もしあなたが暗号（crypto）業界にしばらくいるなら、DeFi Summerを昨日のことのように覚えているでしょう――イールドファーミング、liquidity pools、そして一夜で現れるプロトコルのワイルドな日々。しかし時間を進めると、今日の状況はずっと成熟したものに見えます。UnchainedのホストLaura Shinが最近投稿したツイートは、Relayzeroという暗号M&Aアドバイザリー会社の創業者Lawson Baeが登場する最新エピソードのクリップを使って、その変化を強調しています。

ツイートの文面はこうです：「From DeFi Summer to onchain M&A 🌊 @lwsnbaker: Crypto now has onchain revenue, cashflow, and even hostile takeovers. The business of crypto is here to stay 📊」付随する短いビデオクリップは議論の導入を示しており、Baeは初期のプロトコルでのユーザーが消費者であり、労働者であり、投資家をすべて兼ねていたと説明しています。彼はMakerDAOを、DeFi Summerの間に芽生えたアイデアの一例として挙げ、そこから今日のオンチェーンで完結するビジネスが成長したと指摘します。紹介料、liquidity rewards、onchainマーケティングのような収益の流れを持つビジネスです。

このエピソード（ナンバー890）は、実例としてLayerZeroとWormholeによるStargate DAOを巡る入札戦を深掘りします。これらの名前に馴染みのない人のために説明すると、LayerZeroはブロックチェーン同士がシームレスにやり取りできるようにする相互運用プロトコルで、Wormholeも同様のクロスチェーンメッセージングプラットフォームです。StargateはLayerZero上に構築された流動性転送プロトコルで、チェーン間の資産ブリッジを促進します。

事の発端は、元々Stargateを立ち上げたLayerZeroが、Stargate DAOを通じてそれを買い戻すために1.1億ドルの入札を提示したことにあります。Stargate DAOはトークン保有者が意思決定を行う分散型自律組織です。そこにWormholeが介入し、DAOに投票を保留するよう求め、自分たちが対抗提案を準備できるよう時間を稼ごうとしました。このやり取りは、ブロックチェーン上で透明に展開される初のオンチェーン入札戦、いわば敵対的買収の試みとして語られています。

2016年から暗号ビジネスの売買に関わってきた経験を持つLawson Baeは、これらのDAOを伝統的な企業と同じようにどう評価するかを解説します。具体的にはonchain revenue（ブロックチェーン上で直接生成される収益）、プロトコル手数料からのキャッシュフロー、そして合併による成長可能性の評価などを扱います。暗号投資会社ArcaのDavid Nageも参加し、なぜ大手がStargateを欲するのか、これが小規模プロトコルが大手に吸収されるような暗号分野での統合の波を示しているのか、といった戦略的観点を議論します。

では、これがミームトークンと何の関係があるのか？Meme Insiderでは、バイラルでコミュニティ主導のコインに注目しており、多くはジョークから始まるものの、より大きなものへと進化することがあります。多くのミームトークンは既に自分たちのDAOや、取引手数料で資金を得るトレジャリー、あるいは収益分配モデルを持ち始めています。Dogecoinのようなプロジェクトや、Solana上の新しいプロジェクトには巨大なコミュニティがあり、理論上は同様のM&A活動に関与することも可能です。ミームトークンのDAOが別プロジェクトを買収してエコシステムを拡大することや、ガバナンストークンが集中している場合に敵対的買収に直面する可能性を想像してみてください。

この成熟は、ミームトークンが単なるポンプ・アンド・ダンプではなくなってきていることを意味します。一部は実際のユーティリティやビジネスモデルを構築しています。例えば、pump.funのようなプラットフォームはローンチ手数料を通じてonchain revenueを生み出しており、M&Aのシナリオで評価され得ます。Baeがクリップで述べているように、暗号が実験的だった時代の終わりに差し掛かっており、今や持続可能なビジネス環境が重要になってきています。

ブロックチェーン技術に興味がある人やミームコインの行く先を知りたい人は、Unchainedのウェブサイトでフルエピソードをチェックしてみてください。ミームと真剣なファイナンスの境界が曖昧になってきている理由を理解するのにとても良い内容です。

Lauraのツイートへの返信もこの興奮を反映しています。あるユーザーは「Crypto finally grew up and put on a suit（ついに暗号が大人になってスーツを着た）」と冗談めかして書き、別のユーザーは「The business side of crypto is finally maturing（暗号のビジネス面がついに成熟してきた）」と指摘しています。onchain treasuriesへの言及も、コミュニティがこの進化について盛り上がっていることを示しています。

要するに、暗号の成長痛は利益へと変わりつつあり、ミーム愛好者にとっても、より構造化され価値志向のプロジェクトへの扉が開かれる可能性があります。あなたのお気に入りのトークンにこれらのトレンドがどう影響するか、Meme Insiderで引き続き注目してください。