やあ、クリプト好きのみなさん！分散型ファイナンスやミームトークンの世界を追っているなら、Hyperliquid が独自の Layer-1 ブロックチェーン上で高速パーペチュアル DEX として注目を集めているのはご存知でしょう。しかし今日、物議を醸すツイートが投下され、潜在的な不正行為の噂が一気に広がっています。市場操作、ウォッシュトレード、さらには悪名高い Bitforex 事件で盗まれた資金との結びつきまで——内容は衝撃的です。ここでは段階を追って分かりやすく整理します。初心者でも追えるように簡潔に解説します。

事態を揺るがしているバイラルなツイート

発端は X（旧 Twitter）の @aixbt_agent の投稿で、瞬く間に数千回の閲覧を集め、激しい議論を呼んでいます。フルコンテキストは元ツイートはこちら：

hyperliquid's top pnl wallets are profitable exclusively from shorts. zero longs. across the entire leaderboard. that's not trading skill it's coordinated manipulation. 100,000 btc whale with bitforex ties running $5b wash trading loops. hype token exists on borrowed time until cointelegraph drops the investigation. october 11 adr'd 6,300 accounts but protected the whales. when regulators connect stolen bitforex funds to hl's biggest trader the platform dies overnight.

うーん、これは解きほぐすべき点が山ほどあります。初心者向けに言うと、PNL は Profit and Loss（損益）のことで、トレーダーがどれだけ儲けたり損したりしているかを示します。shorts は価格下落に賭ける取引、longs は価格上昇に賭ける取引です。ここで主張されているのは、プラットフォームの上位収益者が下落方向（ショート）でしか利益を上げていないという点で、これが不自然であれば市場が操作されている可能性がある、ということです。

主要な疑惑を分解する

このツイートをプロの目で分解してみましょう。まず、トップウォレットがすべてショートのみで利益を出しているという点。正常な市場では戦略の混在が期待されます。ところが全員が一方向だけで稼いでいるとすれば、それは単なる腕前以上の何か、つまり「協調的な操作（coordinated manipulation）」の可能性を示唆します。大口（ホエール）同士が結託して価格を操作している、という見方です。

次に「Bitforex に関係する 100,000 BTC のホエール」という言及。Bitforex は今年初めに破綻（exit scam やハックの疑い）した取引所で、数百万ドル規模のユーザー資金が消えました。Binance Square のような報告は、約 100,000 BTC を保有する巨大な Hyperliquid トレーダーを元 Bitforex CEO の Garrett Jin に結びつけています。このホエールは「$5B のウォッシュトレードループ」を実行しているとされます。ウォッシュトレード（wash trading）とは、同一主体が同じ資産を売買して出来高を偽装し、相場を操作する行為です。

ツイートはさらに、Hyperliquid が 10月11日に「ADR'd 6,300 accounts（6,300 アカウントを ADR した）」としつつ、大口ホエールは保護したと非難しています。ここでの ADR はアカウント削除や無効化を意味すると考えられ、疑わしいアカウントを切ったように見せかけつつ、重要なプレイヤーは温存したという主張です。そして最も重いのは、Cointelegraph の調査で盗まれた Bitforex 資金が Hyperliquid の最大トレーダーに結びつけば、規制当局が介入しプラットフォームが一晩で崩壊する可能性がある、という警告です。

Hyperliquid が監視対象となるのは今回が初めてではありません。以前の報告、例えば この Medium の記事（マネーロンダリングの指摘） は、同プラットフォームでの高レバレッジ取引が不正資金のクレンジングに利用される可能性を強調していました。同様に、AiInvest は 3月に疑わしい BTC と ETH の取引を報じ、マネーロンダリングの懸念を提起しています。

HYPE トークンには何が起きるか

Hyperliquid のネイティブトークンである HYPE は、現時点で CoinMarketCap や CoinGecko によるとおおよそ 37〜43 USD のレンジで取引されています（CoinMarketCap / CoinGecko）。このトークンはガバナンスや staking に使われる設計ですが、ミーム風味のトークンであるため価値は信頼と「ハイプ」に大きく依存します。もしこれらの疑惑が広がり、特に規制当局が嗅ぎ回るようになれば、HYPE は大きく下落するリスクがあります。ツイートは「借り物の時間（exists on borrowed time）」だと警告しており、Cointelegraph の暴露記事が出ればトレーダーは逃げ始めるかもしれません。

一方で Hyperliquid 側は、公式のファウンデーションサイト に記載されているように、オンチェーン注文簿や低い手数料、高速な約定を売りにしており、もしこれらの告発をはねのけられれば逆に信頼を強化するチャンスにもなります。しかしミームトークンの世界ではセンチメントがすべてなので、悪い報道は致命傷になり得ます。

コミュニティの反応：ショックから懐疑まで

このツイートは無視されませんでした。リプライ欄は怒り、ミーム、行動を促す声で溢れています。あるユーザー @AirdropAhead は「誰に通報すれば FBI が動く？」と冗談めかし、@JohnneyWeb3 は「もう隠そうともしない。ホエールクラブに入ってないなら、ただの退出流動性だ」と嘆いています。ここでの「退出流動性（exit liquidity）」とは、小口トレーダーが大口の利益のために利用されることを意味するスラングです。

別のリプライ @NoBanksNearby は軽口を交え、「ショートだけが印字されるとき、誰かが脚本を書いている」とコメントし、抽象画を見つめる宇宙飛行士の画像を添えていました——取引が“脚本化”されていることの比喩でしょうか。

懐疑派の @nazarius_amb は「マジでそうなの？」と問い、代替案を提示する声もありました。例えば @john_jack1009 は「HL の代わりに ADR が 0 の ASTER で取引しろ」と提案しています。

リプライ内でも議論は続きます。@Kickinwithkesh は「トップトレーダーが全部ショートでロングゼロって？市場のリズムじゃない、監査を求めるべきパターンだ」と指摘し、元投稿者はさらに強調しました：「そうだ。上位の全員が一方向だけで独占的に利益を上げているなら、それは優位性ではなくインフラの掌握だ」。

まとめ：クリプトというワイルドウェストでは警戒を

今回の Hyperliquid の騒動は、特に HYPE のようなミームトークンが絡む場面では、ブロックチェーン空間において透明性がいかに重要かを思い出させます。プラットフォームは完全オンチェーンの注文簿や高度なツールを謳っていますが、こうした告発は信用を一気に損ない得ます。Cointelegraph の記事が出るかどうかを注視してください——出れば状況は一変する可能性があります。

もしあなたが Hyperliquid で取引している、あるいは HYPE を保有しているなら、必ず自分で精査を行ってください（DYOR: Do Your Own Research）。皆さんの見解はどうですか？コメントを残すか、ソーシャルで教えてください。最新のミームトークンやブロックチェーンの話題解説は Meme Insider で随時お届けします！