急速に進化する分散型金融（DeFi）の世界では、流動性と取引を効率化するイノベーションが常に注目を集めます。最近、DeFiの専門家であるIgnasが、貸出と分散型取引所（DEX）の機能を単一の流動性レイヤーに組み込むプロトコル「Fluid」について興味深い見解を共有しました。暗号資産に関心があるなら、これが次に注目すべき存在かもしれません。彼の投稿（X）をもとに分かりやすく解説します。

Fluidが際立っているのは、貸出機能とDEXの運用を融合している点です。簡単に言えば、貸出プロトコルはユーザーが資産を預けて利息を得たり、担保を使って借入したりするための仕組みであり、DEXは仲介者なしでピアツーピアの取引を可能にします。それらを組み合わせることで、借入された資産が取引を支えることができ、追加の手数料収入が生まれて参加者全員に利益をもたらす、より効率的なシステムが構築されます。

Ignasによれば、10月以降、$FLUID トークンの総供給量の0.5%が収益から買い戻されているとのことです—いわゆる焼却（burn）ではなく、流通から取り除かれて国庫（treasury）に保管されています。これにより市場で利用可能な供給が徐々に減少し、需要が増えれば価値が上昇する可能性があります。現状は始まりに過ぎないと彼は指摘しています。

注目は、間もなくローンチされる予定のFluid DEX V2です。V2は変動性の高い資産ペアをサポートします。現状のFluidはUSDT/USDCやETH/wstETHのような相関の高いペアに注力しており、価格が似た動きをするペアを扱っています。このアプローチにより、Fluidはすでに大規模な取引量を扱っており—初年で1,550億ドル超のボリュームを達成し—イーサリアム上で大きな市場シェアを獲得しています。

例えば、イーサリアム上のUSDC-USDT取引全体の53.3%を占め、GHO-USDCは79%、sUSDe-USDTに至っては驚異の89%を占めています。これはローンチからわずか1年しか経っていないプロトコルとしては非常に印象的です。しかもFluidはこうしたステーブル系ペアに固執しつつ、イーサリアム上では取引量で2番目に大きなDEXに成長しています。

Fluidが機能する理由は何でしょうか？UniswapやCurveのような従来のDEXは、流動性プロバイダー（LP）を引き付けるために報酬を使うことが多い一方で、Fluidは貸出基盤を活用します。預金はすでに借入のために存在しており、取引手数料が追加の利回りを生み出すため、余分なインセンティブ（いわゆる“bribes”）を必要としません。これによりトレーダーの手数料は低下し、借り手にとってはより良い条件が提供されます。

Ignasはフライホイール効果を強調します：より良い利回りと借入条件がさらなる預金を引き寄せ、流動性を高め、取引量を増やし、市場シェアを拡大し、それがさらに利回りを高めるという好循環です。DEX V1のローンチ以降、Fluidの総預かり資産（TVL）はEVMチェーンとSolana経由のJupiter Lendで7億ドルから55億ドルへと急増しました。

V2は集中型流動性、カスタム価格レンジ、変動ペア向けの動的手数料を導入するため、Fluidは大幅な拡張が見込まれます。Ignasは、2026年第1四半期までにDeFi全体でトップのDEXになる可能性を予測しています。

チームのデューデリジェンス能力も評価されています。xUSDのようなヘッジファンド系ステーブルの破綻を受けて、Fluidはリスクを効果的に回避する能力を示しました。プロトコルが日々正常に稼働するほど、その「リンディ効果（Lindy effect）」が強まり、生存期間が長いほど今後も続く可能性が高くなる、という考え方に寄与します。

返信では、Fluidの共同創業者Samyak Jainがトークンは焼却ではなく買い戻されて国庫に置かれていると明確に述べており、それでも市場から取り除かれる形でトークノミクスを支えています。

先を行きたいブロックチェーン実務者にとって、FluidのモデルはDeFiにおける流動性の考え方を再定義する可能性があります。V2のローンチに注目してください—既存のプレイヤーであるUniswapの勢力図を書き換えるかもしれません。

ミームトークンやDeFiに関する知見については、当社のナレッジベースMeme Insiderもご覧ください。あなたはどう思いますか—Fluidは本当に#1の座を奪うでしょうか？ぜひご意見をお聞かせください！