組織的詐欺行為を明らかにしました。その内容は衝撃的です。トークン・デプロイヤーがスナイパー・ウォレットに資金を提供し、自身のトークンがローンチされた瞬間に買い占めさせ、数百万ドルの利益を搾取する一方で、リテール投資家は損失を被っているのです。何が起こっているのか、なぜ問題なのか、そしてどうすればよいのかを詳しく見ていきましょう。

同一ブロック・スナイピングとは？

同一ブロック・スナイピング（Same-Block Sniping）とは、トークンがローンチされたSolanaの同じブロック内でトークンを購入する戦術です。つまり、ローンチからほんの数秒で購入するということです。Solanaでは、ブロックは400ミリ秒ごとに生成されるため、これには正確なタイミングと連携が必要です。Solanaにはグローバルなmempool（Ethereumのような保留中のトランザクションの公開キュー）がないため、自然発生的な買い手は現実的に競争できません。人気のミームコイン・ローンチプラットフォームであるpump.funのような公開フロントエンドに表示される​前に​、トークンについて知っている必要があります。

Pine Analyticsは、pump.fun上のトークンの50%以上がローンチ・ブロック内でスナイプされていることを発見しました。これは偶然ではありません。インサイダー活動の兆候です。レポートでは、特に、デプロイヤーがローンチ前にSOLでスナイパー・ウォレットに直接資金を提供し、早期に購入して迅速に売却して利益を得られるようにしているケースに焦点を当てています。

問題の規模

過去1か月間（2025年3月15日から4月21日まで）、Pine Analyticsは以下を特定しました。

• デプロイヤーから直接資金提供を受けたウォレットによって、同一ブロック内でスナイプされた15,000以上のトークン​。
• 4,600以上のスナイパー・ウォレットと10,400以上のデプロイヤーが関与。
• 15,000 SOL​（SOLあたり150ドルで約225万ドル相当）の実現利益が搾取された。

衝撃的なのは成功率です。これらのスナイプの87%が利益を上げており、利益は通常ウォレットあたり1〜100 SOLの範囲です。中には500 SOLを超えた例外もあります。これはランダムな幸運ではなく、十分に油を注された機械なのです。

その仕組み：ステップごとの解説

このスキームは計画的です。デプロイヤーとスナイパーがどのようにしてこれを実行しているかを以下に示します。

1. ローンチ前の資金提供​: デプロイヤーは、トークンをローンチする前にSOLをスナイパー・ウォレットに送信します。これは、直接SOL送金を通じて追跡され、明確なリンクが確認されています。
2. ​同一ブロック・スナイピング: スナイパー・ウォレットは、トークンがデプロイされた同じブロック内でトークンを購入します。多くの場合、事前に署名されたトランザクションや共有インフラストラクチャを使用して、他のすべての人を出し抜きます。
3. ​迅速なエグジット: これらのスナイパーの55%以上が1分以内にトークンを売却し、85%が5分以内に売却します。ほとんどは1〜2回のトランザクションでポジション全体をダンプします。
4. ​利益の搾取​: 初期のリテール需要に売り込むことで、スナイパーは利益を確定します。トークンの価格はしばしば暴落し、通常のリテール購入者は「イグジット・リクィディティ」（彼らがお金を失うことを意味する巧みな言い方）になります。

レポートでは、デプロイヤー・ウォレット（8qUXz3xyx7dtctmjQnXZDWKsWPWSfFnnfwhVtK2jsELE）が3つのスナイパー・ウォレットに1.2 SOLを送信し、その後SOL>BNBというトークンをローンチ・ブロック内でスナイプし、迅速に売却して利益を得たケースを強調しています。これは一回限りの出来事ではなく、数千ものローンチで発生しています。

なぜこれほど利益が出るのか？

Solanaの設計がこれを可能にしています。Jito Labsのようなプラットフォームのおかげで、高速で低コストのトランザクションが可能になり、迅速な実行が可能になりますが、mempoolがないため、事前の知識を持つインサイダーだけがこれほど迅速に行動できます。スナイパーはスキルで取引しているのではなく、リテール需要をフロントランニングしているのです。彼らは安く買い、偽の誇大広告を作り出し、市場が気づく前に高く売るのです。

時間帯のパターンは興味深いです。スナイピング活動はUTC 14:00から23:00の間に急増し、米国の勤務時間と一致しています。これは、グローバルな24時間365日の自動化ではなく、手動によるローンチまたはスケジュールされたボットを示唆しています。これは意図的な、人間主導のオペレーションです。

難読化戦術：見え透いた隠蔽工作

デプロイヤーはますます巧妙になっています。一部は「マルチホップ資金提供」を使用し、デプロイヤーとスナイパーの間のつながりを隠すために、SOLを5〜7個の中間ウォレットを経由させます。また、一度スナイプすると二度と取引しない「バーナー・ウォレット」をデプロイしたり、マルチ署名トランザクションを使用して購入を自然発生的な需要に見せかけたりします。Pine Analyticsの方法論は直接的なケースを捉えましたが、より高度なスキームは抜け落ちていることを認めています。

リテール投資家への影響

これは単なる巧妙なボットのゲームではなく、公平性に対する直接的な攻撃です。pump.funで新しいミームコインに飛び込むリテール投資家は、早期に参入していると思っていることがよくありますが、実際にはスナイパーがすでにポジションを確立した後、インフレした価格で購入しているのです。スナイパーがダンプすると、価格は暴落し、リテールは「イグジット・リクィディティ」、つまりお金を失う側になります。

これは、Solanaのトークン・ローンチ・エコシステムに対する信頼を損ないます。pump.funのようなプラットフォームは、スピードとアクセシビリティのために設計されていますが、大規模にゲーム化されており、ローンチの1.75%に明らかなインサイダー活動が見られます。

何ができるか？ 実行可能な解決策

Pine Analyticsは問題点を指摘するだけでなく、プロトコル、フロントエンド、ユーザーが反撃するためのソリューションを提供しています。彼らが提案するのは次のとおりです。

• ​早期メトリクスを表示​: フロントエンドは、トークンのライフサイクルの最初の10〜50ブロックからのデータ（合計SOL購入額、優先手数料（Jito経由など）、上位ウォレットが保有するボリュームの割合など）を表示する必要があります。これにより、ユーザーは、初期の取引を支配し、迅速にダンプする少数のウォレットのような不審な活動を見つけることができます。
• リスク・ラベル: リスクの高いトークンとウォレットをフラグ付けするために、階層化されたシステムを使用します。
  • ハード・フラグ: 同一ブロック・スナイピングの履歴があるウォレット、特にデプロイヤーにリンクされているウォレットについては、ユーザーが確認をバイパスするために確認を必要とする強力な警告を表示します。
  • ソフト・ウォーニング: 初期ホルダーの集中度が高い（上位3つのウォレットが供給量の80%を保有するなど）ような危険信号を持つトークンについては、リスクを説明するホバー可能なラベルを追加します。
• ​適応型タグ付け: 静的なラベルだけでは不十分です。悪意のある者は迅速に適応します。プラットフォームは、ウォレットの年齢、アクティビティ、および保持期間のようなパターンに基づいて、行動信頼スコアを使用する必要があります。悪者が正当に見えるようにするには、時間や資本を費やして高くつくようにします。

これらの手順は、意図を証明する必要はありません。リスクの高い行動をより見やすくするだけで、ユーザーは自分で判断できます。

より大きな視点

このレポートは、Solanaエコシステムへの警鐘です。組織的なミームコイン・ファーミングはニッチな問題ではなく、標準化されたプレーブックであり、毎週数千回も発生しています。市場のシグナルを歪め、リテール投資家を搾取し、公正なトークン・ローンチの約束を損ないます。

これを修正するには、迅速なパッチ以上のものが必要です。より優れた検出ツール、よりスマートなフロントエンド、および透明性への文化的な転換が必要です。Pine Analyticsは、最悪の違反者を捕まえるための再現可能な方法で基礎を築きました。今問われているのは、エコシステムが立ち上がるか、それともリテールがインサイダーのイグジット・リクィディティであり続けるかです。