Ryan Watkins（Syncracy Capitalの共同創業者で元Messariリサーチャー）がXで、Hyperliquidの新たなUSDHステーブルコインを巡る熱狂について示唆に富む見解を投下しました。ミームトークンやブロックチェーンの世界に深く関わっているなら、このスレッドは必読です。Hyperliquidのようなプラットフォームが、ミーム取引やDeFi活動を加速させる存在へと進化していることが分かります。

まず簡単に説明すると、Hyperliquidは自前のブロックチェーン上に構築された高性能の分散型取引所（DEX）で、永久先物取引に特化しています。高速かつ低手数料で急速に支持を集めており、ネイティブトークンの$HYPEは暗号愛好家の間で人気を博しています。今回、同社は米ドルにペッグされたUSDHというステーブルコインをローンチし、プラットフォーム上での取引担保のデファクト標準を目指しています。

Watkinsはまず、週末にかけて多くのステーブルコイン発行者がHyperliquidと提携しようと慌ただしく動いている点を指摘します。既存の大手はコンプライアンス面の優遇や収益分配、USDCを担保から差し替える提案まで持ちかけています。しかし彼はそれが単なる通行手形（table stakes）に過ぎないと論じます。本当の勝負は、誰がUSDHを単なるHyperliquid上のマージントレード用担保以上の存在へと成長させられるかです。結局のところ、Hyperliquidの野望は「Chain to House All Finance™️」、すべての金融を受け止めるワンストップのブロックチェーンになることです。

より深く見ていくと、Watkinsは焦点を「整合性（alignment）」へ移します。USDHを最も適切に管理し育てられるのは誰か？大手機関は規制面の力や流通ネットワーク、資源をもたらし、プロジェクトのリスクを下げられるかもしれません。しかし、USDHが彼らの最優先事項になるかどうかは疑問だと彼は指摘します。結果としてHyperliquidには深い統合性を欠いた、ありふれたホワイトラベルのステーブルコインが残される可能性があります。

一方で、コミュニティ内から生まれたネイティブチームはより高い整合性を提供できる可能性があります。彼らはHyperliquid向けに特化したプロダクトを作り、$HYPEを蓄積し、インフラを運用して追加のコア貢献者のように振る舞うでしょう。WatkinsはNative Marketsを例に挙げており、同社は発行にStripeが支援するBridgeを利用する計画です。この構成は世界的なコンプライアンスと法定通貨の決済レールを継承し、ブルーチップ発行者と同等に信頼が置ける一方で、エコシステムへのコミットメントがはるかに強い点が特徴です。

彼自身は当初、大手機関やコンソーシアム寄りのバイアスがあったと認めていますが、GENIUS Actによって規制されたステーブルコインがコモディティ化されたことで再評価したと述べます。草の根的であれ機関的であれ、勝者はHyperliquidの成長に揺るがぬ献身を証明しなければなりません。

この議論はミームトークンのトレーダーにとってもタイムリーです。USDHのようなステーブルコインはボラティリティの高いミーム市場を安定させ、HyperliquidのようなDEXでの取引をスムーズにします。お気に入りの犬テーマトークンを、深く整合した発行体が支える信頼できるステーブルコインとペアにすることを想像してみてください—リスクを減らし、採用を促進する可能性があります。

Watkinsは今後の詳細や新規参入者の発表を期待し、Hyperliquidにとってエキサイティングな時期だと締めくくっています。もしあなたが$HYPEを保有しているなら、あるいは新興チェーンでのミームプレイを狙っているなら、動向を注視すべきです。これはコミュニティがどのように価値を構築し持続させるかを再定義するかもしれません。

生の見解はXで全文をチェックしてください。

ブロックチェーン業界の実務者として、このようなスレッドは「真のイノベーションは規模よりも整合性から生まれることが多い」ことを思い出させてくれます。あなたの見解は？機関チームそれともネイティブ（コミュニティ）？