DeFiの勢いが速い世界では、プロトコルは常にインセンティブの整合とトークン価値の向上を図るために進化しています。最近、Instadappが構築する進化中のDeFiプラットフォームであるFluidは、$FLUIDトークンの収益分配とバイバックに関するコミュニティ議論を呼び起こしました。この議論は研究者兼開発者の@0xnoveleaderによるツイートスレッドで取り上げられ、Fluidのガバナンスフォーラムからの主要提案が分かりやすく整理されています。

スレッドはFluid公式アカウントの成長戦略に関する発表を引用しており、新たな収益配分モデル、更新されたトークノミクス、プロトコル次フェーズの経済フレームワークを紹介しています。元のフォーラム投稿はこちらで確認できます。

@0xnoveleaderはバイバックの扱いについて3つの提案アプローチを掘り下げています。利点や欠点の比較は深掘りしていませんが、それぞれを明確に説明しています。ここで一つずつ分かりやすく整理します。技術用語は必要に応じて簡単に補足します。

アプローチ1：動的FDVベースのバイバック

この方法はバイバックをプロトコルのFully Diluted Value（FDV）に直接結びつけます。FDVは基本的に全トークンが流通していると仮定したときの総市場価値です。考え方は単純で、もしFluidのFDVが5億ドル未満に落ちれば、収益の100%を$FLUIDのバイバックに充てます。FDVがその閾値を超えた場合、バイバック割合は x * y = k で定義される数学的曲線に従います。ここで x はFDV（単位：10億ドル）、y はバイバックに充てる収益の割合、k は定数（この例では50）です。

例えばFDVが7.5億ドル（0.75 billion）であれば、約66.67%の収益がバイバックに回されます。これは、トークンが最も支援を必要とする局面で支援を強める動的な仕組みを作り出します。

アプローチ2：30日TWAPバイバック

TWAPはTime-Weighted Average Price（時間加重平均価格）の略で、特定期間の平均価格を算出し短期的なボラティリティを平滑化する手法です。このアプローチでは、30日TWAPが現在の市場価格よりも低い場合、プロトコルは収益の100%をバイバックに充てます。これは、直近の平均に比べてトークンが過小評価されているときに買い支えることで、下落トレンド時の価格安定化を図る仕組みです。

下の図は、流動価格が30日TWAPラインの周りでどのように変動し、平均が現在価格を下回った場合にフルバイバックが発動するかを示しています。

アプローチ3：ハイブリッドアプローチ

双方の長所を組み合わせたハイブリッドモデルは、市場状況に応じてバイバックを調整します。強気市場（価格上昇時）では、バイバックを最小限に抑え、収益を他の成長イニシアティブに温存します。一方、弱気局面（価格下落時）ではアプローチ1の x * y = k 曲線に切り替えて積極的にトークンを買い戻し、価格サポートを行います。

この柔軟な戦略は、固定指標に頼るのではなく、プロトコルの実際の成長を反映したポジティブな価格アクションを維持することを目的としています。

追随するツイートで、@0xnoveleaderは個人的見解としてハイブリッドが理想的だと述べています。理由は、必要なときに正確にサポートを提供し、強気相場ではバイバックを抑えて資源を弱気相場に備えて温存できるためです。こうすることでプロトコルは実際のプロダクト開発に結びついた勢いを維持できます。

スレッドのコミュニティ返信もこの見解を支持する声が多く、@chilla_ct や @nech_n_ のようなユーザーが適応性の高いハイブリッド方式を好んでいます。

Fluidの提案は、持続可能なトークノミクスが長期的な成功の可否を左右する重要な時期に登場しました。市場のダイナミクスに応じて反応するバイバックに注力することで、Fluidは$FLUIDをブロックチェーン領域で耐久性のある資産として位置づけようとしています。

DeFiや実用性のあるミームトークンに関心があるなら、Fluidのガバナンスに注目してください—コミュニティの意見が最終決定を形作る可能性があります。新興プロトコルやトークン戦略に関するさらなる知見は、Meme Insiderで引き続きお届けします。