Meme Insider
もしミームトークン界隈を注目しているなら、HeavenDexとそのネイティブトークンLIGHTの名前を聞いたことがあるかもしれません。最近、Blockworks Researchのアナリスト、Shaunda DevensがXで興味深いスレッドを投稿し、HeavenDexのFlywheel買い戻しがどう影響を与えているかを分解して説明しました。ここではその内容を順を追ってわかりやすく解説し、なぜこれがLIGHT保有者にとって大きな意味を持つ可能性があるのかを見ていきます。
基礎の理解：AMM流動性プールの仕組み
まず、AMMとは何か？AMM（Automated Market Maker）は、従来のオーダーブックなしでトークンを取引できるスマートコントラクトのことです。HeavenDexは定数積（constant product）AMMを使っており、基本式は x * y = k です。ここで x はプール内のUSDC量、y はLIGHTの量、k は変わらない定数です。
誰かがUSDCでLIGHTを買うと、x（USDC）が増え、y（LIGHT）が減ります。これが比率を変え、価格が上昇します。新しい価格は単純に x を y で割った値だからです。言い換えれば天秤が傾くようなもので、プール内のUSDCがLIGHTに比べて多くなるほど、1 LIGHT の価値は上がります。
例えば、プールが最初に100 USDCと100 LIGHTで、1ドルの価格だとします。あなたが10 LIGHTを買えば、USDCが増えLIGHTが減るため、価格は1ドルを超えます。
HeavenDexのFlywheel：収益をトークン買い戻しに回す仕組み
HeavenDexはSolana Foundation系のColosseumが支援するlaunchpad兼DEXで、2,360万ドルもの資金調達を行いました。注目すべきは彼らのFlywheel仮説で、すべての収益がLIGHTの買い戻し（およびバーン）に再投入される点です。調達金のうちわずか5%だけが初期流動性に使われており、これがプールを「薄く」しています。AMMの観点では、流動性が薄いと小さな買い（あるいは売り）でも x/y の比率が大きく動くため、価格変動が増幅されます。
スレッドでは流動性に割り当てる割合が少ないほど買い戻しのインパクトが大きくなると強調しています。以下のチャートは、異なる買いサイズに対する価格インパクトと流動性深度の関係を示しており、流動性が低いほど同じ買いでもより大きく価格が押し上がることが分かります。
強力な収益が火をつける
HeavenDexは単なる理論ではなく、実際に手ごたえのある手数料を生み出しています。直近3日間だけで86.4万ドル、1日平均で約28.8万ドルを稼いでおり、これらはすべてLIGHTの買い戻しに回されています。現在のプールは約196万ドルの流動性（7.6M LIGHT と 980K USDC の分配）を抱えており、単発の27.5万ドルの買い戻しで価格は$0.13から$0.21へ跳ね上がります—これは63%の上昇です。
以下はDune Analyticsが示すHeavenDexの日次出来高と手数料のスナップショットで、これらの買い戻しを支える収益フローを表しています。
価格推移の予測：1週間で774%上昇？
本当にワクワクするのは、これらの日次買い戻しを複利的に重ねた場合です。毎日約274Kドルの流入が続くと仮定すると、スレッドでは驚くべき軌道を示しています：初期価格$0.13から始めて、わずか7日でLIGHTが$1.14に到達し、累積で774%の上昇になる可能性があるというものです。毎日の買い戻しが前日の残高に影響を与え、プールの準備金がさらに高価格側にシフトしていくためです。
このチャートはその可能性のある軌跡を示しており、各日ごとの上昇率ラベルが付いています。
裏側：薄い流動性が抱えるリスク
もちろん、良いことばかりではありません。Shaundaは薄い流動性が両刃の剣であることを指摘しています—プレセール保有者などによる大きな売りがあれば、価格は同じように急落し得ます。ただし、Stargate（おそらくクロスチェーンや流動性ブリッジの機能への言及）などの施策でそのダウンサイドを一部緩和できる可能性があります。さらに、Flywheelが買い戻しとバーンを繰り返すことで供給が減少し、長期的な価値の下支えになるかもしれません。
詳しくは、X上のオリジナルスレッド や HeavenDex の docs をご参照ください。
ミームトークンの荒波の中で、こうしたFlywheelのような仕組みはLIGHTを単なる話題性以上の存在にしています—実際の収益が裏付けになっているのです。ブロックチェーンのDEXや次の大きなミームプレイを探しているなら、これには注目しておくといいでしょう。あなたはどう思いますか—LIGHTはすぐに$1を突破するでしょうか？
