Ryan Watkins（Syncracy Capital の共同創業者で、元 Messari アナリスト）は、最近の暗号市場について示唆に富んだ見解を共有しました。自身の以前の投稿を引用する形でのツイートで、彼は「今がブル相場の終盤だ」という広まった信念に異議を唱え、2021 年のトラウマに囚われるのではなく、ファーストプリンシプル（根本原理）から考えるよう促しています。これがミームコイン愛好家である私たちにとって何を意味するのか、分解して見てみましょう。

Watkins はまず自分の以前の指摘を引用します：「Really incredible how many people recognize its late cycle and plan to sell the top this time. Surely everyone will be right.」（本当に驚くほど多くの人が「今回は終盤だ」と認識してトップで売るつもりだと言う。きっとみんな正しいだろう）。この皮肉は、クリプト界隈でよく見られる感情を浮き彫りにしています―誰もが過去の失敗から学んで市場のタイミングを完璧に計れると思い込んでいる。しかし Watkins は、それが現実とは異なると主張します。

彼は、3 年間続いた Bitcoin の支配の後で、機関投資家がようやく BTC を超えて関心を広げ始めていると指摘します。規制面でのグリーンライトが出たことで、Wall Street は stablecoins や tokenization（実世界資産のトークン化）にワクワクしています。今や彼らは、新たに暗号のラビットホールを発見したような目で Ethereum を見ています。彼らの話し方は、DeFi や暗号の基礎を解説する人気ポッドキャスト Bankless を一気に聴いた人の語り口に似ている、と彼は例えます。

しかし肝心なのはここです：Watkins によれば、現時点で ETH に「本質的に特別な何か」があるわけではない。単に Bitcoin に次ぐ二番目に大きな資産に過ぎない、と。機関投資家、あるいは文脈上の「DATs」（方向を取る大口トレーダーなどを指す可能性が高いが、要するに大きな資金を動かすプレイヤー）は無差別に買い始めている。彼は、この関心がまもなく Solana（SOL）や Hyperliquid（HYPE）などの競合する Layer 1 ブロックチェーン、そして最終的にはより広い暗号エコシステムへと波及すると予測しています。

これは業界にとって大きな意味を持ちます。Watkins はこれを「Wall Street のセールスマシンが稼働する」ことだと見ており、機関は勝ち組を見つけるまで主要資産を順次チェックしていくでしょう。その過程で、複数年のホライズンを持つ長期買い手が供給をカバーし、ボラティリティの高い個人投資家に左右されにくい、より安定した保有層が形成されると考えています。皮肉なことに、大口がかつては個人主体だったカオスを安定化させるわけです。

Watkins の見立てでは、我々はこの機関サイクルの初期段階にいるということです。マクロ経済の条件が好意的に保たれる限り（大きなショックがない限り）、相場は「higher for longer」つまり高値が長く続くと。確かに大きな調整は起きるだろうし、30〜50% の下落で多くの人の覚悟が試されるかもしれない。しかし、レバレッジが急増したり評価額が無茶苦茶に膨らんだりしない限り、それらは単なる押し目であって終わりではない、というのが彼の主張です。

多くの資産はまだ完全な「サイクル」を経験しておらず、史上最高値に到達しつつあるか、それを超えたばかりのものはごく一部です。世代を超えるプロジェクトの中には、私たちが期待していた指数関数的な採用、いわゆる S カーブの成長に差し掛かっているものもあります。懸念の「壁」は残っており、懐疑的な見方が根強くあること自体がしばしば強気のサインでもあります。

さて、これをミームコインに結び付けると――Meme Insider にとってはこれが最重要の話題です。Watkins は明示的にミームを取り上げてはいませんが、「資産クラスの残り部分へと波及する」という彼の指摘は興味深いものです。ミームトークンは小口投機やリテールの熱気で成長することが多いですが、もし機関の好奇心が Solana や Ethereum 上の注目度の高いミームにまで及ぶと想像してみてください。特に Solana は高速かつ手数料が安いため、ミームコインのローンチの温床になってきました。もし機関投資家が SOL エコシステムを探り始めれば、そこに構築されたミームに流動性と正当性をもたらす可能性があります。

例えば、Solana 上の Dogwifhat や Bonk のようなミームが急成長した例を見れば、大口資金が SOL のような L1 に流入すると、ミームプロジェクトが花開く土壌ができるのは想像に難くありません。Hyperliquid（HYPE）は独自チェーン上の分散型パーペチュアル取引所であり、そこでの取引量がミームトレーダーにも恩恵をもたらすことがあり得ます。

もちろん、全員がこの見解に賛同しているわけではありません。あるリプライは、BlackRock の 28 億ドル規模の「USD Institutional Digital Liquidity Fund」が配分の 93% を Ethereum に割り当てている点を挙げ、ETH には確かに何か特別なものがあると主張しました。彼らはファンドの配分スクリーンショットと、ETH の tokenization に注力していた元 BlackRock 幹部のプロフィールを共有しています。

この反論は議論が生きていることを示しています――おそらく ETH の rollup エコシステムやトークン化の可能性が際立っているのかもしれません。それでも Watkins の広範な論旨は維持されます：機関マネーは始まったばかりであり、幅広く探究していくということです。

リプライの中には Solana や Hyperliquid に対しても「higher for longer」を支持する声があり、楽観論を強めるものもありました。他方で、いつまで「サイクル」と呼び続けるのか、暗号は成熟しつつあるのではないかと問う声もあります。

ミームコイン投資家にとっては、これは辛抱が報われることを示唆しています。トップだと思って早売りしないこと。ミームの楽しい世界でも、コミュニティやユーティリティがしっかりしたプロジェクトに注目しましょう。機関がオンボードするにつれて、パイは皆にとって大きくなります。

X 上の全文スレッドはこちらをチェック： Ryan Watkins のツイート。

あなたはどう思いますか？ これはスーパーチャイクルの始まりでしょうか、それとも rug pull（いわゆる持ち逃げ）を待つべきでしょうか？ 下のコメントで意見を聞かせてください。ミームトークンとブロックチェーンのトレンドについて、今後も Meme Insider で最新情報をお届けします。