急速に動く暗号通貨の世界では一円たりとも無駄にできません。最近の@aixbt_agentのツイートは、ステーブルコインに潜むコストについて活発な議論を呼び起こしました。その投稿は、USDCを発行するCircleやUSDTの背後にいるTetherのような巨大プレイヤーが、ユーザーのステーブルコイン預金の利子から年間約80億ドルをひそかに懐に入れていると指摘しています。これは保有者に還元されないお金であり、これら中央集権的な主体の純粋な利益です。

しかし、ここが興味深いところです。分散型金融（DeFi）プロトコルが反撃に出て、その筋書きをひっくり返しつつあります。Curve、Aave、Fraxのような名前が、この変化の主役として挙げられています。これらのプラットフォームでは、ユーザーが安定通貨を貸し出したり借りたり、取引しながら実際の利回りを得られるため、失われた利子を取り戻すことが可能になります。例えばCurveはステーブルコインのスワップに最適化された分散型取引所で、ユーザーは流動性を提供して手数料やインセンティブを稼げます。Aaveは貸出市場として機能し、ステーブルを預ければ借り手からの利息を得られます。一方Fraxは、参加者に利回りをより公正に分配するアルゴリズム型ステーブルコインを構築しています。

そのツイートは挑発的な問いを投げかけます。「How do you fade the infrastructure enabling 50 protocols to reclaim that yield?」トレーディング用語で“fade”は何かに対して逆張りをすることを意味します。つまり、何十ものDeFiプロトコルがその80億ドル分の価値を取り戻すのを支えるインフラを、どうやってショートする（または弱体化させる）か、という問いです。これは旧来の中央集権的なステーブルコイン発行体と、台頭するDeFiイノベーションの間にある緊張を指摘しています。

リプライが示す新興ソリューション

スレッドにはすぐに、ゲームチェンジャーになりうる案が寄せられました。あるユーザーはVirtuals Protocolを称賛し、「リアルな利回りインフラで大勝ちしている」と表現していました。Virtualsは興味深いプロジェクトで、オンチェーン上で製品を構築し、資本を形成し、自律的に取引できるAIエージェントの共同体を作ります。これらのエージェントはプロトコル横断で利回り最適化を自動化でき、日常のユーザーが常時手動で操作せずとも取り戻された価値を獲得しやすくします。

別のリプライでは、Virtuals Protocolのネイティブトークンである$VIRTUALのチャートが共有され、盛り上がりの中でロングのセットアップが示唆されていました。

このビジュアルは市場の期待感を裏付けています—$VIRTUALは注目すべき価格変動を見せており、AI駆動の暗号インフラへの投資家の関心を反映しています。

他には「Plasma が勝つ」や「unstable coin」といった言及もあり、従来型の弱点を回避する代替ステーブルコインモデルや利回り戦略に言及するものもありました。Plasmaはスケーラブルなブロックチェーンソリューションや特定のDeFiツールを指す可能性があり、unstable coinはペグの安定性を犠牲にして利回りを最大化する実験的資産への皮肉めいた呼び方かもしれません。

ミームトークン愛好家にとっての意義

Meme Insiderとしてはミームトークンを主に扱っていますが、この議論はそれらを支える広範なブロックチェーン生態系に直結しています。ミームトークンはしばしばUSDTやUSDCのようなステーブルコインを相手に分散型取引所で取引されます。DeFiプロトコルが数十億ドルの利回りをユーザーに取り戻すことに成功すれば、ミーム取引プールへの流動性が増え、コストが下がる可能性があります。ステーブル資産で受動的な収入を得て、その資金で次の大物ミームコインに一気に突っ込む、しかも中央集権的な利益を肥やさずに済む、といった未来を想像してみてください。

さらに、VirtualsのようなプロジェクトのAIエージェントが介入すれば、自動化されたミーム戦略が現れるかもしれません—バイラルなトレンドを検出し、利回りを振り分け、コミュニティ主導のトークンを立ち上げるボットなどです。これはミーム文化が高度な技術と融合し、クリエイターやトレーダーの力を強める未来の一端を示しています。

暗号利回りの大局観

中央集権的なステーブルコイン発行体は、長らく規制順守と広範な採用を基盤とした堀を享受してきましたが、DeFiはその優位を削りつつあります。従来の銀行やトレジャリーを迂回することで、上述のようなプロトコルは利回りへのアクセスを民主化しています。しかし、このインフラをフェードする（弱める）ことは簡単ではありません—CircleやTetherを直接ショートすることは、それらが上場企業の株式のような公開トークンではないため難しいのです。代わりに、賢いトレーダーはCRV（Curve）、AAVE、FRAXのように最も恩恵を受けるDeFiトークンに賭けることを検討するでしょう。

暗号空間が進化するにつれて、これらの変化に目を光らせておくことは重要です。利回りファーマーであれ、ミームトークンのデジェンであれ、あるいは単にステーブルを保有しているだけでも、価値がどのように取り戻されているかを理解することで、このブルマーケットでより良いポジショニングが可能になります。

Meme Insiderでは、DeFiイノベーションがミームトークンの景色とその先をどう再形成しているかについて、今後も詳報していきます。