皆さん、もしHyperliquidのエコシステムに深く関わっているなら、USDHステーブルコインのRFP（Request for Proposal）を巡る話題を耳にしているでしょう。簡単に言えば、RFPは入札募集で、プロジェクトが何かを構築したり発行したりする提案を持ち寄るものです。今回の場合は、Hyperliquidチェーン上でUSDにペッグされたステーブルコイン（ティッカーは $USDH ）の提案が対象で、Hyperliquidはそのネイティブトークンである $HYPE によって支えられる人気の分散型永久先物取引所です。USDHの導入はプラットフォームの流動性や取引を大きく後押しする可能性があり、大きな意味を持ちます。

しかし事態は急速にヒートアップしました。Dragonfly Capitalのマネージングパートナー、Haseeb QureshiがX（旧Twitter）に衝撃的なスレッドを投稿したのです。彼はこのRFPプロセスを「茶番」だと断じ、検証者（ネットワークを保護し提案に投票する重要プレイヤー）が、Ethena、Paxosといった既存の有力候補の入札をまともに検討しておらず、代わりにほとんど始まったばかりの新興企業であるNative Marketsに集中していると主張しました。

<Image src="https://pbs.twimg.com/media/G0btvlebgAE9AfT.jpg" alt="USDHティッカーの勝者を示すPolymarketオッズチャート。Ethenaの急騰と急落の後にNative Marketsが先行しているのがわかる

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Haseebはタイミングに不審な点があると指摘します：Native Marketsの提案はRFP発表のほぼ直後に出され、まるでインサイダー情報を持っていたかのように見える一方で、他の参加者は週末に右往左往していたと。彼はコミュニティの空気は実績あるプレイヤー、例えばsynthetic dollarのsUSDeを持つEthenaや規制されたステーブルコインを発行するPaxosといったところに傾くはずだと主張しています。証拠として、彼は上に埋め込んだPolymarketの予想マーケットチャートを共有しました。Ethenaの確率は提案が出たときに急上昇し、一時50%を超えましたが、現実が見えてくると数時間で約18%まで急落しました。現在はNative Marketsが快適な71%、Paxosが7%、Skyが5

- サイトはMeme Insiderですが、話題はHyperliquidのUSDH RFPであり、暗号関連の可能性があります。
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その直後、他の入札者からの反応も怒りを帯びたものが相次ぎ、匿名の一人は「Native Marketsに対して仕組まれているように感じる」と主張し、チーム側はどれほど競争が激しくなるかを過小評価していたと述べました。Haseebは遠慮なく批判し、検証者たちがdelegators（自分の $HYPE を検証者に委任するステークホルダー）や広範なコミュニティを無視していると示唆しています。

当然、反応は激しい火花を散らしました。Native Marketsを擁護するトレーダーのKeisan.hlのような人物は強く反論しました。彼らは大口の $HYPE 保有者と数日間Telegramグループでやり取りし、プロセスは透明的だったと主張します—初期の世論調査ではPaxosが先行していましたが、Nativeの詳細な提案がHyperliquidのネイティブエコシステムとの長期的整合性を示し、多くの支持を集めたのだと。裏取引などなく、純粋な議論の結果だというわけです。他にも、検証者チャットにdelegatorとして参加したGuthixHLのような人物が、活発な議論が交わされ、Nativeが提案を強化した後に自然とセンチメントが変化したと確認しています。

批判派はHaseebの潜在的なバイアスを指摘しました—DragonflyはEthenaやAgora（別の入札者）などにステークを持っています。これは確かに指摘として妥当ですが、HaseebはDragonflyはこの領域に分散投資しており、HypeやSkyにも関わっていると説明し、今回の問題は当選者を選ぶこと以上にガバナンスの健全性に関するものだと言っています。

Fat Catsという初期のHyperliquidのホエールやビルダーのグループが実施した世論調査でもNative Marketsが支持を受けており、決定を下すのは検証者だけではなく、ステーカーも不満なら自分の $HYPE を別へ移動させることができる、という事実を示しています。

では、ミームトークンやブロックチェーン界の私たちにとっての教訓は何でしょうか？Hyperliquidの $HYPE はDeFiと永久先物取引を組み合わせた形で勢いを増しており、その盛り上がりは文字通り「hype」に値します（言葉遊びです）。しかしこのRFP騒動は、分散型ガバナンスの成長痛を浮き彫りにしています：賭け金が数十億ドル規模（ここでは$16BのTVL）にもなると、透明性が重要になるということです。もしNative Marketsが成功させれば、ネイティブ流動性を押し上げる密接に統合されたUSDHが期待できます。しかしコミュニティの懸念が正しければ、Ethenaのような巨頭を排除することはフォークや移行を引き起こすかもしれません。

投票を注視しておきましょう—まだ結末は出ていません。あなたはどう考えますか？Nativeの整合性か、それともEthenaの実績か？下に意見を残してください。そして $HYPE とその先にどう影響するか、続報はMeme Insiderで追っていきます。