Meme Insider
もし分散型金融（DeFi）の世界に踏み込むなら、アクティブローンのような主要指標を理解することが大きな違いを生みます。最近、暗号ファンダメンタルデータの主要プロバイダーであるToken Terminalが、Aave（ブロックチェーン界隈の主要なレンディングプロトコルの一つ）における「アクティブローン」をどのように計算しているかを説明する洞察に満ちたツイートを公開しました。この透明性は、短期トレードや流動性プレイのためにDeFiプラットフォームで資産を借りるトレーダー、開発者、さらにはミームトークン愛好家にとっても大きな意味を持ちます。
アクティブローンは、簡単に言えばユーザーが利息を支払っている未返済借入の総ドル価値を表します。この指標はプロトコルのビジネス健全性に直結する重要なもので、アクティブローンが多いほど利息収入が増える傾向にあります。Token TerminalのアプローチはAIを活用した方法論で正確性を担保しており、生のブロックチェーンデータを抽出して複数のチェーンや製品バージョンにわたって集計します。さらに、研究チームによる検証を行うことで数字の信頼性を高めています。
彼らの方法論は消化しやすく、次の3つのセクションに整理されています：
概要: この指標が何を追跡するかを説明します。Aaveのアクティブローンでは、全レンディングマーケットにおける未返済借入の総価値で、流動性インデックス（liquidity index）による利息の累積を反映して調整されます。
データソース: Ethereum、Polygon、Avalanche、Arbitrum、Optimism、Base、Gnosis、BNB、zkSync Era、Sonic、Scroll、Lineaなどのネットワーク上のmints、burns、transfersといったブロックチェーンイベントからデータを取得します。これにはレンディングプールのconfiguratorからのパース済みイベント、reserve dataの更新、正確な数量計算のためのトークンメタデータが含まれます。
ステップごとの計算: ここが技術的でありながらも明快な部分です。可変金利の未返済借入（variable rate outstanding borrows）はliquidity indexを用いてmintsとburnsをトラッキングし、固定金利の未返済借入（stable rate outstanding borrows）はstokenの総供給データを基礎トークンにマッピングして計算します。最後に全てを集計し、終値（end-of-day）を使ってUSDに換算し、チェーンの可用性フィルターを適用してアクティブローンの合計値を算出します。
このレベルの詳細はアナリストだけでなく、ミームトークン界隈の誰にとっても非常に有用です。例えば、Aaveでステーブルコインを借りて最新のバイラルなミームコインに突っ込む（ape into）場合、これらの指標がどのように導出されているかを知っていれば、市場の流動性やハイプサイクル時の急激な金利上昇といったリスクを評価する助けになります。
Token Terminalの投稿は、オンチェーン分析の改善に向けた広範な取り組みの一部であり、複雑なデータをアクセスしやすくすることを目指しています。ブロックチェーンで構築・取引しているなら、このようなツールはあなたのアドバンテージを研ぎ澄ますでしょう。詳しくは元のツイートを確認するか、彼らのプラットフォームで他プロトコルの類似した内訳を探してみてください。
ミームトークン実務者にとっては、これがより大きな文脈につながります。AaveのようなDeFiインフラは、SolanaやEthereumのようなチェーン上でミームエコシステムを支えることが多く、アクティブローンが増加する（AaveのEthereum展開では1月以降約$7B増加）ということは、次のミームブームを支える可能性のある流動性プールが強化されている兆候です。情報を常にアップデートしておけば、暗号の荒波をよりうまく乗りこなせるでしょう。
