Step Financeの背後にいるGeorge Harrapは、最近Xでスレッドを立て、SolanaのDigital Asset Treasuries（DATs）の正当性に疑問を呈して議論を呼びました。ご存じない方のために説明すると、DATsは要するに大量のSOLを準備金に保有する企業や団体で、Bitcoinを積み上げるMicroStrategyの手法に触発されたものです。企業のトレジャリーを使って暗号資産を蓄積し、戦略的な保有によって価値を押し上げることを目的としています。

Harrapはスレッドの中で率直に問いかけます：これらのSolana DATsのうち、MicroStrategyのようにポジションをレバレッジするために実際に債券を発行したものはあるのか？彼の見立てでは、1つもないし、ほとんどは今後も発行しないだろうと言います。彼はこれを「完全な茶番劇（absolute clownshow theatre）」と切り捨て、真っ当な戦略ではなく、一度きりの投資家からの資金搾取、特に暗号に不慣れな高齢者から金を取るやり方であり、ファンドや財団のロックされたSOLを換金する手段に過ぎないと主張します。

別のユーザーの簡潔な返信も確認されており：1つのDATも債券を発行していないとのこと。Harrapは続けて、疲れ切った様子を示すミーム動画を投稿し、暗に「もう本当にうんざりだ」といったキャプションを付けています。完全なスレッドはこちらで確認できます。

この批判は、ミームトークンが盛り上がりとコミュニティの勢いで成り立ちやすいSolanaエコシステムに響きます。多くのSolanaベースのプロジェクト、特にミームコインは、DATsのようなネットワーク全体のトレンドと結びつくことが多く、それがSOLの価格や、ひいてはミーム周辺の流動性やムードに影響を与え得ます。もしDATsが債券発行のような実質的な資金調達や金融的な動きなしに単なる見せかけに過ぎないのであれば、持続性に疑問が生じます。文脈として、債券の発行はMicroStrategyのような企業が低い金利で資金を借りてさらに資産を買い増し、成長ループを作る手段ですが、それには信頼性と市場の信用が必要であり、HarrapはこれらのDATsがその点に欠けていると示唆しています。

では、なぜミームトークン愛好家にとってこれが重要なのでしょうか？Solanaの高速性と低手数料はミームの人気を後押ししますが、裏側のトレジャリーの動きは基軸トークン（SOL）をポンプしたりダンプしたりし、上に築かれたすべてに波及します。Harrapが示唆するようにDATsが詐欺的なものであれば、それは激しいボラティリティを生み、ミーム相場を爆上げさせるか、一気に潰すかのいずれかになる可能性があります。これらのトレジャリーからの発表に注目してください。本当に債券の動きが出れば戦略の正当性が裏付けられますが、沈黙が続けば批判が正しかったことを示すでしょう。

常に進化するブロックチェーンの世界では、Harrapのような声が過剰な誇大宣伝の向こう側を見るよう促してくれます。ミームを取引するにせよSolana上で開発するにせよ、こうしたトレジャリーの力学を理解しておくことは優位性になります。あなたはどう思いますか—SolanaのDATsは次の大きな潮流でしょうか、それとも単なるまた別の暗号バブルでしょうか。