Grove FinanceはDeFi領域で注目を集めており、ブエノスアイレスでのDevconnectでの登場はその到達点をよく示しています。The Rollupの特別回で、ホストのRobとAndyはGrove Financeの共同設立者Kevin Chanと対談し、TVL（total value locked）が20億ドルに達するまでの爆発的な成長と、実世界資産（RWAs）をオンチェーンに取り込むための革新的なアプローチについて語りました。

イベントからのライブ放送で行われたこのインタビューは、Groveがどのようにトークン化された担保付きローン債務（CLOs）を通じて米国経済に実資本を注入しているかを明らかにします。CLOsは簡単に言えばローンの束で、企業向け債務をまとめて投資家に販売するようなものです。それらをトークン化するということは、従来の金融商品をブロックチェーン上で存在・取引できるデジタル資産に変えることで、DeFiに新たな機会を開くことを意味します。

CLOsとは何か、なぜトークン化するのか？

KevinはCLOsをわかりやすく説明します：企業への貸付をプールして異なるリスク階層（トランシェ）に分ける構造化クレジット商品です。Groveがオンチェーン化したJanus Hendersonのような最上位トランシェ、例えばAAA評価のものは非常に安全で安定した利回りを提供します。

大きな利点はこれらの資産をトークン化することで、DeFiプロトコルとシームレスに相互作用できる点です。GroveはすでにJanus HendersonのAAA CLOを10億ドルオンボードしており、高品質なクレジットを従来の金融の障壁なしに暗号ユーザーに提供しています。

RWA貸出における利害の回避

RWAでの重要な課題の一つは、特に貸出時の利害対立の管理です。KevinはGroveがどのようにオフチェーンの再帰的な貸付（off-chain recursive lending）を回避しているかを語ります。つまり、借りた資金がループして不安定さを生むような状況を防いでいるのです。すべてをオンチェーンかつ透明に保つことで、公平な運用とリスク低減を実現しています。

Groveの競争優位性

Groveが際立っている点は何か？それは機関投資家向けのインフラストラクチャに重点を置いていることです。KevinはBlackRockやApolloといった大手との提携を挙げ、これらが信頼性とスケールをもたらしていると強調します。さらに、Apolloがプライベートクレジットに5,000万ドルを配分したPlumeでの取り組みは、単なるトークン化を越えて事業を拡張していることを示しています。

興味深いことに、GroveのステーブルコインであるUSDSの供給量がUSDEを上回り、強い採用を示しています。これは同社の「全天候型イールド」戦略と結びついており、ボラタイルなベーシストレードを超えて、市場環境に左右されず一貫したリターンを提供することを目指しています。

Skyのスターウォーズを乗り切る

インタビューは「Sky star wars」と呼ばれる競争にも触れています—これはSkyエコシステム（旧MakerDAO）内の激しい競争を指す言及です。Groveは資産を分散させ集中リスクを避けることでリーダーの座を狙っています。Kevinは、特にボラティリティの高い暗号市場では「卵を一つのバスケットに入れない」ことの重要性を強調しました。

ライブ配信の下部には、YEET、TRUMP、LAVAのようなミームトークンと、BTCやMKRのような確立された資産を含む様々な暗号資産がティッカーで流れていました。この混在は、GroveのCLOのようなRWAが、ミームから真剣な金融までが共存するより広いエコシステムの一部であり、参加者全体の利回りを安定させる可能性があることを示しています。

DeFiに興味がある人や、TradFiがどのようにブロックチェーンと融合しているかに興味がある人にとって、このエピソードは必見です。The RollupのX投稿でフルインタビューをチェックするか、YouTube、Spotify、Apple Podcastsで他の深掘りエピソードも視聴してみてください。