Xをスクロールしていて、ふとしたクリップに出くわし、暗号資産の全体像を見直してしまったことはありませんか？まさにそれが、CounterParty TVのこの珠玉の配信を見たときの私の感覚でした。Gwart、Not Thread Guy、Robert Changが登場する賑やかなストリームで、会話は急速に盛り上がる「買い戻しメタ（buyback meta）」に深掘りしていきます。これはプロジェクトが自分たちのトークンを買い戻して価値を高め、信頼を示す戦略のことです。ミームトークンにどっぷり浸かっている人も、DeFiに足を突っ込んだばかりの人も、買い戻しが従来の成長モデルをどうひっくり返し得るかを理解するにはこの議論は必見です。

分解してみましょう。Gwartはまず暗号プロジェクトと典型的なシリコンバレーのスタートアップとの鮮やかな対比から話を始めます。「スタートアップはとにかく成長至上主義だ」と彼は指摘します。資金調達のラウンドが際限なく続き、ユーザー獲得に血眼になり、現金を燃やすのが当たり前の世界です。しかしクリプトは別物だと。彼曰く、「Cryptoである程度ユニークなのは、多くのプロジェクトがローンチ後に従来のスタートアップよりも遥かに完成に近い状態にあることだ」。

平たく言うと何を意味するのでしょうか？中核機能の開発に何年もかかるような新興アプリとは違い、多くのブロックチェーンプロトコルは立ち上げ時点で技術スタックがほぼ整っている場合が多いのです。スマートコントラクトは稼働中、流動性プールは動いており、コミュニティも既に活気づいている。この「完成度」があるおかげで、ローンチ直後からトークン保有者へ価値を還元するフェーズに移行しやすく、過度なハイパー成長へ全てを賭ける必要がないケースが出てきます。

GwartはさらにHyperliquidを賞賛します。ここはパーペチュアル先物取引所としてDeFi界隈で注目を集めています。「Hyperliquidでは、長期にわたるファーミング期間があって、最初からトークンを持ち続ける信念を人々に与えた」と彼は言います。ここでいうfarmingはイールドファーミングを指し、ユーザーがステーキングや流動性提供をして報酬を得る仕組みで、しばしばプロジェクトのネイティブトークンで支払われます。Hyperliquidの長めのファーミング期間は単なる仕掛けではなく、保有者の間に本当の確信を育んだのです。人々は短期の利ザヤを追いかけるだけでなく、安定的な排出によって忍耐が報われると感じて長期で参加していました。

これは買い戻しの物語と見事に結びつきます。プロジェクトがローンチ後に安定期に入ったら、プロトコル手数料やトレジャリー資金を使ってトークンを買い戻し、バーンすることで実質的な希少性を生み出せます。ちょうどミームコインのムーンショット的な熱狂としっかりした金融設計が合わさったようなものです—供給を減らしながら需要（トレーダーやファーマーからの需要）は上昇し続ける。インフレ型トークンで溢れる市場において、このメタは良いものと悪いものを分ける指標になり得ます。特に、バイラルなポンプだけで終わりたくないミームトークンには進化の道を開くでしょう。

もちろん、全員が納得しているわけではありません。スレッドへの返信では穴を指摘する声も出ています。あるユーザーは、Hyperliquidがホールドの魅力を持っていたのは「美味しくブーストされた」ファーミング報酬のせいであって純粋な信念ではないと皮肉ります。たしかにその通りで、排出（emissions）は根本的な問題を隠せてしまうことがあります。別の人はこう問いかけます。「ファンダメンタルが伴わないなら、買い戻しは結局時間稼ぎに過ぎないのでは？」と。核心を突いています。買い戻しは魔法の杖ではなく、Hyperliquidの低レイテンシ取引エンジンのような確固たるユーティリティと組み合わさって初めて真価を発揮するツールです。

しかしここが強気派としての肝心要です：ミームトークンが一つのバイラルツイートで急騰するカオスな世界において、買い戻しを受け入れることは正当性と持続性をもたらす可能性があります。お気に入りの犬モチーフのコインが、ただミームで頂点を目指すだけでなく、供給を積極的に縮小して初期支持者（OGs）に報いると想像してみてください。これはDeFiやそれ以外のプロジェクトで既に芽吹き始めているメタであり、Gwartの見解はビルダーや投資家へのタイムリーな呼びかけのように感じられます。

ブロックチェーン領域で何かを作っている人、あるいは保有している人は、このトレンドに注目しておきましょう。未編集の雰囲気を味わいたければ、X上のフルストリームに飛んでみてください—CounterParty TVの面白いキャストが金融とあの独特なクリプト混沌をブレンドしています。もしかしたら、次のエアドロップがポートフォリオの中核になるきっかけになるかもしれません。あなたは買い戻しをどう見ますか——ゲームチェンジャー、それとも美化された期待（hopium）に過ぎない？コメントで教えてください。