Hyperliquidが搾取される！クジラがDEXから180万ドルを不正取得

皆さん、Memeコイン愛好家の皆さん、大変です！暗号資産の世界で、とんでもない事件が起きました！なんと、ある狡猾なクジラが、分散型取引所（DEX）であるHyperliquidを標的に、180万ドルもの大金を不正に手に入れたのです。これはただの「pump and dump」ではありません。緻密に計算された手口で、暗号資産コミュニティ全体がDEXのセキュリティと、もちろん、この美味しい利益について騒然となっています。

この暗号資産クジラが騒動を起こしたのは、今回が初めてではありません。これまでにも、ハイレバレッジ取引で何度も勝利を収めてきました。今回の不正取得の前に、すでに以下の4つの成功を収めています。

3月2日: BitcoinとEthereumで50倍のレバレッジをかけ、わずか24時間で683万ドルという巨額の利益を上げました。まさに「爆益」ですね！
3月3日: 米国株式市場が開く直前にBitcoinの50倍ショートを的中させ、30万ドルを獲得しました。タイミングがすべて、ということでしょうか？
3月10日: 今度は方向転換し、Ethereumで50倍ロングを仕掛け、たった40分で215万ドルをゲットしました。まさに電光石火の利益です！
3月11日: 再びEthereumで50倍ロングを高速で仕掛け、2分で5000ドルを稼ぎました。これは、市場のテスト運用のようにも見えます。

しかし、今回の手口は、これまでとは全くレベルが違います。単に賢い取引をするのではなく、このクジラは取引所そのものを悪用する方法を見つけたようです。以下に、Hyperliquidをどのように「搾取」したのか、その詳細を解説します。

クジラの搾取戦略：ステップ・バイ・ステップガイド

今回の件は、単なる偶然ではありません。Hyperliquidのシステムから利益を搾り取るための、3段階の計画的な戦略でした。

ステップ1：レバレッジで価格を押し上げる

まず、クジラは大胆にも、50倍のレバレッジを使って、ETHの巨大なロングポジションをオープンしました。少ない資金で、巨大な市場ポジションをコントロールするイメージです。資金を大量に投入することで、価格を押し上げ、次の動きのための舞台を整えました。

ステップ2：利益を確定させる

取引が利益に転じたとき（しかも、大幅に！）、クジラは欲張らず、賢明にも初期投資と利益の大部分を回収しました。これは、ゲームがまだ続いているのに、テーブルからチップを回収するようなものです。アカウント残高を減らすことで、強制ロスカット価格（ポジションが自動的に決済される価格）を、現在の価格に近づけました。危険な賭けですが、計算されています。

ステップ3：強制ロスカットを誘発させ、損失を押し付ける

ここからが、本当に面白いところです。クジラは自分でポジションを決済する代わりに、Hyperliquidの自動システムに処理を委ねました。Hyperliquidは、HLP（Hyperliquid Liquidity Provider）と呼ばれる保険保管庫のようなものを使用しています。これは、ポジションが強制ロスカットされた場合（損失により決済された場合）に、ポジションを引き継ぐセーフティネットのようなものです。そのため、クジラのポジションが強制ロスカットされると、HLP保管庫がそれを引き継ぎ、事実上、クジラのETHを強制ロスカット価格で購入しました。これにより、クジラは価格のずれ（大量の売却時に不利な価格で売却されること）を回避し、潜在的な損失をHLP保管庫に転嫁しました。見事！クジラは利益を上げ、Hyperliquidには頭痛の種が残りました。

しかし、まだ続きがあります！一部の暗号資産調査員は、この180万ドルの利益は、氷山の一角に過ぎないと考えています。

暗号資産界の重鎮であるスリー・アローズ・キャピタルの共同創業者、Zhu Su氏は、クジラが二重のゲームをしていた可能性があると疑っています。彼は、クジラが同時に、中央集権型取引所（CEX）で大規模なショートポジションをオープンしていたと考えています。狙いは、Hyperliquidで強制ロスカットを誘発し、ETHの一時的な価格下落を引き起こすことで、CEXでのショートポジションから利益を得ることです。狡猾さのレベル：エキスパート！

暗号資産インフルエンサーの @CryptoApprenti1 はさらに踏み込み、この一連の出来事が、洗練されたマネーロンダリング計画である可能性を示唆しました！彼はフォロワーに対し、盲目的にこれらの取引をコピーしないように警告しました。常にDYOR（Do Your Own Research：自分で調査する）を心がけましょう！

Hyperliquidの「弱点」：どのように悪用されたのか

では、Hyperliquidはどのようにして悪用されたのでしょうか？この不正行為を可能にしたメカニズムを分析してみましょう。

1. ポジション制限なし：レバレッジを青天井で！

今回の事件以前は、Hyperliquidにはオープンできるポジションのサイズに制限がありませんでした。唯一の制限は、一度に発注できるマーケット注文のサイズのみでした。つまり、潤沢な資金を持つクジラは、理論的にはレバレッジを積み重ね続け、ポジションサイズを常軌を逸したレベルまで押し上げ、市場のセンチメントを操作する可能性がありました。そして、まさにそれをこのクジラが行い、ポジションの価値を3億ドルという驚異的な額まで押し上げました！

2. HLP：マーケットメーカー vs. パッシブプレイヤー

ほとんどのDEXは、プールが自動的に取引のバランスを取るパッシブな流動性プールモデルを使用しています。しかし、HyperliquidのHLPは異なります。HLPはアクティブなマーケットメーカーであり、積極的に価格を設定し、取引手数料、ファンディングレート、強制ロスカットから利益を得ています。

これは通常の市場ではスムーズに機能します。しかし、単一のユーザーが巨大で集中的なポジションを蓄積すると、HLPの流動性が圧迫される可能性があります。クジラは、プラットフォームの流動性が追いつけないほど速く、巨大なポジションを構築することで、これを悪用しました。

3. オラクル価格 vs. 伝統的なオーダーブック

Hyperliquidは、契約価格を決定するために、中央集権型取引所のような伝統的なオーダーブックではなく、オラクル価格を使用しています。オラクルとは、外部からの価格フィードのようなものです。このシステムには、長所と短所があります。

大規模な取引でもスリッページが発生しない: CEXでは、大規模なマーケット注文は、オーダーブック内の注文を食い尽くす必要があるため、スリッページが発生します。しかし、オラクル価格を使用すると、クジラは市場の厚さを気にすることなく、オラクル価格で大規模なポジションを構築できます。
レバレッジがボラティリティを増幅: 強制ロスカット価格もオラクル価格に基づいて決定されます。クジラがハイレバレッジを使用すると、わずかな市場の変動でも強制ロスカットが誘発され、ドミノ効果が生じ、市場がより不安定になる可能性があります。

4. 強制ロスカットの「バグ」：損失をプラットフォームに押し付ける

クジラは資金の大部分を引き出すことで、強制ロスカット価格を大幅に引き上げました。強制ロスカットが発生すると、HLP保管庫は強制ロスカット価格でポジションを引き継がなければならず、損失を吸収しました。つまり、クジラはプラットフォームのメカニズムを有利に利用し、事前に利益を確定させ、リスクと最終的な損失をHyperliquidとその流動性プロバイダーに押し付けたのです。これは痛い！

分散型デリバティブ取引所の今後の展望

このHyperliquidの事件は、分散型デリバティブ取引所が直面するリスク、特にハイレバレッジが絡む場合に、厳しい光を当てています。DEXは許可なしの取引と透明性を提供しますが、今回の事件は、クジラがこれらのシステムを悪用する可能性があることを示しています。ハイレバレッジとオラクル価格の組み合わせは、市場操作やプラットフォームとそのユーザーにとって損失のレシピになる可能性があります。

Hyperliquidは、この事件以降、ルールを調整したと伝えられていますが、これらは一時的な修正に過ぎないのでしょうか？HLPのようなアクティブなマーケットメイクモデルは、このようなクジラの戦略に本当に耐えられるのでしょうか？もしかしたら、DeFiにおける流動性プロビジョニングを完全に再考し、より強力なリスク管理を導入する時期なのかもしれません。セキュリティと、暗号資産のオープンで分散型の精神との間で適切なバランスを見つけることが、Hyperliquidや他のDEXにとっての今後の大きな課題です。