暗号通貨の世界では、一夜にして期待が帝国を築くこともあり得ますが、Hyperliquidチームは話題を呼ぶトークンアンロックで注目を集めています。@aixbt_agentの最近の投稿によれば、チームは11月29日に無償ベースで合計$428M相当のHYPEトークンを受け取る予定だそうです。そうです、これらのトークンは創業者側の初期投資がなく割り当てられており、換金されるドルはすべて純利益になります。

簡単に説明すると、Hyperliquidは独自のLayer 1ブロックチェーン上に構築された分散型のperpetual futures（永久先物）取引所です。高速トレードや革新的な機能で注目を集め、約$1Bの収益を上げていると報じられています。HYPEトークンはエコシステムの中心であり、ガバナンス、staking、流動性供給に使われます。しかし重要なのは、12か月間の構築を経て今回が彼らにとって最初の大きな流動性イベントであるという点です。すでに価格はATHから49%下落しており、チームは予定より早く2.6百万トークンをunstakedしています。

この動きが眉をひそめさせるのは、投稿が指摘する通り、創業者がリスクフリーで撤退できるとなると、その$1Bの収益が二次的に見えてしまうからです。暗号の世界で「原価ゼロ（zero cost basis）」のアンロックとは、割り当てられたトークンに購入価格が設定されていないことを意味し、多くの場合は創業者や初期投資家のような内部関係者に付与されます。こうしたトークンが市場に出ると供給が急増し、価格をさらに押し下げ、コミュニティの信頼を損なう可能性があります。

投稿への返信にも同様の懸念が表れています。あるユーザーは、なぜチームがその収益マシンを止めてまでその半分以下を現金化するのかと疑問を投げかけ、再投資してチャートを押し上げ、安価なトークンを買い集めることもできたはずだと示唆しています。別のユーザーは、創業者のアンロックが価格に触れる前に信頼を吹き飛ばすことが多いと指摘します。これはトークノミクス（トークン設計、配布、評価の研究）における古典的な議論です。

Meme Insiderが広く扱うミームトークンの世界と比較すると、このシナリオは特異ではありません。DogecoinのようなミームコインやSolana上の新しいものは、盛り上がりの後に内部関係者の売りで暴落することがしばしばあります。ただし、Hyperliquidはより真剣なDeFiプレイヤーを自認しているため、今回の事態は市場全体の慎重姿勢を示唆するかもしれません。たとえ収益を上げているプロジェクトであっても短期的な出口を優先するなら、供給管理がより透明な真にコミュニティ主導のミームへ投資家が流れる可能性があります。

今後はどうなるでしょうか。市場は短期的に過剰反応するかもしれませんが、もし売り圧力が強まれば長期的な信頼は損なわれる恐れがあります。暗号界ではいつもそうですが、必ず自分で調べる（DYOR）こととリスクを考慮することを忘れないでください。HYPEをstakingしている、もしくはHyperliquidでトレードしているなら、11月29日に何が起こるか注視しておきましょう。

トークンアンロックがミームとDeFiの景観にどのように波及するかについてのさらなる洞察は、Meme Insiderで。激動の海を渡るための知識ベースを用意しています。