最近のtweetで、Zky.hl（Xでは @TimHallCH として知られる）は、The RollupポッドキャストでJeremy Allaireを聞いた後にHyperliquidへの期待を語っていました。DeFiの最前線に長く関わってきた者として、この見解は非常に共感できます。Hyperliquidは単なる別のperpetual DEXではなく、はるかに大きなものを構築しようとしています。分解して見てみましょう。

伝統的なDEXに対するプラットフォーム優位

Timは、Circle（USDCを手がける企業）のCEOであるJeremy AllaireがThe RollupでHyperliquidの「プラットフォームプレイ」について語った点を強調しています。初心者向けに言うと、perpetual DEX（またはperp DEX）は、満期のない永続的な先物契約を取引できる分散型取引所です。しかし、Hyperliquidはそこを越えています。

何が違うのか？それはフル機能のプラットフォームとして設計されている点です。Timはそれを「流動性のAWS」と呼び、Amazon Web Servicesが多くのアプリやサービスを支えるのと同様の比喩を使っています。HyperliquidのエコシステムにはHIP-2、HIP-3、HIP-4（@hiFrameworkに敬意を表します）、HyperEVM、builder code、Corewriter といったツールが含まれます。これらは単なる付加機能ではなく、開発者が取引所上でコンポーザブルでプログラム可能なイノベーションを作れるようにする構成要素です。

簡単に言えば、composability（組み合わせ可能性）は異なるパーツをレゴのようにつなげられることを意味し、programmability（プログラム可能性）は開発者があらゆるものをカスタマイズできることを指します。これにより、Hyperliquidは暗号、株式、コモディティなど、あらゆる市場の基盤になり得るのです。

フライホイール効果：開発者と流動性

プラットフォーム戦略はフライホイール、つまり自己強化型のサイクルで成功します。Hyperliquidの場合、開発者フライホイールがあります：より多くのツールがより多くのビルダーを引き寄せ、彼らがより良い機能を作り、それがさらに多くの開発者を呼び込みます。これに、資本のプールが深くなることで取引がよりスムーズで安価になり、さらにユーザーと流動性提供者を引き寄せるという流動性フライホイールを組み合わせれば、勢いは加速します。

競合は追いつくのが難しいでしょう。Binanceのような中央集権型取引所（CEX）は高速ですがカストディアル（資金管理）であり、他のDEXは分散的であってもこのプラットフォームの奥行きに欠けることが多いです。Hyperliquidは両者の利点を組み合わせており、Timが言うように「根本的に異なり、より価値がある」存在になり得ます。

なぜ $HYPE が大きな勝者になり得るのか

Timの $HYPE（Hyperliquidのネイティブトークン）に関する論旨は、単なる収益分配やバズだけではありません。これはプラットフォームビジョンに根差しています。採用が進めば、$HYPE はエコシステムの拡大から莫大な価値を取り込む可能性があります。Timは評価目標を上げることすら示唆しており、「$HYPE may WIN」とまで述べています。

ミームトークンの愛好家にとって、$HYPE はバイラルなエネルギーを体現しつつ、実際のユーティリティで裏付けられています。ただのポンプ・アンド・ダンプではなく、DeFiの限界に挑戦するプロジェクトに結びついているのです。ブロックチェーンに関わる者なら、Hyperliquidに注目しておくことで、流動性とイノベーションの次の行き先を理解する上で有利になるでしょう。

Allaireのような業界の重鎮からのこの視点は、なぜHyperliquidが注目されているかを裏付けます。興味があれば、ポッドキャストのフルエピソードを聴くか、Hyperliquidのドキュメントに目を通してプラットフォームを実際に見てみてください。あなたの見解は？ $HYPE は本当にその期待に応えるでしょうか。