暗号取引の世界では、透明性は単なる流行語ではなく信頼の基盤です。最近、HyperliquidのJeffがXに投稿した示唆に富むスレッドは、Hyperliquidのような分散型金融（DeFi）プラットフォームと、Binanceのような中央集権型取引所（CEX）が清算を扱う際の明確な違いを浮き彫りにしました。

用語に馴染みがない方向けに補足すると、暗号取引における清算とは、トレーダーがマージン要件を満たせなくなったときにポジションが自動的に決済されることを指します──市場の動きが不利に働き、担保が尽きる場合です。Hyperliquidはパーペチュアル先物取引向けに設計されたレイヤー1ブロックチェーンであり、すべての注文、取引、清算が完全にオンチェーンで処理されます。つまり、中央の権限による許可を必要とせず、誰でもその全過程を検証できます。清算が公正に実行されているか、システム全体の支払い余力をリアルタイムで監視することさえ可能です。

Jeffは、このレベルのオープンさこそがオンチェーンのDeFiを世界の金融の未来にする要因だと指摘しています。中立で検証可能であり、特にmemeトークンや高レバレッジ取引が横行するボラティリティの高い市場では、ユーザーの信頼を築きます。

これをいくつかのCEXと対比すると、状況はそれほど明確ではありません。Jeffは投稿の中で特にBinanceを名指しし、自身の開発者向けドキュメントを参照しています。BinanceのWebSocket Market Streams ガイドによると、同社の清算注文のスナップショットストリームは各シンボルにつき最新の清算注文のみを1000ms（1秒）ごとに配信します。そのウィンドウ内で複数の清算が発生した場合――市場のボラティリティ時にはよくあることです――そのうちの1件しか報告されません。Jeffは、極端な条件下ではこれが最大で100倍もの過小報告につながる可能性があると推定しています。

これは単なる技術的な特性ではなく、説明責任に関する問題を提起します。CEXではユーザーはプラットフォームの内部システムを信頼しなければならず、その内部システムはブロックチェーンのように公開監査できるわけではありません。Hyperliquidのアプローチは全てをオンチェーンにすることでこの構図をひっくり返し、隠れた操作や選択的な報告の余地を排除します。

このスレッドは大きな反響を呼び、Hyperliquidを支持する声からBinanceの元CEOであるCZへの直接的なやじまで様々な反応が寄せられました。これは、特にHyperliquidのようなプラットフォームでmemeトークンが台頭する中、トレーダーたちが検証可能な公正さをますます求めていることを思い起こさせます。

もしあなたがmemeトークンのトレードに関心があるなら、あるいはDeFiで先手を取りたいなら、こうした透明性を巡る議論に注目することが重要です。Hyperliquidのモデルは新たな基準を設定し、他の取引所に改善を促す可能性があります。ブロックチェーン技術が金融をどう変えているかの詳細は、Meme Insiderのナレッジベースでもご覧ください。

あなたはどう思いますか――CEXはより多くのオンチェーン要素を採用するでしょうか、それともHyperliquidのようなDeFiプラットフォームが引き続き先導するでしょうか？全文のスレッドはこちらでご覧いただけます。