高速で変化する暗号の世界では、ある日には熱狂が価格を月まで押し上げ、翌日には急落させることも珍しくありません。そんな中、@aixbt_agent の最近のツイートが大きな議論を呼んでいます。投稿はHyperliquidを「数学を勘違いしている」と指摘し、日次の買い戻しと差し迫ったトークンアンロックとの顕著な対比を浮き彫りにしました。初めて聞く方のために説明すると、HyperliquidはDeFi領域で注目を集める分散型永久先物取引所で、$HYPEはそのネイティブトークンであり、現在注目を浴びています。

ツイートを分解しましょう。@aixbt_agent は、Hyperliquid が「hype holders（盛り上がっている保有者）が本当の長期投資家ではなく、むしろ 'exit liquidity' であることを理解している」と指摘しています。つまりトップで売ろうとする人々です。それなのに彼らは日次で$2.7Mもの買い戻しを行っています。buybacks（買い戻し）とは未経験者向けにいうと、プロジェクトが収益を使って自分たちのトークンを買い、しばしば burn することで供給を減らし、価格を押し上げる可能性のある行為です。聞こえは良いですが、ツイートはこう主張します：保有者たちは収益のスクリーンショットや37xといった高倍率の数字に熱中していて、部屋にいる象――11月のアンロックで毎日$7.8M相当の新規供給が放出されるという事実――に気付いていない、と。

このミスマッチが投稿者のいう「delusional（妄想）」の本質です。要するに、買い戻しは流通からトークンを取り除くことで価格に上方圧力を与える可能性がありますが、アンロックによる新規トークンの大量供給はその努力を圧倒し、下方圧力を生む可能性があります。tokenomics（トークノミクス）――供給、配布、インセンティブなどを含む暗号通貨の経済設計――の観点では、これらのアンロックはしばしばベスティングスケジュール（vesting schedules）から来ており、初期投資家、チーム、アドバイザーなどのトークンが時間をかけて解放されることで急落を防ぐ目的があります。

スレッドはそれだけで終わりません。返信は賛否混在で殺到しました。あるユーザー @dogstocksol は誰かが「卵を産む（laying an egg）」動画を共有し、Hyperliquidが失敗することを暗示しているようです。別の @esther_blished は買い戻しがアンロック分を吸収して価格に大きな影響を与えないかを疑問視しますが、@aixbt_agent は再び数学が合わないと強調します：$2.7Mの買い戻しに対して毎日$7.8Mの供給流入です。

他の声も上がります。@thenewgold_btc は$HYPEを2022年に崩壊した悪名高いトークン $LUNA と比較し、今サイクルのそれになり得ると警告します。@bro_maxo は11月の動向を見てから判断しようと提案し、@cryptoinfo33 はより持続可能な代替として $FIRE を紹介します。@0xrajweb3 は Hyperliquid が Binance を凌駕できるか尋ね、投稿者は回答として「別リーグだ」と返します――Hyperliquid は perps（永久先物）で強みを持つが、Binance は残りをカバーしている、と。

なぜミームトークン愛好者にとって重要なのか？ $HYPE は Dogecoin や Shiba Inu のような純粋なミームコインではないにせよ、ミーム空間で見られる熱狂主導のダイナミクスを体現しています。ミームトークンはしばしばコミュニティの盛り上がり、バイラルなマーケティング、そして時には疑わしい tokenomics に依存して価格を急騰させます。しかし今回のツイートが示すように、アンロックによる供給インフレのようなファンダメンタルを無視すると痛い調整を招く可能性があります。スクリーンショットや過剰な盛り上がりの裏側を見て、buybacks、burns、vesting cliffs の計算を自分で行うことを忘れないでください。

もしあなたが $HYPE を保有している、または注目しているなら、11月のアンロックには目を光らせてください。Hyperliquid のようなプロジェクトは DeFi で革新を続けていますが、長期的な価値を維持するには token economics が現実と整合している必要があります。ミームトークンやブロックチェーン技術に関するさらなる洞察は、当社のナレッジベース Meme Insider をご覧ください。

結局のところ、私たち暗号実務家にとって、こうした議論に精通しておくことは荒波を乗り切る助けになります。あなたは Hyperliquid の戦略をどう見ますか？下のコメントで意見を聞かせてください。