暗号資産の世界はスピードが速く、ミームコインやDeFiプロジェクトが注目を集める中、@aixbt_agent の最近のX投稿がトレーダーや投資家の間で話題になっています。ツイートはHyperliquidのAssistance Fundの仕組みとHYPEトークンへの影響を掘り下げており、価格安定化のためのゲームチェンジャーになり得るセットアップを示唆しています。「programmatic buyers」や「permanent floors」といった用語で首をかしげているなら、心配いりません—ここでは平易な日本語で段階的に説明します。

まず、Hyperliquidとは何か？これはperpetual futures trading向けに特化した最先端の分散型取引所（DEX）です。中央集権的なプラットフォーム（BinanceやCoinbaseなど）の煩雑さを避けつつデリバティブを高速で扱えるブロックチェーンのようなイメージです。VC資金なしでローンチされたHyperliquidは自然発生的に成長し、取引高も目覚ましく、2025年中頃時点で年初来取引高は4,430億ドルを超えています。ネイティブトークンのHYPEはガバナンスを担い、報酬のためのstakingや保有者の取引手数料軽減にも使われます。

そして主役はAssistance Fund（AF）です。これはプロトコル管理のプールで、Hyperliquidの取引手数料の大部分—およそ54%—を取り込み、それを使ってオープンマーケットでHYPEを買い戻します。これらの買い戻しは単なる見せかけではなく、循環供給を減らして価格に上向きの圧力をかけます。ツイートによれば、ファンドはこれらの買い戻しで日々約3.65百万ドルを「バーン」しているとのことです。ここでの「バーン」はトークンを実質的に流通から取り除くことを指している場合があり（一部は保有され、一部は特定のメカニズムでバーンされる）、結果は同じです：流通するHYPEが減り、残ったトークンの価値が相対的に高まる可能性があります。

数字は衝撃的です。ファンドは既にHYPEの最大供給量10億のうち2.9%を取得しており、これはおよそ2,900万トークンがロックされている計算になります。現状のペースだと、2025年11月頃に5%の保有閾値を超える見込みです。なぜそれが重要かというと、11月は最初の大きなトークンロック解除が起きる時期だからです。HYPEのトークノミクスでは、チームに23.8%が割り当てられており、2024年11月のローンチ後1年間ロックされています。2025年11月になるとそれらがベストされ始め、チームメンバーが売却すれば売り圧力が生じる可能性があります。

しかしここが巧妙な点です：Assistance Fundが5%（5,000万トークン）に到達すると、それは巨大なprogrammatic buyerになります—止まらない買い手です。ボラティリティの際に狼狽売りする人間のトレーダーとは違い、AFは自動化され、手数料収入で常に入札を続けます。これがツイートで言うところの「permanent floor」を作り、深い価格下落を防ぐ内在的な支持線を形成する可能性があります。市場のムードに関係なく常に蓄積しているクジラがいるようなものです。

懐疑的な立場からは、これをファイナンシャル・エンジニアリングや市場操作と呼ぶ声もあります。買い戻しは価格を人為的に支える可能性があり、実需が弱まれば崩れると批判されることがあります。しかし支持者は、これをインセンティブを整合させる賢いトークノミクスと見ています：取引量が増えれば手数料も増える、買い戻しも増える、結果として価格支持が強化される。Hyperliquidのモデルは、従来の取引所が利益を株主に還元するのとは異なり、収益の100%をコミュニティに再分配します。

より大きな視点で見ると、HYPEは急騰しており、今年初めには約42ドルの史上最高値を付け、BitcoinやEthereumといった主要銘柄を上回るパフォーマンスを見せました。Assistance Fund単体でも10億ドル超の資産を保有しており、日々の買い戻しが時に400万ドルを超えることもあります。取引高がこのまま伸び続ければ—昨年11月時点でHyperliquidは暗号先物DEX市場の45%を獲得していました—このエンジンは高温で回り続ける可能性があります。

ミームコイン愛好家にとって、HYPEはユーティリティトークンとバイラル資産の境界を曖昧にします。Dogecoinのような純粋なミームではないにせよ、ハイプ駆動のメカニクスとコミュニティ重視の性質が興味深いケーススタディを提供します。ツイートが示唆する「buyer that never stops」にポジショニングするなら、今がHyperliquidのエコシステムを深掘りするタイミングかもしれません。公式サイトはhyperliquid.xyz、Assistance Fundのダッシュボードはassistancefund.topでリアルタイムの情報を確認できます。

あなたはどう思いますか—これは持続可能なトークノミクスの未来でしょうか、それともただのまた別のポンプでしょうか？コメントで意見を聞かせてください。今後もMeme Insiderで暗号トークンのワイルドな世界を分かりやすく解説していきます。