In the fast-paced world of decentralized finance (DeFi), Hyperliquid is making waves with its innovative ecosystem. A recent thread from research analyst Shaunda Devens at Blockworks Research highlights two standout projects: Felix Protocol and HyperLend. These lending platforms are not just riding the Hyperliquid hype—they're building sustainable value while offering enticing opportunities for users, including potential airdrops. Let's break it down in simple terms, especially if you're new to this space.

Hyperliquid recently set a high bar with its 31% airdrop to the community, emphasizing a strong focus on rewarding participants. An airdrop, for the uninitiated, is like free tokens distributed to users based on their activity or holdings—think of it as a loyalty program on steroids. Devens suggests that ecosystem projects like Felix Protocol and HyperLend could follow suit, potentially offering even larger allocations compared to similar drops on Solana.

なぜHyperliquidでのレンディングが際立つのか

Solanaの成功例であるJupiterやKaminoのように、ユーザーへの配分は小さくとも数十億ドル規模のairdropを行った事例と比較すると、Hyperliquidのポイントプログラムはプラットフォームの33%という前例に合わせれば最大で約3.9倍の報酬を生む可能性があります。ポイントプログラムとは、プラットフォームの利用に応じてクレジットが貯まり、後にトークンに変換される仕組みです。

ここで特に魅力的なのは低リスクの参入ポイントです。レンディングに参加することで、預けた資産に対する利回り（イールド）を得つつ、将来のアップサイドに繋がるポイントも稼げます。投機的なトレードよりもクリーンで、安定した収入とairdropの可能性を同時に追えるアプローチです。

Felix Protocolに注目

Felix ProtocolはHyperliquidのHyperEVM（高性能なEthereum Virtual Machine派生）内で急速に人気を集めています。総預かり資産（TVL）は、コアなレンディングプロダクトで約2800万ドルからほぼ4億ドルへと跳ね上がりました。モジュラー設計に基づき、Felixは以下の3層で動作します：

• Layer 1: Morpho Blueのピアツーピア市場を利用したボールトをキュレーションし、効率的な貸借を実現。
• Layer 2: Liquity V2に触発されたstablecoinであるfeUSDを導入。ユーザーはuBTCやHYPEなどの資産をロックしてfeUSDをミントでき、現在の供給量は7100万ドル。
• Layer 3: M0 Labs経由で米国短期国債を担保にしたUSDHL。約4%の利回りをユーザーに再配分。

猫をモチーフにしたこのプロトコル（Felix the Catのミーム文化へのオマージュ）は、単に見た目が面白いだけでなく収益性もあります。収益源としてはリザーブに対するテイクレート（年換算で推定350万ドル）や、担保付債務ポジション（CDP）プロダクトからの手数料（年換算で280万ドル）が含まれます。CDPは担保を差し入れて借りる、いわば暗号資産のローンに似た仕組みです。

HyperLend：セキュリティ重視のレンディングフォーク

一方、HyperLendはAave V3の“フレンドリーフォーク”で、Aaveの実績ある技術を基にHyperliquid向けに調整され、セキュリティ優先のアプローチを取っています。収益の10%をAaveのDAOと共有し、トークン供給の一部をサポーターに割り当てる設計です。

主要な特徴は、BlockAnaliticaのような専門家によって精査された保守的なリスクパラメータです。これにより資産が過度なリスクなく効率的に活用されます。FraxLend由来のアイソレートマーケット（個別市場）を採用することで、特定の担保と借入資産を組み合わせてリスクを限定できます。このセットアップはよりエッジの効いた資産の上場を安全に支援し、エコシステム内の多くの戦略を支えます。

HyperLendの推定年換算収益は、テイクレート20%を仮定すると約510万ドルと堅調です。業界平均を用いると、両プロトコルともに時価総額が約2億ドル前後に達する可能性があります。

実際の戦略とリターン

理論を実践に落とし込むため、スレッドでは両プラットフォーム上のライブテスト戦略が参照されています。受動的なレンディングから、借入→再預入でイールドを増幅するより高度なルーピング手法まで様々です。詳細なリターンや前提条件はBlockworks Researchのフルレポートを参照してください。

ボラティリティが支配するミームトークンの世界では、これらのレンディングプロトコルはHyperliquidエコシステムにより安定的に関与する方法を提供します。Felixのミームに寄せたブランディングはコミュニティ志向のユーザーを引き付け、多くのブロックチェーン成功例を支える原動力となります。

もしHyperliquidのDeFiに足を踏み入れてみたいなら、まずはFelixやHyperLendで始めるのが賢明かもしれません——今日イールドを稼ぎ、明日はエアドロップを狙う。最新情報はオリジナルのスレッドをチェックし、常に自分自身でリサーチすることを忘れないでください！