急速に移り変わる暗号通貨の世界では、ミームトークンがバイラルな盛り上がりやコミュニティ主導のムーブで注目を集めることが多い中、最近の Hyperliquid の HYPE トークンに関する提案が注目を浴びています。ご存じない方のために説明すると、Hyperliquid は独自のレイヤー1ブロックチェーン上に構築された最先端の分散型パーペチュアル先物取引所で、DeFi 環境での取引をよりスムーズかつ効率的にすることを目指しています。そのネイティブトークンである HYPE はエコシステムを駆動しますが、最近ではトークノミクス（tokenomics＝供給・配分・経済設計）を巡って注目を集めています。

話題は、Unchained ポッドキャスト（@Unchained_pod）のツイートから始まりました。エピソード内で、著名な暗号研究者 Jon Charbonneau（@jon_charb）が、Hyperliquid は総発行トークン供給を大幅に削減すべきだと主張しています。具体的には、彼と共同研究者の DBA の Hasu は、未鋳造の HYPE トークンの約45%をバーン（焼却）することを提案しています。トークンのバーンとは流通から恒久的に取り除くことを指し、供給を減らすことで残りのトークンの価値を押し上げる効果が期待できます。

なぜ大幅削減なのか？それは FDV、すなわち Fully Diluted Valuation（完全希薄化時価総額）に行き着きます。この指標は、現在のトークン価格に未発行を含む総供給量を掛け合わせることでプロジェクトの評価を算出します。Hyperliquid の FDV は驚くべきことに $500 億に達しており、Charbonneau はこれが実際の価値を過大評価していると指摘し、実態はおよそ $300 億に近いと見積もっています。供給を削減することで、提案はトークノミクスをプロジェクト戦略により現実的に整合させ、投資家にとってのハードルを下げ、関心を呼び起こすことを目指しています。

これは単なる理論上の議論ではありません。もし採用されれば、供給の45%バーンにより、需要が安定していると仮定すると HYPE トークン1枚あたりの価値はほぼ倍増する可能性があります。これはミームトークン界隈でよく用いられる戦略と共鳴する動きで、供給を減らして希少性を作り価格を押し上げる戦術はよく見られます—例えば Shiba Inu の燃焼（バーン）施策がラリーを助長した事例などが挙げられます。さらに、この提案はバーン後に Hyperliquid チームが小さめの割当を受けるべきかどうかという公平性の議論も提起しています。

タイミングも興味深いものがあります。これは BitMEX の共同創業者 Arthur Hayes が 10倍上昇を予測した数週間後に HYPE 保有分を売却したことを受けての動きです。そうした売却は短期的な下押し圧力を生むことがありますが、Charbonneau は供給削減をリセットの機会と見なしており、より真剣なプレイヤーを引き付ける可能性があると考えています。

ミームトークン愛好家やブロックチェーン実務者にとって、この提案は重要な教訓を示しています。Hyperliquid のような DeFi 重視のプロジェクトでも、ミーム的要素—ハイプ、コミュニティでの議論、大胆な経済調整—が大きな役割を果たし得るという点です。高い FDV が小口投資家を遠ざけがちな市場において、適応的なトークノミクスの重要性を改めて浮き彫りにしています。

詳細な説明を聞きたい方は、Unchained のエピソードを直接こちらでご覧ください：https://unchainedcrypto.com/why-hyperliquid-should-cut-its-total-token-supply-nearly-in-half/。ミームトークンのお気に入りプロジェクトで同様のダイナミクスを見極めるのに役立つ洞察が詰まっています。

暗号空間が進化する中、このような動きは過剰評価された評価額への対処法として前例を作るかもしれません。Hyperliquid の動向から目が離せません—この提案が次の大きな飛躍の引き金になる可能性があります。