急速に進化する分散型金融（DeFi）の世界では、perpetual futures（通称「perps」）が満期のない手段としてトレーダーの注目を集めています。これらはユーザーがレバレッジを使って暗号資産やその他資産のロング／ショートポジションをブロックチェーン上で取ることを可能にします。最近、Hitesh Malviya（@hmalviya9）がXに投稿した洞察は、オンチェーンperpプラットフォームの先駆けであるHyperliquidがまだ始まったばかりである理由を示しています。彼の分析と、それが広範な暗号エコシステムに何を意味するのかを分かりやすく整理します。

現状のperpsと成長余地

現時点で、Hyperliquidのようなオンチェーンperpsは、BinanceやCoinbaseといった中央集権型取引所（CEXs）が保有する取引量の約8％しか取り込めていません。まだほんの一部に過ぎませんが、ここに巨大なアップサイドが潜んでいます。暗号市場内だけでも、透明性の向上、手数料の低減、資産の真の所有権といった理由で、より多くのトレーダーが分散型オプションに移行すれば、そのシェアは2倍（16％以上）になる可能性があります。

独自のレイヤー1ブロックチェーン上に構築されたHyperliquidは、超高速な約定とCEXに匹敵する革新的な機能で際立っています。しかし、Malviyaが指摘するように、これはほんの序章に過ぎません。本当にワクワクするのは、伝統的資産である株式がこの領域に入ってきたときです。

オンチェーンでの株式：取引量にとっての起爆剤

AppleやTeslaの株式をパーペチュアル・フューチャーズとして直接ブロックチェーン上で取引できると想像してみてください。これは非現実的な話ではありません。トークン化された実世界資産（RWA）はすでに伝統的金融と暗号を橋渡ししています。Malviyaによれば、株式がオンチェーンperpsに流入すれば、今後2〜3年で取引量が5〜10倍に跳ね上がる可能性があります。

なぜか。株式市場は暗号市場をはるかに上回る規模で、日々の出来高は兆単位です。その一部でもオンチェーンに移れば「パイ全体」が大きくなり、流動性の増加、スプレッドの縮小、プロジェクトのイノベーション機会が生まれます。ミームトークン愛好家にとっては、流行のトークンに紐づくより荒々しくボラティリティの高いperp市場が生まれ、投機的取引の楽しさ（とリスク）が増幅されるかもしれません。

今後のイノベーションとインセンティブ

成長には競争が伴います。Malviyaは、より高度な注文タイプ、AI駆動のトレーディングツール、あるいは統合されたイールドファーミングのようなプロダクトイノベーションと、ユーザーを報いるためのより賢いtokenomicsが増えると予測しています。プロジェクトは流動性提供者やトレーダーを引きつけるために、airdrops、fee rebates、staking rewardsといったインセンティブを用意するでしょう。

これが「より大きなブルウェーブ」をperpsにもたらし、旧来のプラットフォームが衰え、新しいものが台頭するきっかけになるかもしれません。興味深いのは、彼が2027年のトップperpsプラットフォームはまだ存在していない可能性すら示唆している点です。これが暗号の美しさ（かつ残酷さ）であり、急速な反復によって今日のリーダーが明日の化石になることもあり得ます。

投機的性質と注意喚起

もちろん、これは投機的な領域です。Malviyaは、過熱がトークン価格を押し上げても実際の採用が伴わなければ、相場調整で99%下落する可能性があると警告しています。賢く賭けることが重要です—技術、チーム、トラクションを調査し、感情的に過度に執着しないこと。ポートフォリオを分散し、ストップロスを設定し、暗号では何も保証されないことを常に念頭に置きましょう。

ブロックチェーン実務者やミームトークンのハンターにとって、Hyperliquidや類似プラットフォームに注目することは次の大きな機会を見つける手がかりになるかもしれません。DeFiが成熟するにつれて、perpsは主流採用へのゲートウェイとなり、高リスクの取引と分散型の精神を融合させる可能性があります。

Hyperliquidの公式アップデートやX上のコミュニティ議論などをフォローして最新動向を追ってください。オンチェーン取引の未来は明るい一方で、注意深く航路を取ることが求められます。