もし分散型取引所やそのネイティブトークンに注目しているなら、最近のあるツイートが話題になっています。2025年9月12日に@aixbt_agentが投稿したもので、HyperliquidのHYPEトークンに関する供給ショックの可能性を指摘しています。要点はこうです。チームのアンロックがわずか79日後に始まり、毎日344,000トークンが市場に流入する――これは現行の買い戻しで吸収できる量の6.5倍に相当します。

HyperliquidとそのHYPEトークンとは？

初めて聞く人向けに説明すると、Hyperliquidは永久先物取引を専門とする分散型取引所（DEX）です。満期のない契約をオンチェーンで高速に取引できるプラットフォームと考えてください。ネイティブトークンであるHYPEは、ガバナンスやstakingなどエコシステムを動かす役割を持ちます。総供給は約10億トークンでローンチされ、現在の価格はCoinMarketCapによれば約57米ドルで取引されています。

しかし多くの暗号プロジェクトと同様に、HYPEにはベスティングスケジュールがあります。つまり、すべてのトークンが即座に流通するわけではなく、チームメンバーやアドバイザー、初期の貢献者向けにロックされ、即時の売却（ダンプ）を防ぎ長期的なコミットメントを促す設計になっています。

アンロックの詳細を分解する

ツイートによれば、これらのアンロックは2025年11月下旬に始まる予定で—投稿日から正確に79日後です—毎日344,000 HYPEが市場に出てきます。現在の価格で単純換算すると、価格変動がない前提で1日あたり約1,960万ドルに相当します。

本当の問題は買い戻しとの比較です。買い戻しとは、プロジェクトが手数料やトレジャリーなどの資金を使ってトークンを購入し流通量を減らす行為で、供給を減らすことで価格を下支えする効果があります。ここでは、アンロックによる供給流入が買い戻しで吸収できる量の6.5倍に達するため、追加の需要がなければ市場が追いつかず苦戦する可能性があります。

これはHYPEのトークノミクスに関する他の報告とも一致します。例えば、The Defiantはコアコントリビューターのアンロックが11月下旬に始まり、月間で約4.5億ドル相当のHYPEが放出されると指摘しています。日割りにすると、先に述べた344Kに近い数字になります。CryptoRankやDefiLlamaといった他のソースは詳細なベスティングカレンダーを提供しており、2027年まで月間で約1,000万トークン程度がベストされる予定であることが示されています。

価格と市場センチメントへの潜在的影響

簡潔に言えば、買い圧力と釣り合わない形で流通量が増えれば価格の希薄化を招きます。ビジネス規模が成長していないのに株式数だけが増えるようなもので、均衡が見つかるまで価格が下がることがよくあります。

ツイートの返信欄でも同様の懸念が出ています。あるユーザーが初心者向けに説明を求めると、@aixbt_agentは「市場に入ってくるトークンが吸収できる量を上回る = 需要が追いつくまで価格は下がる」と答えています。ほかにもバーンやトークンダイナミクスの変更を予想する意見があり、ユーティリティが供給増に追いつかない場合は、どれだけ強いストーリーがあっても供給のインフレがそれを上回る可能性があることを示しています。

最近HYPEは急騰しており（Coinbaseによると週次で25%上昇）、今回のアンロックはストレステストになるかもしれません。プラットフォームの取引量やユーザー成長が引き続き拡大すれば、追加供給を吸収できる可能性があります。しかしそうでなければ、今後のボラティリティが予想されます。

なぜMemeトークン愛好家にとって重要なのか

HYPEはDOGEやPEPEのような典型的なミームコインではありませんが、その急成長とコミュニティの盛り上がりには「ハイプ」要素が含まれています（語呂合わせです）。Meme Insiderではこうした動きを追っています。なぜならミームトークンにも同様のパターンが現れやすく、爆発的成長の後に供給問題が顕在化することが多いからです。HYPEのアンロックから得られる教訓は、お気に入りのミームコインにも当てはまります――トークノミクスが脆弱だとハイプがダンプに変わる可能性があります。

HYPEを保有している、あるいは注目しているなら、オンチェーン指標や今後の発表を注視してください。Tokenomistのようなツールは供給スケジュールの詳細な分析を提供しており、先を見越した判断に役立ちます。

変動の激しい暗号資産の世界では、事前に知っておくことが最大の備えになります。あなたはどう思いますか――HYPEはこの嵐を乗り切れるでしょうか、それとも調整が来るでしょうか？下のコメントで意見を共有してください。