やあ、ミームトークン愛好家の皆さん！ブロックチェーンの世界に深く入り込んでいて、常に次の大きな変化を探しているなら、Haseeb Qureshiの最近のツイートを目にしたことがあるはずです。彼はDragonfly Capitalのマネージングパートナーとして暗号界で発言力があり、今回のProof of Stake（PoS）に関するアップデートは、ミームトークンの視点からも読み解く価値があります。

まず簡単におさらいすると、Proof of StakeはEthereumやSolanaといった多くのブロックチェーンがネットワークを保護するために採用しているコンセンサス機構です。Proof of Work（PoW）のようにマイナーがパズルを解く代わりに、バリデーターはトークンを「staking」してブロック生成に参加し、報酬を得ます。しかし2025年6月、The Rollup主催のPermissionlessカンファレンスでのインタビューで、Haseebは「staking mania」をやや幻想的だと指摘しました。彼の主張は、高い名目利回り（例えば8%）は魅力的に聞こえるが、結局トークンのインフレで相殺されるため実質的な価値の増加にはつながらない、というものです。さらに挑発的に、彼は「ステーキングを通じてセキュリティに対して支払う」という考えを「ある意味でミームだ」と表現し、セキュリティは高いインフレ率よりも堅牢なソフトウェアとプロのバリデーターから来ると指摘しました。

ところが2025年8月19日、HaseebはXにこう投稿しました：「Update: DAT mania completely killed this thesis. Nominal yields are good for business, so scratch all of this. More tokens per share forever!」ここで彼が指しているのは、Digital Asset Trusts（DATs）の急増です。DATはETFに似た投資ビークルで、暗号資産を保有し、PoSトークンのstaking機能を組み込むことが多いものです。これらのDATは、Wall Streetのような伝統的投資家が慣れ親しんだ「利回りストーリー」で暗号に参入できる道を作り、名目利回りの魅力のために純資産価値（NAV）を上回る価格で取引されることがあります。

続くリプライでHaseebは詳述しました：「Nominal yields = easy story to tell to Wall Street about why PoS DATs should trade sustainably above NAV. Cutting those yields weakens the argument, plus means asset managers for these vehicles can't have as high of a take rate. DATs are driving way more flows in the short to mid-term than the fundamentals, so inflation conversation takes a back seat right now.」要するに、名目利回りはWall Streetに対して「なぜPoS DATsがNAVを上回って安定的に取引されるべきか」を説明する分かりやすい物語であり、その利回りを下げればその議論は弱まります。さらに、利回りが高ければ運用会社は高い手数料を取れるため、DATの存在は短〜中期的にファンダメンタルズ以上の資金流入を生んでおり、インフレの議論は今のところ後回しにされています。

では、何がひっくり返ったのでしょうか。元々Haseebは、人々がインフレと利回りのトレードオフを理解するにつれてPoSの利回りは低下すると予測していました。しかしDATが爆発的に普及したことで、高い名目利回りはセールスポイントとなり、そこを維持するためにトークンのインフレが持続・増加する可能性が出てきました。これがさらなる資本を呼び込み、運用者に高い手数料をもたらし、インフレに関する根本的な議論を脇に追いやります。

では、これがミームトークンにどう関係するのか。ミームトークンは hype（盛り上がり）、コミュニティ、迅速な流動性で成り立っています—多くは速度と低手数料のためにPoSチェーン上でローンチされます。もしPoSチェーンがDATの利回りを維持するためにより高いインフレを容認するなら、流通トークンが増えて希薄化が進む一方で、ミームプロジェクトが頼る流動性プールは拡充されるかもしれません。他方で、Haseebが示唆したように「セキュリティがミームだ」という考えは、ミームトークン自体の性質—伝統的なファンダメンタルズよりも物語と社会的合意によって推進される—を反映しています。これにより、ミームトークンの作成者たちはstaking的な仕組みやyield farmingの統合を実験的に取り入れ、遊び心と疑似経済を混ぜて注目を集めることに大胆になる可能性があります。

ブロックチェーン実務者がミームトークンを注視するなら、チェーンレベルの経済をモニターする重要性が増しています。DATのサポートが手厚いチェーンは機関マネーの流入を受けて活動が活発になり、ミームのローンチにとって肥沃な土壌を提供するかもしれません。ただし幻想には注意してください—名目利回りは資金を呼び込む餌になりますが、目利きのメマー（memer）は実質的なリターンとインフレの影響をしっかり掘り下げることを知っています。

Haseebのツイートは、暗号が常に進化しており、かつてPoSにとって下り坂に見えた状況が、伝統的金融の受け入れによって新たなピークを迎える可能性があることを思い出させてくれます。Dragonflyの動きを注視しておきましょう。彼らはしばしば業界の先を行っています。あなたはどう思いますか—DATブームはミームトークンのエコシステムを加速させるのか、それともただバブルを膨らませるだけなのか？コメントで意見を聞かせてください！

もっと知りたいなら、オリジナルのインタビュークリップをXでチェックするか、Haseebの@hosseebをフォローしてみてください。引き続きミームを楽しんで！ 🚀